由于A股市場(chǎng)不景氣，傳統(tǒng)私募產(chǎn)品單純做多的投資方式使得業(yè)績(jī)壓力越來越大，私募基金開始尋求投資策略的轉(zhuǎn)型。而借鑒海外對(duì)沖基金，利用對(duì)沖手段令產(chǎn)品真正實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，避免投資業(yè)績(jī)“靠天吃飯”的窘境，無疑是最現(xiàn)實(shí)的做法。其中阿爾法策略作為私募轉(zhuǎn)型門檻最低的策略受到較多關(guān)注，市場(chǎng)上相關(guān)私募產(chǎn)品逐步涌現(xiàn)，我們有必要對(duì)該類產(chǎn)品進(jìn)行深入分析。

阿爾法策略成功的關(guān)鍵是能否構(gòu)建一個(gè)具有持續(xù)正阿爾法的組合，即一個(gè)能持續(xù)跑贏指數(shù)的組合，而這有賴于優(yōu)秀的選股能力。當(dāng)然，選股的依據(jù)既可以根據(jù)基本面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也可以依據(jù)技術(shù)面指標(biāo)。為了保證某種選股策略可被持續(xù)復(fù)制，通常阿爾法策略或多或少會(huì)應(yīng)用量化選股手段。

由于兩方面原因，目前阿爾法策略成為私募轉(zhuǎn)型門檻較低的絕對(duì)收益策略。

第一，阿爾法策略并不需要頻繁交易，對(duì)流動(dòng)性的要求不高，且不依賴某一次轉(zhuǎn)瞬即逝的套利機(jī)會(huì)。尋找阿爾法的方法多種多樣，因此該策略的市場(chǎng)容量較大。

第二，多數(shù)私募之前從事的都是傳統(tǒng)的以選股為主的投資管理方式，只要在此基礎(chǔ)上加上期貨端的對(duì)沖操作，就可以輕松實(shí)現(xiàn)阿爾法策略，而其他的絕對(duì)收益策略門檻較高，例如套利策略，需要強(qiáng)大的IT系統(tǒng)、復(fù)雜的量化模型，以及快捷的交易跑道才能實(shí)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型難度較大。

阿爾法策略產(chǎn)品作為真正可以實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的產(chǎn)品類型，無疑給投資者提供了更多的選擇。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的保守投資者而言，可以選擇長(zhǎng)期投資阿爾法策略產(chǎn)品，獲取穩(wěn)健的復(fù)合收益。

對(duì)于擅長(zhǎng)選時(shí)的投資者而言，可以根據(jù)不同市場(chǎng)環(huán)境配置阿爾法型產(chǎn)品，例如在熊市中，阿爾法型產(chǎn)品的抗風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)突出，將是配置的重點(diǎn)品種；在震蕩市中，阿爾法型產(chǎn)品的穩(wěn)健風(fēng)格使其可作為組合中的配置資產(chǎn)之一；在牛市中阿爾法策略產(chǎn)品由于進(jìn)攻性偏弱配置價(jià)值較低。

對(duì)于具體產(chǎn)品的選擇，除了衡量收益水平的高低以外，收益的穩(wěn)定性，即是否能持續(xù)獲取正阿爾法收益也是考察的關(guān)鍵。