昨晚CRB指數(shù)再度達(dá)到3.2%的下跌幅度，連續(xù)如此之大的跌幅為振蕩幅度中少有。這樣從整個(gè)商品來(lái)看，四個(gè)交易日就回到了10月份以來(lái)的啟動(dòng)，也是年內(nèi)高點(diǎn)293附近。昨晚，市場(chǎng)出現(xiàn)普跌，一方面來(lái)自美元市場(chǎng)的反彈；另一方面，資金的撤離速度超出預(yù)期，所以盡管缺乏資金市場(chǎng)朝著那個(gè)方向發(fā)展的概率都不大，但在流出過(guò)程中，對(duì)市場(chǎng)的沖擊還是超出了我們預(yù)期（不論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，兩日來(lái)國(guó)外原油為代表的減倉(cāng)幅度超過(guò)5萬(wàn)手，而前期漲幅最大的棉花超過(guò)3萬(wàn)手；國(guó)內(nèi)昨日整體減倉(cāng)27萬(wàn)手，大多數(shù)品種都是凈流出）。

我們維持總體觀點(diǎn)，過(guò)大的波動(dòng)幅度打破了商品短期的升勢(shì)，升勢(shì)暫時(shí)告一段落。維持中期商品仍有機(jī)會(huì)走好的同時(shí)，也認(rèn)為短期振蕩已在所難免，并且從目前的跌幅來(lái)看，還是超出我們預(yù)期，幅度和時(shí)間上都會(huì)有所延長(zhǎng)。分品種看，外圍市場(chǎng)棉花、鋅、油脂等都跌破近期的一個(gè)重要支撐區(qū)域，而小麥則打破了近期的振蕩，將重點(diǎn)關(guān)注這些品種下行的幅度給市場(chǎng)帶來(lái)的暗示。

操作上，上周離場(chǎng)或者減倉(cāng)后，多數(shù)品種仍以觀望為主。燃料油減持后的多頭頭寸仍持有；昨日黃金空單續(xù)持；棕櫚油和菜籽油短期跌幅超出預(yù)期，若棕櫚油1109跌破8500、菜油1105跌破9500，可考慮短空。其他如果有機(jī)會(huì)參與部分品種的階段性調(diào)整行情，我們將積極應(yīng)對(duì)。

其他經(jīng)濟(jì)面上：

昨晚歐元區(qū)、英國(guó)、美國(guó)等物價(jià)指數(shù)表明，物價(jià)指數(shù)仍有所提高，為目前這些經(jīng)濟(jì)體所愿意看到的情況，但也還沒(méi)有到需要這些經(jīng)濟(jì)收緊流動(dòng)性的時(shí)候。

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