自2010年推出股指期貨和融資融券以來，A股市場有了做空機(jī)制。盡管目前參與股指期貨(簡稱“期指”)和融資融券的門檻還比較高，但是做空機(jī)制對于市場的影響已越來越不容忽視。

如果技術(shù)分析人士再依據(jù)過去近20年中國股市積累下來的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出的結(jié)論很可能是一個(gè)刻舟求劍式的錯(cuò)誤。

期指交易量已與股票交易量 分庭抗禮

我們先看一下2011年5月27日的數(shù)據(jù)。當(dāng)日滬市成交量為931.9億元，深市為591.6億元，而股指期貨僅僅IF1006合約的成交量就達(dá)到1778.9億元，大大超過兩市成交量總和，是所參照的滬深300指數(shù)相關(guān)股票成交量520.2億元的三倍多。

再隨機(jī)抽取6月的兩個(gè)交易日數(shù)據(jù)來看。6月2日，滬市成交量為955.5億元，深市為609.2億元，滬深300的成交量是617億元，股指期貨IF1006合約成交量為1651.8億元。6月9日，滬市成交量為958.5億元，深市為616.1億元，滬深300成交量為553.8億元，股指期貨IF1106合約成交量是1537.3億元。

股指期貨IF1006合約成交量與滬深兩市交易總量及滬深300成交量的比例，大體保持穩(wěn)定。由此可見，股指期貨已經(jīng)成為我國證券市場交易的主流之一，完全可以與股票的交易分庭抗禮。

而由于指數(shù)期貨與股票品種之間套利的存在，股指期貨交易對大盤走勢也將產(chǎn)生重大影響。因此在股指期貨開通以后，股市的技術(shù)指標(biāo)在其影響下與歷史時(shí)期已有了本質(zhì)的不同。歷史數(shù)據(jù)對于我們推測未來走勢的借鑒意義已越來越淡。