金投網(wǎng)提供股指期貨投資技巧，進(jìn)行期指交易在中國(guó)的特殊性是什么內(nèi)容說(shuō)明：

國(guó)內(nèi)外股指期貨交易市場(chǎng)均存在投機(jī)交易、套利交易和套期保值交易這三類(lèi)基本的交易行為，但是國(guó)內(nèi)外股指期貨市場(chǎng)環(huán)境的差異將導(dǎo)致投資者針對(duì)這三類(lèi)基本交易行為的交易策略產(chǎn)生差異，而這種差異的根源則在于中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展水平和現(xiàn)有的金融環(huán)境。

本文將介紹股指期貨市場(chǎng)的三種基本交易行為，并根據(jù)中國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境探討中國(guó)股指期貨交易策略因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)環(huán)境差異所產(chǎn)生的特殊性。

不同類(lèi)型投資者的交易目的、交易行為與交易策略

一、套期保值者與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

期貨套期保值，是指為鎖定現(xiàn)貨購(gòu)買(mǎi)成本或利潤(rùn)而在期貨市場(chǎng)上建立一定數(shù)量的與現(xiàn)貨頭寸方向相反的期貨頭寸，利用期貨交易的盈虧來(lái)彌補(bǔ)或抵消現(xiàn)貨交易上的盈虧，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。股指期貨套期保值一般分為買(mǎi)入套期保值和賣(mài)出套期保值兩類(lèi)：

（1）鎖定股票動(dòng)態(tài)收益的賣(mài)出套期保值

大機(jī)構(gòu)者一般在股票上投入很大比例的資金，買(mǎi)入了幾只甚至幾十只股票進(jìn)行投資組合。在有股指期貨的情況下，一旦判斷大勢(shì)不妙，而手中的股票因倉(cāng)位較重，難以在短期內(nèi)以滿(mǎn)意的價(jià)格賣(mài)出，為了回避股票資產(chǎn)組合價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)賣(mài)出一定數(shù)量的股指期貨合約，以鎖定現(xiàn)貨股票組合投資資產(chǎn)當(dāng)前已經(jīng)獲得的收益，也就是進(jìn)行所謂的賣(mài)出套期保值。

（2）鎖定股票建倉(cāng)成本的買(mǎi)入套期保值

在另外一種情況下，機(jī)構(gòu)投資者需要進(jìn)行買(mǎi)入套期保值。例如，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)看好大勢(shì)并且判斷大盤(pán)短期內(nèi)將出現(xiàn)較大的上漲，但由于前期大勢(shì)低迷期間將股票市場(chǎng)上的資金轉(zhuǎn)投到其他領(lǐng)域，短期內(nèi)流動(dòng)資金緊張，沒(méi)有足夠的資金立刻大規(guī)模的建倉(cāng)，因此可以利用股指期貨以少量的資金先進(jìn)行鎖定建倉(cāng)成本的買(mǎi)入套期保值，等大資金到位后再逐漸分批買(mǎi)入股票池中的股票，同時(shí)逐漸分批平倉(cāng)賣(mài)出股指期貨合約，達(dá)到使組合投資中的股票的建倉(cāng)成本盡可能小的目的。

二、投機(jī)者與面對(duì)的高風(fēng)險(xiǎn)高收益

股指期貨的投機(jī)交易類(lèi)似于現(xiàn)貨的交易模式，在相對(duì)有利點(diǎn)位買(mǎi)入，在獲利點(diǎn)位賣(mài)出，則可獲得收益，收益的來(lái)源是行情的單邊走勢(shì)。與股票交易相比，股票指數(shù)期貨還有重要的特點(diǎn)，主要表現(xiàn)在能提供較方便的賣(mài)空交易、較高的杠桿比率和較高的市場(chǎng)流動(dòng)性上。股指期貨投機(jī)的特性就決定了這種交易模式的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性。投機(jī)者是屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好型的投資者，他們追求高額收益的同時(shí)，也能承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。他們交易的目的就是追求“暴利”。

三、套利者與面對(duì)的低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益

股指期貨套利交易是在股指現(xiàn)貨和期貨合約間或不同的股指期貨合約間建立正反兩個(gè)方向的頭寸，其實(shí)質(zhì)是對(duì)基差或合約的價(jià)差進(jìn)行投機(jī)。進(jìn)行套利選擇的相關(guān)資產(chǎn)或合約一般有以下特點(diǎn)：兩資產(chǎn)或合約的價(jià)格大體受相同的因素影響，因而正常情況下價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，但波動(dòng)幅度可能會(huì)有差異；兩資產(chǎn)或合約間存在合理的價(jià)差范圍，在這個(gè)范圍之外（超過(guò)或小于）是受到外界異常因素的影響，影響消除后，還會(huì)恢復(fù)到原來(lái)的價(jià)差范圍；兩資產(chǎn)或合約間的價(jià)差變動(dòng)有規(guī)律可循，價(jià)差的運(yùn)行方式是可預(yù)測(cè)的。