2011年保險資產(chǎn)收益全面向好，行業(yè)格局發(fā)生轉(zhuǎn)變。整個行業(yè)在升息周期中前段是比較大的利好，我們認為是一個行業(yè)趨勢向上的過程，整個行業(yè)是一個堅定看好的觀點。在投資渠道這一塊，210年今年下年以來，保監(jiān)會加快放開的步伐，相對出臺了比較多的規(guī)定。

可以看到，一些規(guī)定主要是不動產(chǎn)、股權投資等。未來融資融券的放開都將是對整個行業(yè)的利好。我們可以看到主要是提高股票投資比例，從20%上升到 25%，關于不動產(chǎn)，非上市公司股權，基礎建設債權的投資比例都放寬。明年有望放開轉(zhuǎn)融通，保險公司將是一個比較大的受益者，從國外的研究來看，在轉(zhuǎn)融通放開之后，保險行業(yè)將是比較大的融資方。

第二塊是升息周期，這會對行業(yè)形成三大利好。我們可以看到升息周期是肯定的。在升息周期前端，相對于成本端，行業(yè)收益端上升速度和幅度都將更優(yōu)，因此行業(yè)在升息周期前端將會整體利好。在整個收息周期當中得到一個什么現(xiàn)象呢？就是受益段上升速度是高于成本的速度的。

因此公司凈利差是上升過程，公司的收益也是正向的。第二個利好就是整個收益率曲線更加陡峭，這一塊通過10月份的加息，我們可以看到一年期上升了25bp，5年期加了60bp，整個收益率曲線近端更少，遠端更多，所以更加陡峭。

保險公司的資本成本更多是3-5年期短端的收益率。因為投資者一般買保險以外的替代產(chǎn)品最主要的就是銀行存款，而這一塊市場上可以共的就是3-5年的收益。他投資端一般是在10-20年的投資收益。在這樣的情況下，整個行業(yè)的利差水平擴大，這對整個行業(yè)也是利潤率進一步提升。