周三早盤，滬深兩市仍維持整理態(tài)勢，滬指小幅低開報2049.49點， 跌0.04%，成交5.6億元，深成指報7298.02點，漲0.01%，成交8.5億元，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報1413.17點，漲0.1%，板塊方面，日用化工、西藏、多元金融、草甘膦、文教休閑等板塊上漲，礦物制品、碳纖維、石墨烯、三沙、黃金等板塊下跌。

市場信息：6月PMI持續(xù)回升 創(chuàng)年內(nèi)新高；上周A股開戶量創(chuàng)年內(nèi)新高；肖鋼：IPO重啟為推進(jìn)注冊制改革做鋪墊；國資委主任張毅要求抓緊上報國資改革方案；重慶國企改革目標(biāo)：國民共進(jìn)；莎普愛思等三新股今上市 8月IPO或迎短暫“空窗期”； 汪洋：加快推進(jìn)中國特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)；

外圍股市：亞太股市周三開盤普遍上漲， 其中日經(jīng)225指數(shù)開盤報15406.23點，漲0.52%；韓國首爾綜指開盤上漲0.45%。

市場分析：

廣證恒生：市場仍有調(diào)整風(fēng)險 立足防御方為上策

今年上半年，大盤走勢呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，但板塊、個股的活躍度卻大幅提升，強(qiáng)周期板塊整體表現(xiàn)呈現(xiàn)出分化格局。雖然近期投資者的擔(dān)憂情緒降溫，但大盤整數(shù)關(guān)防線籌碼堆積，一旦失守，壓力較大，而創(chuàng)業(yè)板也有滯漲跡象，市場仍然面臨回調(diào)風(fēng)險。建議投資者以防御為主，重點關(guān)注業(yè)績增長較為確定的行業(yè)，如電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料和汽車行業(yè)。

大盤波瀾不驚 個股表現(xiàn)活躍

今年上半年，上證指數(shù)上漲共計12周，下跌共計14周，但振幅僅有10.31%。同樣的時間段里，2013年、2012年、2011年、2009年、2008年振幅分別為32.18%、16.21%、17.48%、33.23%、59.8%、104.88%。過去的一周大盤仍是波瀾不驚，上證指數(shù)漲0.49%，且高低點位相差不足26個點，本周大盤一漲一跌，行情再顯躊躇。雖然大盤走勢呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，但卻是新趨勢明確前的醞釀期，而布林線的收窄也意味著變盤的時間正在靠近。

大盤之所以呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，主要是由于上證指數(shù)2000點整數(shù)關(guān)屢試不破，投資者對于此位置的信心較足。與此同時，板塊、個股活躍度提升也反映出部分機(jī)構(gòu)“不看大盤做個股”的策略。比如上周上證指數(shù)波動甚微，但板塊、個股活躍度卻有大幅上升，28個一級行業(yè)指數(shù)中有11個漲幅超過3%，其中國防軍工、通信、休閑服務(wù)、鋼鐵、輕工制造等漲幅更是超過了4%；新股上市再掀封停潮，另有213只A股周漲幅超過10%。而昨天類似的情況再度上演，上證指數(shù)勉強(qiáng)翻紅，個股卻漲多跌少。而這兩周的走勢也并不是特例，類似的情況之前也曾出現(xiàn)，上證指數(shù)4月第一周漲0.84%，期間有13個一級行業(yè)指數(shù)漲幅超過2%，但受制于整體環(huán)境，后續(xù)大盤并未能向上拓展空間。

具體到市場兩個重要觀測點來看，一方面，強(qiáng)周期板塊總體表現(xiàn)分化，房地產(chǎn)、采掘上周漲幅分別排在17、23位，昨日漲幅排在22、15位，而鋼鐵、有色金屬表現(xiàn)較強(qiáng)，上周鋼鐵受益于國內(nèi)大中型鋼企前5月整體扭虧消息及微刺激舉措，板塊異軍突起漲幅超過4%，有色金屬也呈現(xiàn)逐步上行態(tài)勢；另一方面，申萬銀行指數(shù)上周跌幅為1.75%，一周表現(xiàn)墊底，致使上證50指數(shù)全周收跌，昨日該指數(shù)再度小幅收跌，表現(xiàn)落后，此外，X安碩A50、南方A50、華夏滬深300的溢價率徘徊于零軸附近也顯示出外部情緒保持清淡。

市場仍存調(diào)整風(fēng)險

目前來看，投資者普遍并不擔(dān)憂大盤失守2000點整數(shù)關(guān)口，部分機(jī)構(gòu)甚至伺機(jī)做多，個股活躍度明顯提升，但投資者在關(guān)注主題類市場機(jī)會的同時，還應(yīng)密切關(guān)注大盤動向，大盤整數(shù)關(guān)防線籌碼堆積，一旦失守，壓力較大，而創(chuàng)業(yè)板也有滯漲跡象，市場仍然面臨回調(diào)風(fēng)險，建議投資者以防御為主，重點關(guān)注業(yè)績增長較為確定的行業(yè)。

