近期，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE計(jì)劃日趨明朗、美債將再度觸及上限、東南亞股市暴跌以及敘利亞事件再起波瀾等諸多因素，使得A股面臨的外圍環(huán)境充滿了變數(shù)。

我們判斷期指中線仍將繼續(xù)向上的理由主要有以下兩點(diǎn)：

一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇的結(jié)論得到進(jìn)一步驗(yàn)證。這是支撐股指期貨走強(qiáng)的最根本因素。

前期一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖。近兩日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步確立了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。企業(yè)盈利水平是影響股指表現(xiàn)的直接因素，也是股指表現(xiàn)同宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境聯(lián)系的紐帶。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月27日發(fā)布的前7個(gè)月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，1—7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)11.1%。其中，主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.1%。7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)11.6%，增速較6月份提高5.3%。其中，主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.8%。

值得注意的是，7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)新增利潤(rùn)主要集中在電力、熱力生產(chǎn)等少數(shù)行業(yè)。盡管這說明工業(yè)企業(yè)盈利存在結(jié)構(gòu)性問題，但也體現(xiàn)了工業(yè)企業(yè)投資加速的現(xiàn)實(shí)。整體來看，工業(yè)企業(yè)盈利水平回升的態(tài)勢(shì)仍然值得肯定，只是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)依然任重道遠(yuǎn)。

另外，7月實(shí)際利用外資創(chuàng)28個(gè)月來新高。7月全國(guó)實(shí)際使用外資金額94.08億美元，同比增長(zhǎng)24.13%，較上月提高4.01%。該值連續(xù)6個(gè)月取得正增長(zhǎng)，并創(chuàng)下2011年4月以來的28個(gè)月內(nèi)新高。當(dāng)月吸引外資大幅增加，一方面是因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)較低，另一方面是因?yàn)椴糠滞顿Y額比較大的外商投資企業(yè)資金的集中到位。此外，當(dāng)月新批設(shè)立外商投資企業(yè)1996家，同比增長(zhǎng)1.2%，較6月大幅提升18.5%。

二是“金九銀十”消費(fèi)旺季即將到來。這有利于拉動(dòng)終端需求，帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升，尤其是地產(chǎn)新開工恢復(fù)。一旦地產(chǎn)新開工能夠恢復(fù)，就有利于地產(chǎn)的高景氣度向中上游傳導(dǎo)。在樂觀的預(yù)想下，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度形成聯(lián)動(dòng)式回升，將帶動(dòng)整個(gè)周期觸底回升以及傳統(tǒng)行業(yè)盈利改善。

目前，市場(chǎng)對(duì)9、10月旺季的需求表現(xiàn)仍然較為謹(jǐn)慎。盡管以上樂觀預(yù)想不一定出現(xiàn)，但至少在“金九銀十”的旺季，整體經(jīng)濟(jì)需求偏多的氛圍是可以確定的。這也將支撐股指中線向上的基調(diào)。

整體來看，近期良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和“金九銀十”旺季的即將來臨將進(jìn)一步確認(rèn)并支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。這也將進(jìn)一步增強(qiáng)期指中線向上的可能性。但短期動(dòng)蕩的外圍市場(chǎng)將增加期指后市運(yùn)行的波折性。

操作上，我們建議投資者繼續(xù)保持中線偏多思路，但短線交易需要注意操作節(jié)奏，并時(shí)刻關(guān)注外圍市場(chǎng)的變化。