金投期貨網(wǎng)提供股指期貨技巧，進(jìn)行中國(guó)股指期貨市場(chǎng)如何防范外資沖擊內(nèi)容知識(shí)說(shuō)明：

在這兩年中，股指期貨也經(jīng)受住了各方面的考驗(yàn)，比如外資對(duì)它的沖擊。筆者認(rèn)為中國(guó)的股指期貨市場(chǎng)能夠有效的阻止外資對(duì)它的沖擊和以下幾點(diǎn)不無(wú)關(guān)系。

第一，中國(guó)對(duì)國(guó)外資金進(jìn)出入中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的監(jiān)管。在目前的金融體制下，外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的途徑非常有限，進(jìn)入規(guī)模受到了嚴(yán)格的控制。其進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)行證券投資的唯一合法途徑是通過(guò)QFII，截至2010年12月，外匯局共批準(zhǔn)97家QFII機(jī)構(gòu)的投資額度共計(jì)197．2億美元，按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，其中可以參與股指期貨的額度不超過(guò)10%，所以QFII進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)的規(guī)模大概只有20億美元左右，并且交易類(lèi)型都是以套保為主，并且交易時(shí)都要經(jīng)過(guò)交易所的嚴(yán)格審批。

第二，中金所合約設(shè)置的合理性也決定了外資對(duì)國(guó)內(nèi)股指期貨市場(chǎng)的影響有限。在合約設(shè)計(jì)方面，采用了操縱難度極大的滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物。

滬深300指數(shù)選取的股票以自由流通量而非總股本進(jìn)行加權(quán)，而且其成分股都是規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票，單只股票所占權(quán)重都相對(duì)較小，比如現(xiàn)在的第一大權(quán)重股招商銀行的權(quán)重僅約3.2%。這樣就避免了人為的對(duì)單只股票的買(mǎi)賣(mài)來(lái)操縱股指期貨市場(chǎng)，也有效的防范了外資對(duì)股指期貨市場(chǎng)的沖擊。

第三，在開(kāi)戶(hù)環(huán)節(jié)，最大程度地保證了開(kāi)戶(hù)身份的真實(shí)性。不僅實(shí)行投資者適當(dāng)性制度，還輔以實(shí)名制統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)措施，建立了投資者、期貨公司、保證金監(jiān)控中心以及交易所共同參與的多重審核機(jī)制，保證了參與者身份的真實(shí)性和合法性。

并在交易編碼設(shè)計(jì)上，分別對(duì)套期保值交易、套利交易、投機(jī)交易分別設(shè)立唯一性的客戶(hù)號(hào)，有利于對(duì)投資者交易行為的認(rèn)定和交易過(guò)程的監(jiān)控。這樣可以有效的杜絕外資通過(guò)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)或自然人來(lái)操縱股指期貨市場(chǎng)。

第四，風(fēng)險(xiǎn)控制制度的有效性，風(fēng)控制度的設(shè)計(jì)也能夠有效的防范被外資操縱和沖擊。比如限倉(cāng)制度、當(dāng)日結(jié)算價(jià)計(jì)算方式等。限倉(cāng)制度規(guī)定限倉(cāng)限額為100手，并且按照單一客戶(hù)號(hào)進(jìn)行加總計(jì)算，切斷了集中持倉(cāng)的可能。大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)由交易所動(dòng)態(tài)公布，并增加了期貨公司的報(bào)告義務(wù)，可以及時(shí)監(jiān)控大戶(hù)的交易行為及交易意圖。

建立了五位一體的、跨股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)的聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，構(gòu)建了多方位、多角度、多層次的立體實(shí)時(shí)監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)，極大地降低了跨市場(chǎng)操縱的可能性。再比如，當(dāng)日結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式為最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均；交割結(jié)算價(jià)為現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)，都進(jìn)一步增加了市場(chǎng)操縱的難度。

第五，股指期貨合約的標(biāo)的物是虛擬的股票價(jià)格指數(shù)，其交易規(guī)模不受現(xiàn)貨流通規(guī)模的限制，理論上可以無(wú)限大。當(dāng)國(guó)外資本只是影響股指期貨市場(chǎng)時(shí)，由于期貨和現(xiàn)貨之間的關(guān)系，會(huì)促使國(guó)內(nèi)套利資金的介入，并且最終使得股指期貨回歸現(xiàn)貨。

現(xiàn)金交割方式不必交收一攬子股票，而是通過(guò)現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的方式了結(jié)所有到期未平倉(cāng)合約，也避免了現(xiàn)貨交割可能存在的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，這些都增加了操縱的難度。