金投期貨網(wǎng)提供股指期貨投資技巧，進行股指期貨對沖交易是怎么樣的內(nèi)容知識說明：

以下的例子可幫助讀者明白投機、差價、沽出對沖及購入對沖。

(1)、投機：投資者甲預期市場將于一個月后上升，而投資者乙則預期市場將下跌。

結(jié)果：投資者甲于4，500點購入一個月到期的恒生指數(shù)期貨合約。投資者乙于4，500點沽出同樣合約。若于月底結(jié)算點高于4，500點，投資者甲便會獲利而乙則虧損。但若結(jié)算點低于4，500點，結(jié)果則相反。

必須留意的是投資者不必等到結(jié)算時才平倉，他們能隨時買賣合約以改變持倉或空倉的情況。

(2)、差價：現(xiàn)考慮兩個連續(xù)日的一月及二月恒生指數(shù)期貨價格。

合組月份 日期 一月 二月 差價

12月10日 4，000 4，020 +20

12月11日 4，010 4，040 +30

于十二月十日，投資者對市場升勢抱著樂觀態(tài)度，并留意到遠期月份合約對股市指數(shù)的變動較為敏感。

因此，投資者于十二月十日購入二月份合約并同時沽出一月份合約及于十二月十一日投資者買入一月份的合約及售出二月份的合約。

他便獲得20×$50=$1000(從好倉中獲得)，并損失10×$50=$500(從淡倉中損失)，凈收益$500。

(3)、沽出對沖：假定投資者持有一股票組合，其風險系數(shù)(beta)為1.5，而現(xiàn)值一千萬。而該投資者憂慮將于下星期舉行的貿(mào)易談判的結(jié)果，若談判達不成協(xié)議則將會對市場不利，因此，他便希望固定該股票組合的現(xiàn)值。

他利用沽出恒生指數(shù)期貨來保障其投資。需要的合約數(shù)量應(yīng)等于該股票組合的現(xiàn)值乘以其風險系數(shù)并除以每張期貨合約的價值。舉例來說，若期貨合約價格為4000點，每張期貨合約價值為4000×$50=$200，000，而該股票組合的系數(shù)乘以市場價值為1.5×$1000萬=$1500萬，因此，$1500萬÷$200，000或75張合約便是用作對沖所需。

若談判破裂使市場下跌2%，投資者的股票市值便應(yīng)下跌1.5×2%=3%或$300，000.恒生指數(shù)期貨亦會跟隨股票市值波動而下跌2%×4000=80點或80×$50=每張合約$4000。

當投資者于此時平倉購回75張合約，便可取得75×$4000=$300，000，剛好抵銷股票組合的損失。留意本例子中假設(shè)該股票組合完全如預料中般隨著恒生指數(shù)下跌，亦即是說該風險系數(shù)準確無誤，此外，亦假定期貨合約及指數(shù)間的基點或差額保持不變。

分類指數(shù)期貨的出現(xiàn)可能使沽出對沖較過去易于管理，因為投資者可控制指定部分市場風險，這對于投資于某項分類指數(shù)有著很大相關(guān)的股票起著重要的幫助。

(4)、購入對沖；基金經(jīng)理會定期收到投資基金。在他收到新添的投資基金前，他預料未來數(shù)周將出現(xiàn)“牛市”，在這情況下他是可以利用購入對沖來固定股票現(xiàn)價的，若將于四星期后到期的現(xiàn)月份恒生指數(shù)期貨為4000點，而基金經(jīng)理預期將于三星期后收到$100萬的投資基金，他便可以于現(xiàn)時購入$1，000，000÷(4000×$50)=5張合約。若他預料正確，市場上升5%至4200點，他于此時平倉的收益為(4200-4000)×$50×5張合約=$50，000。利用該五張期貨合約的收益可作抵償股價上升的損失，換句話說，他可以以三星期前的股價來購入股票。