融資融券業(yè)務正在成為繼經紀業(yè)務之后，對券商收入貢獻最大的業(yè)務。至今仍無兩融業(yè)務資格的券商紛紛在申請牌照，但去年仍有31家券商未能分享兩融業(yè)務收入的盛宴。今年兩融收入預計會超過300億元，這些無照的中小型券商若能分得一杯羹，勢必會使業(yè)績有大幅提升。但這些無照券商除了要申請牌照，還面臨營業(yè)部數(shù)量少、客戶覆蓋面小的壓力，可謂壓力山大。

兩融業(yè)務收入貢獻提升

31家券商無緣分享

去年，IPO暫停對券商投行業(yè)務沖擊巨大，加之互聯(lián)網金融的普及、券商特許經營權的喪失以及證券行業(yè)進入門檻的降低等，多數(shù)券商都紛紛著手于轉型，積極開展融資融券、約定購回式證券交易、股票質押式回購、場外市場業(yè)務等創(chuàng)新業(yè)務。

創(chuàng)新業(yè)務中發(fā)展最迅猛的當屬融資融券業(yè)務。據(jù)證監(jiān)會公布數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年融資融券業(yè)務門檻有所降低，越來越多的券商和營業(yè)部參與到該項業(yè)務中來。2013年航天證券、愛建證券、西藏同信證券、平洋證券、聯(lián)訊證券、世紀證券等多家券商紛紛向證監(jiān)會遞交融資融券業(yè)務資格申請，有8家證券公司新獲融券融資業(yè)務資格。

據(jù)wind 資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前有融資融券業(yè)務牌照的券商共計84家，占到了全部券商數(shù)量的73%，僅航天證券、愛建證券、世紀證券等31家券商目前尚無融資融券業(yè)務資格。

融資融券業(yè)務發(fā)展迅猛，其對券商的業(yè)績貢獻作用提升明顯。

據(jù)近日中國證券業(yè)協(xié)會公布的證券公司2013年度經營統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年全年115家證券公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1592.41億元。其中，代理買賣證券業(yè)務凈收入759.21億元、證券投資收益（含公允價值變動）305.52億元、融資融券業(yè)務利息收入184.62億元、證券承銷與保薦業(yè)務凈收入128.62億元、受托客戶資產管理業(yè)務凈收入70.30億元、財務顧問業(yè)務凈收入44.75億元、投資咨詢業(yè)務凈收入25.87億元。

融資融券業(yè)務收入占全部營業(yè)收入的比例達到了11.59%，僅次于代理買賣證券業(yè)務凈收入和證券投資收益。而2012年兩融業(yè)務收入僅占全部營業(yè)收入的4.06%。可見，兩融業(yè)務對券商的業(yè)績貢獻作用明顯提升，已經成為繼經紀業(yè)務之后對券商收入貢獻第二大的業(yè)務。

搶食超300億元兩融收入

需牌照更需規(guī)模

2013年，在84家券商分享去年兩融業(yè)務帶來的收入盛宴時，31家券商苦于無牌照，只能干瞪眼。

目前，兩融業(yè)務的收入主要來源于每筆交易的傭金與利息收入，其中利息收入占到了近三分之二。據(jù)wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，A股融資融券余額為3779.84億元，目前各家券商融資年利率為8.6%，融券年利率在8. 6%-11.6%之間不等。若融資融券均按8.6%的最低年利率計算，2014年券商融資融券業(yè)務僅利息收入一項就能達到324億元。

面對潛力如此巨大的市場，每家券商都想來多瓜分一部分。然而，融資融券市場多被大券商壟斷。從兩融余額來看，截至今年1月底，兩融余額前十名的券商業(yè)務規(guī)模占到了整個市場總規(guī)模的54.6%。這前十名的券商兩融余額均突破百億大關。

兩融規(guī)模大的券商都是大型券商，其營業(yè)部數(shù)量眾多。比如國泰君安、海通、廣發(fā)、華泰、銀河、中信建投、申萬，其營業(yè)部數(shù)量分布為193家、227家、238家、227家、234家、175家、155家。

目前無牌照的多為中小型券商，營業(yè)部數(shù)量少，客戶覆蓋面小。比如，航天證券在全國僅有4家營業(yè)部、萬和證券8家、誠浩證券11家、愛建證券16家、天源證券18家、世紀證券23家、太平洋證券28家。

31家無照券商若想在今年超300億的兩融收入中分得一杯羹，申請融資融券業(yè)務資格僅僅是第一步，拿到了牌照也僅僅是有了敲門磚。至于拿到牌照后，如何在市場中占得一席之地，則要靠擴大客戶覆蓋，擴充營業(yè)部數(shù)量，提高整體實力。

目前，無兩融牌照的券商規(guī)模小、營業(yè)部數(shù)量少，經紀業(yè)務自然無優(yōu)勢可言。不僅該項占券商收入大頭的經紀業(yè)務無特色，其他業(yè)務也都無優(yōu)勢可言。

比如正在申請兩融牌照的航天證券，其2012 年度各項業(yè)務收入在業(yè)內都倒數(shù)。其中，經紀業(yè)務方面，代理買賣證券業(yè)務凈收入在業(yè)內墊底，營業(yè)部平均代理買賣證券業(yè)務凈收入未入圍行業(yè)中位數(shù)；投行業(yè)務方面，自2011年2月至今的三年內，航天證券從未擔任過股票或債券發(fā)行的主承銷商；資管業(yè)務方面，據(jù)同花順iFind顯示，公司也未曾發(fā)行過任何集合理財產品。

若這些無優(yōu)勢業(yè)務的中小型券商獲得融資融券業(yè)務資格，對其業(yè)績提升，可能會產生不小的影響。但營業(yè)部的擴容、客戶的認可并非一蹴而就的事情，中小券商面臨的壓力還是巨大的。