第一，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，2013年二季度，經(jīng)濟(jì)可能迎來庫(kù)存回補(bǔ)周期。國(guó)際大宗商品對(duì)PPI有明顯的領(lǐng)先意義，而PPI對(duì)庫(kù)存周期具有明顯的領(lǐng)先意義。目前國(guó)際大宗商品價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，2012年12月數(shù)據(jù)顯示，PPI環(huán)比增速降幅繼續(xù)收窄，對(duì)應(yīng)工業(yè)庫(kù)存回補(bǔ)過程或?qū)㈤_啟。庫(kù)存回補(bǔ)周期開啟的時(shí)點(diǎn)可能在今年二季度，原因如下：一是春節(jié)過后，天氣回暖，建設(shè)活動(dòng)加快進(jìn)行，有利于庫(kù)存回補(bǔ)；二是根據(jù)測(cè)算二季度PPI同比增速才可能轉(zhuǎn)正；三是從前兩輪周期來看，被動(dòng)去庫(kù)存時(shí)間大約需要半年，因此主動(dòng)庫(kù)存回補(bǔ)仍需等到二季度左右。

第二，從市場(chǎng)層面來看，產(chǎn)業(yè)資本減持力度加大，資金離場(chǎng)意愿增強(qiáng)。一方面，從上周重要股東二級(jí)市場(chǎng)交易來看，全周累計(jì)只有14家上市公司重要股東在二級(jí)市場(chǎng)增持股份，與此對(duì)應(yīng)，有高達(dá)83家上市公司重要股東在二級(jí)市場(chǎng)減持。另一方面，從資金流向來看，雖然上周指數(shù)繼續(xù)收陽，但是全周資金凈流出接近80億元。資金流向與指數(shù)走勢(shì)背離預(yù)示著投資者缺乏進(jìn)一步持續(xù)做多的熱情。

第三，從流動(dòng)性來看，隨著春節(jié)的臨近，市場(chǎng)流動(dòng)性方面將存在一定壓力，這給股市會(huì)帶來一定的偏負(fù)面影響。從銀行間流動(dòng)性看，央行公開市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具將以7天期以內(nèi)短期回購(gòu)為主，相比之前以7天以上回購(gòu)期限為主的操作而言，銀行間流動(dòng)性的波動(dòng)幅度將大幅降低，有利于緩解季節(jié)性因素對(duì)流動(dòng)性的影響。從股市流動(dòng)性方面看，本周滬深兩市解禁市值規(guī)模為360億左右，解禁規(guī)模處于年內(nèi)相對(duì)低位水平。整體來看，本周市場(chǎng)存在一定的流動(dòng)性壓力，對(duì)市場(chǎng)的影響呈現(xiàn)中性偏緊影響。

第四，從估值方面看，隨著市場(chǎng)反彈至2300點(diǎn)附近，投資者情緒可能呈現(xiàn)逐步分化趨勢(shì)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好程度將有所減弱，板塊結(jié)構(gòu)性估值行情將更加明顯。目前市場(chǎng)更加偏好具有成長(zhǎng)預(yù)期并且市值規(guī)模相對(duì)更小的板塊。隨著市場(chǎng)運(yùn)行至關(guān)鍵位置，板塊的分化走勢(shì)將更加明顯，結(jié)構(gòu)性估值差異也有望延續(xù)。

第五，從技術(shù)面看，首先從均線上看，MA5、10、30、60、120這五條均線形成了多頭排列形態(tài)，預(yù)示多方處于強(qiáng)勢(shì)。其次從軌道線上看，目前大盤仍在上漲通道之中，上攻趨勢(shì)仍未改。最后從成交量上看，目前大盤的成交量連續(xù)近三十多個(gè)交易日出現(xiàn)放量，屬于堆量結(jié)構(gòu)，說明場(chǎng)外資金正源源不斷的介入A股，為接下來繼續(xù)上攻提供足夠的動(dòng)能。但是我們也應(yīng)該從KDJ和MACD等技術(shù)指標(biāo)中看到，目前指標(biāo)已經(jīng)處于超賣，短線或?qū)⑾碌?/p>

第六，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，筆者仔細(xì)統(tǒng)計(jì)過A股從1990-2012年的歷史走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)只要每年的第一個(gè)月出現(xiàn)上漲，則全年上漲的概率將達(dá)到八成。而2013年1月已上漲五十多點(diǎn)，一月份出現(xiàn)上漲的概率很高，所以我們認(rèn)為今年的股市行情值得期待。

綜合以上觀點(diǎn)，我們認(rèn)為大盤短線繼續(xù)震蕩，中線依舊樂觀。操作上我們建議穩(wěn)健型投資者逢低關(guān)注城鎮(zhèn)化概念股，激進(jìn)型投資者在控制倉(cāng)位的前提下，可逢低關(guān)注有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的概念股。