私募排排網(wǎng)主辦主辦的“2014（第三屆）中國(guó)對(duì)沖基金年會(huì)”于2014年12月12日至13日在杭州舉行，和訊基金全程圖文直播本次論壇。

深圳市恒泰融安投資管理有限公司總裁沙文帆在論壇圓桌對(duì)話中表示，股指期貨是從2010年才開(kāi)始推出，這個(gè)數(shù)據(jù)只存在四年，而對(duì)于我們?cè)谧鰯?shù)量化的投資來(lái)說(shuō)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，數(shù)據(jù)的缺失是很容易導(dǎo)致這種市場(chǎng)出現(xiàn)一些黑天鵝事件。

以下為沙文帆發(fā)言實(shí)錄：

沙文帆：我對(duì)量化投資的理解，我用兩個(gè)詞來(lái)概括，第一是根正苗紅，它最早起源于美國(guó)，但接下來(lái)枝葉的繁茂應(yīng)該是在中國(guó)實(shí)現(xiàn)的，所以我認(rèn)為首先在中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)量化對(duì)沖、量化投資的一個(gè)發(fā)展一定是向上的。那基于這樣一個(gè)認(rèn)識(shí)，2011年成立了公司，是結(jié)合了國(guó)內(nèi)和國(guó)外的一個(gè)團(tuán)隊(duì)發(fā)起了這樣一個(gè)公司來(lái)進(jìn)行量化投資的。我們?cè)谶@個(gè)市場(chǎng)上應(yīng)該沒(méi)有太多的經(jīng)驗(yàn)，就像馬總說(shuō)的四年的投資經(jīng)驗(yàn)，但是量化投資里邊，我們用到的工具，我們非常熟悉，我們?cè)趯W(xué)校里邊應(yīng)該至少有6、7年的應(yīng)用類(lèi)工具，我們非常熟悉。

我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)在整個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我用三句話來(lái)進(jìn)行概括，第一個(gè)是耐得住的寂寞，我們從2012年開(kāi)始用自有資金操作，2014年才真正開(kāi)始，我們中間這兩年是悶頭苦干。這兩年我們完全閉關(guān)，我們非常寂寞，沒(méi)有跟外界做一個(gè)交流，我們?cè)谀刈鲆恍┬∈虑?。第二是?jīng)得住繁華，我們從產(chǎn)品發(fā)行我現(xiàn)在，其實(shí)還不到半年的時(shí)間，這個(gè)規(guī)模還是得到了一些投資人的親睞，我們的規(guī)模也有所發(fā)展，現(xiàn)在是達(dá)到了十個(gè)億的規(guī)模，雖然少，但我們對(duì)這樣的一個(gè)成績(jī)非常滿(mǎn)意。在這樣一個(gè)比較快速的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，我們是能經(jīng)得住這樣一個(gè)誘惑，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)，我們是保持一個(gè)敬畏的態(tài)度，因?yàn)樽畲蟮娘L(fēng)險(xiǎn)在于還沒(méi)有見(jiàn)到的風(fēng)險(xiǎn)，我們不敢操之過(guò)急。第三個(gè)是我們要經(jīng)得起考驗(yàn)，包括像近期的整個(gè)量化對(duì)沖的陣痛，出現(xiàn)對(duì)量化非常不利的行情，我們也是能夠比較好地活下來(lái)了，這個(gè)回撤也是非?？煽氐模哉粋€(gè)團(tuán)隊(duì)發(fā)展是這三句話概括。

那在這里邊我們?yōu)槭裁匆恢痹诳刂瓢l(fā)展節(jié)奏？其實(shí)我認(rèn)為是有三個(gè)考慮的因素。第一，國(guó)內(nèi)的對(duì)沖工具只有一個(gè)，對(duì)沖工具有限，非常限制了擴(kuò)張。第二，喬博士剛才提到了，數(shù)據(jù)的云平臺(tái)，可以看中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)，股指期貨是從2010年才開(kāi)始推出，這個(gè)數(shù)據(jù)只存在四年，而對(duì)于我們?cè)谧鰯?shù)量化的投資來(lái)說(shuō)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，數(shù)據(jù)的缺失是很容易導(dǎo)致這種市場(chǎng)出現(xiàn)一些黑天鵝事件，也不知如何應(yīng)對(duì)。就拿這次行情來(lái)說(shuō)，很多團(tuán)隊(duì)是有這種應(yīng)對(duì)能力的，但很可惜的是，這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有這個(gè)數(shù)據(jù)，那我們就沒(méi)有操作依據(jù)，這是第二個(gè)方面。第三個(gè)方面，是一個(gè)交易問(wèn)題，剛才林總提到的。很多投資者、機(jī)構(gòu)跟我們接觸過(guò)程當(dāng)中，都會(huì)非常關(guān)注模型，它的一個(gè)盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力，但大家都忽略了一部分非常重要的部分是交易能力，現(xiàn)在我們也普遍地看到國(guó)內(nèi)有一些機(jī)構(gòu)的規(guī)模在增長(zhǎng)上去了之后，這個(gè)收益率是在下降的。那么，策略本身是有一定的沖擊，但更多的是來(lái)源于交易這一個(gè)環(huán)節(jié)的不妥善的管理，每個(gè)月如果沖擊千分之幾的話，那一年下來(lái)就是幾個(gè)點(diǎn)，這是非常恐怖的。