在前期市場(chǎng)的超強(qiáng)上揚(yáng)的背景下，11月12日及其后股票市場(chǎng)的大跌給投資者后期操作思路帶來了一定的影響，市場(chǎng)恐慌的氛圍擴(kuò)散強(qiáng)度有增無減。事實(shí)上，從基本層面來看，本次的高幅回調(diào)是在合理的預(yù)期之內(nèi)的。

在前期美國(guó)進(jìn)一步的量化寬松貨幣政策出臺(tái)之后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)后期將要面對(duì)的人民幣相應(yīng)調(diào)控有一定的心理準(zhǔn)備，而國(guó)內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品的減產(chǎn)情況導(dǎo)致的物價(jià)上漲所帶來的通脹的表象以及最近CPI數(shù)據(jù)的公布使得投資者對(duì)市場(chǎng)資金量未來流向的判斷趨向于緊縮層面。而最近的央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的措施一方面回避了國(guó)外熱錢涌入中國(guó)市場(chǎng)的被動(dòng)局面，另一方面，也在控制國(guó)內(nèi)通脹的目標(biāo)上獲得了主動(dòng)的效果?？梢哉f最近的國(guó)內(nèi)政策的取向表現(xiàn)出政府對(duì)于控制國(guó)內(nèi)通脹及維持市場(chǎng)秩序的堅(jiān)定的決心和信心。

G20會(huì)議中美國(guó)的貨幣政策所受到的各方壓力為未來短期美元的走勢(shì)帶來了一定的助推力。同時(shí)在會(huì)議期間，中美對(duì)話時(shí)我方所表示出的匯率改革漸進(jìn)形式的建議也對(duì)后期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流通資金量控制方面具有一定的指引暗示。由此帶來的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)于未來進(jìn)一步階段性貨幣緊縮政策的猜想的色彩更加濃厚。

近期行情來看，期指11月合約剛剛退出，其移倉(cāng)的操作早已在股市下跌之前就已發(fā)生，伴隨成交量急劇下降，其相對(duì)于滬深300指數(shù)的基差也逐步收斂，同時(shí)期指貼水的情況也頻頻發(fā)生。與之對(duì)應(yīng)的 1012合約的成交量在其交割前則上升速度較快，并且其相對(duì)于滬深300指數(shù)的基差處于高位，當(dāng)時(shí)次月合約從自身?xiàng)l件來看完全符合套利套保策略的建倉(cāng)要求。