17日是三大股指期貨近月合約交割日。近期市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，股指期貨市場(chǎng)也伴隨現(xiàn)貨出現(xiàn)極端行情，這使得信心匱乏的投資者對(duì)于交割日是否會(huì)出現(xiàn)所謂“魔咒”現(xiàn)象心存疑慮，即擔(dān)心股指期貨交割日市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大跌，甚至認(rèn)為期指交割日前后會(huì)有券商聯(lián)手打壓幾只權(quán)重股，操縱股指期貨市場(chǎng)。

研究顯示，股指期貨上市以來，交割日期現(xiàn)貨價(jià)量表現(xiàn)正常，并不存在每逢期指交割股市大跌的現(xiàn)象，也沒有出現(xiàn)所謂“魔咒”現(xiàn)象。作為一個(gè)新事物，股指期貨市場(chǎng)沒那么多“陰謀”，市場(chǎng)參與者應(yīng)理性客觀地予以評(píng)價(jià)。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年各次期指交割日當(dāng)日，上證指數(shù)上漲的占48%，下跌的占52%。從今年各月期指交易日的表現(xiàn)來看，由于上半年行情持續(xù)上漲，滬指當(dāng)日基本小幅上漲，振幅也不大。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心的“機(jī)構(gòu)操縱股指、打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)，并在期指上獲利”的手法，在實(shí)際操作中很難實(shí)現(xiàn)。一方面，滬深300、上證50和中證500指數(shù)抗操縱性強(qiáng)，即便不考慮法律風(fēng)險(xiǎn)，要想打壓滬深300指數(shù)，需要付出非常高昂的成本并承擔(dān)極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，要操縱市場(chǎng)，必然要試圖影響當(dāng)天的結(jié)算價(jià)。從交割制度看，目前期指交割結(jié)合我國股市的實(shí)際情況，以強(qiáng)調(diào)抗操縱性為主，選擇了計(jì)算相對(duì)復(fù)雜、操縱成本較高、抗操縱性更好的交割日最后2個(gè)小時(shí)現(xiàn)貨指數(shù)的算術(shù)平均價(jià)。該方式確定的交割結(jié)算價(jià)操縱成本較高、操縱難度較大。

此外，期指市場(chǎng)還有包括《期貨異常交易指引（試行）》在內(nèi)的一系列嚴(yán)格監(jiān)管措施，對(duì)十種異常交易行為實(shí)行嚴(yán)厲的監(jiān)控和懲罰措施。在實(shí)際操作中，中金所對(duì)異常交易實(shí)行高效實(shí)時(shí)監(jiān)控，巨量下單進(jìn)行期現(xiàn)貨操縱套利本身也難以繞開監(jiān)管防火墻。

需要指出的是，不少投資者把股指期貨漲跌視作A股漲跌的“指揮棒”，這無疑犯了因果倒置的錯(cuò)誤。事實(shí)上，現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲跌才是決定期貨價(jià)格起伏的根本，股指期貨具有一定的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，但并不具備左右現(xiàn)貨市場(chǎng)的能力，投資者不必聞期指而色變，更不必聞交割日而色變。