自2010年3月底融資融券試點(diǎn)以來，兩融規(guī)?？焖贁U(kuò)張，截至目前，兩融余額已逼近4000億元。不過值得注意的是，兩融余額高速增長的勢頭正趨緩，大干快上之后，單純依賴客戶數(shù)量快速增長帶來兩融規(guī)模的高速增長已日漸困難，這也導(dǎo)致部分中小券商為搶奪投資者暗自在兩融業(yè)務(wù)開打“價(jià)格戰(zhàn)”，還有一些券商則違規(guī)開展業(yè)務(wù)，如何在這一片藍(lán)海中取得新的成績成為券商后續(xù)創(chuàng)新能力的考驗(yàn)。

放寬融資將引競爭加劇

數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度，兩融余額從年初3465億元增加至3975億元，增幅已經(jīng)低于2013年同期78%的水平。在增速下降的同時(shí)，一些券商出現(xiàn)費(fèi)率議價(jià)，傭金降低，甚至違規(guī)的現(xiàn)象。而同時(shí)，券商認(rèn)為隨著融資渠道的放寬，券商在這一業(yè)務(wù)上的競爭還在加劇。

根據(jù)證監(jiān)會最新信息顯示，證監(jiān)會上海監(jiān)管局對轄區(qū)內(nèi)一家大券商現(xiàn)場檢查，發(fā)現(xiàn)其融資融券業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的多處不合規(guī)情況，采取出具警示函措施。據(jù)悉，該券商未按規(guī)定對維持擔(dān)保比例下跌至平倉線的客戶及時(shí)采取平倉措施，累計(jì)為100多名證券交易不足6個(gè)月時(shí)限要求的客戶開立了融資融券賬戶，為數(shù)百名客戶逾期融資或融券合約辦理展期，還為9名維持擔(dān)保比例低于300%的客戶辦理提取現(xiàn)金操作的情形，不過截至檢查日，該公司上述問題已進(jìn)行了整改，對相關(guān)人員進(jìn)行了內(nèi)部責(zé)任追究，未造成嚴(yán)重后果。

據(jù)悉，目前大券商維持千一的兩融傭金率并不很多了。有券商表示，此前由于是新業(yè)務(wù)，其傭金都高于普通賬戶，在千一左右，現(xiàn)在則普遍為萬三到萬五區(qū)間。

WIND數(shù)據(jù)顯示，國泰君安證券在兩融業(yè)務(wù)排名第一，大大超過了第二的中信證券和第三的海通證券。而從剛公布年報(bào)的上市券商2013年報(bào)看，大公司如中信、海通等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占總收入比僅28-30%，同時(shí)信用業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的利息收入占比達(dá)10%以上。中信證券2013年的信用業(yè)務(wù)利息收入23.89 億元，占比14.8%（融資融券19.99 億元，約定購回2.09億元，股權(quán)質(zhì)押1.81 億元）。海通證券的信用業(yè)務(wù)則排名第三，去年融資融券利息收入14.3 億元占比13.7%，其他信用（約定購回和股票質(zhì)押）收入3.8億元，占比3.64%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商兩融業(yè)務(wù)發(fā)展與券商實(shí)力、資券規(guī)模、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、信息系統(tǒng)平臺、量化策略支持等息息相關(guān)。其中較為關(guān)鍵的是資金實(shí)力，目前監(jiān)管層正醞釀放寬券商融資渠道，在不久前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見（征求意見稿）》其中有六個(gè)方面支持券商融資，這對未來券商的資本消耗型業(yè)務(wù)將成有力支持。一.支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)根據(jù)市場需求自主融資,鼓勵(lì)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)探索新的融資渠道和新型融資工具。二.支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)融資，取消證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)行上市的前置條件，支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外發(fā)行上市、發(fā)行優(yōu)先股和并購重組。三.支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)通過公開和非公開方式發(fā)行公司債券。四.明確證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的一般貸款人地位，允許證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)向銀行申請貸款。明確證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在同業(yè)拆借中享有一般金融機(jī)構(gòu)待遇，延長證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借時(shí)的拆入資金最長期限。五.擴(kuò)大交易所報(bào)價(jià)回購業(yè)務(wù)的質(zhì)押品種，允許股權(quán)、基金、可轉(zhuǎn)債等作為質(zhì)押資產(chǎn)。支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)利用自營股票進(jìn)行質(zhì)押融資，轉(zhuǎn)讓融資類業(yè)務(wù)等優(yōu)良資產(chǎn)的收益權(quán)。六.支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展收益憑證業(yè)務(wù)。(期指,股指期貨)