一方面，歷經(jīng)今年以來的數(shù)次爭奪，整數(shù)關(guān)防線已堆積相當(dāng)數(shù)量的籌碼，需要慎防空頭第四次沖擊得手后調(diào)整擴(kuò)大的風(fēng)險。以2012年1949點以來的A股行情進(jìn)行歸類統(tǒng)計，以上證指數(shù)為參照分析包含主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的所有A股籌碼分布情況，對應(yīng)上證指數(shù)2000-2075區(qū)間，A股籌碼堆積占比已高達(dá)26.45%，是這一年半以來籌碼堆積最密集的區(qū)域。預(yù)計當(dāng)前的消磨戰(zhàn)需要新的契機(jī)才能打破，目前多空雙方都在等待當(dāng)中。目前仍需警示風(fēng)險，因為整數(shù)關(guān)之下防線缺失，一旦失守，可能會形成市場恐慌。

另一方面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自2月中下旬開始階段調(diào)整，最大調(diào)整幅度約為23%，隨后，創(chuàng)業(yè)板于5月中旬的1210點迎來觸底反彈，迄今最大漲幅約15%。但1380點以上空間不大，雖然近期市場活躍度尚高，但已開始有滯漲跡象，綜合一線股表現(xiàn)及整體環(huán)境看，建議對創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)減配。

具體到行業(yè)配置上，建議以防御板塊為主，重點關(guān)注業(yè)績增長確定性高的行業(yè)。由于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢尚未出現(xiàn)明顯改變，企業(yè)面臨業(yè)績兌付壓力，隨著中報披露期的來臨，業(yè)績分化可能進(jìn)一步加劇。在此背景下，具備穩(wěn)定業(yè)績增長的個股和板塊將帶來超額收益，建議超配電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料和汽車行業(yè)。原因在于：第一，電氣設(shè)備屬政策扶持下行業(yè)增長確定性高的行業(yè)，年初以來情緒面持續(xù)好轉(zhuǎn)；第二，宏觀經(jīng)濟(jì)下行階段，醫(yī)藥生物行業(yè)具有良好的防御性；第三，食品飲料子行業(yè)中，啤酒和調(diào)味品一季度業(yè)績增速穩(wěn)定，業(yè)績增長有望如期兌付；最后，新能源汽車在政策扶持下銷售顯著提升，行業(yè)增長確定性高。

廣州萬隆：周K線出現(xiàn)罕見疊加形態(tài) 短線指明變盤方向

周一大盤勉強(qiáng)收陽，但滬指反彈8天，卻依然運行在6月19日大陰線的實體之中，代表弱勢。更值得注意的是，滬指周K線出現(xiàn)了罕見的雙重疊加形態(tài)，或預(yù)示大概率變盤方向。

從滬指周K線來看，自13年2月22日、13年6月28日至今，指數(shù)運行在一個三角形之中；而這個三角形態(tài)，又包含在股指自08年低點、09年高點至今的更大的三角形之中！兩大形態(tài)疊加，實屬罕見。不過，兩個形態(tài)的共同特征是，指數(shù)均錯失了四分之三位的最佳突破時機(jī)，且均滑行至三角形末端！這預(yù)示著，形態(tài)的突破力量已經(jīng)越來越小，指數(shù)未來數(shù)月或難有系統(tǒng)性的走勢出現(xiàn)。

但我們廣州萬隆認(rèn)為，當(dāng)前IPO已正式開閘，但市場量能萎縮、增量資金入市意愿不強(qiáng)、整體資金緊缺狀態(tài)明顯；并且市場信心疲弱，悲觀預(yù)期難以扭轉(zhuǎn)。在此情況下，或不排除指數(shù)向下滑行變盤的可能，甚至指數(shù)的消耗性陰跌格局再現(xiàn)，直到新的質(zhì)變機(jī)會來臨，如更高層發(fā)力、跌勢枯竭市場底出現(xiàn)、點火資金入場，等等。

短期而言，在“新股+有利好刺激的題材股”的賺錢效應(yīng)刺激之下，個股仍相對活躍。周二仍有30余股漲停，“漲停潮”局面已維系近一個星期。但需要指出的是，這種瘋狂局面，仍然是以指數(shù)的低迷、以及個股分化為代價換來的。只有那些與改革轉(zhuǎn)型方向相符、與利好刺激相契合、與產(chǎn)業(yè)資本運作相共振的個股，才有更大機(jī)會被炒作而上漲。

因此，近期指數(shù)低迷狀況或?qū)⒀永m(xù)，市場的結(jié)構(gòu)性特征將更加明顯。唯有跟隨那些有利好預(yù)期、有實力資金活躍運作的主題，如新股、以及調(diào)整充分但利好未完全兌現(xiàn)的成長股，結(jié)合新興題材、資本運作、中報業(yè)績等要素，深入挖掘，才能在大盤不利的市況中掌握主動。