在本次股災(zāi)中，股指期貨始終處于“風(fēng)口浪尖”的位置。一些市場意見認(rèn)為，股指期貨助長股市暴跌，是導(dǎo)致本次股災(zāi)的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

殊不知，在2008年的大熊市中，大家的意見就是——由于缺乏股指期貨等金融對沖工具，股市不可避免地大起大落。由于沒有風(fēng)險對沖工具、沒有做空機制，市場缺乏內(nèi)在的價格穩(wěn)定機制，財富效應(yīng)只能靠單邊做多實現(xiàn)，當(dāng)投資者預(yù)期股市上漲時，資金大量涌入股市，引起股價節(jié)節(jié)攀升，做多投資情緒高漲。隨著更多資金的流入，在市場一致看好的情況下，由于缺乏做空者對壘，市場進(jìn)入非理性瘋狂上漲，泡沫不斷累積，最終導(dǎo)致股價嚴(yán)重脫離公司價值中樞。相反，當(dāng)預(yù)期股市下跌時，投資者唯一能做的就是賣出股票，降低倉位。而投資者賣出股票，加劇了市場的恐慌氣氛，會進(jìn)一步加劇股市的下跌力度和幅度。所以，順應(yīng)市場要求，2011年4月16日正式推出滬深300股指期貨?？上?，有了對沖工具，股市還是跌的，只不過不像2008年跌得那么慘烈而已。

如今，有了股指期貨，也有了程序化交易，還有融資融券，但股價一樣被推上極度不合理的價格區(qū)間。當(dāng)證監(jiān)會清理配資引發(fā)流動性危機的時候，所有的金融創(chuàng)新其實是加劇了市場的動蕩，于是配資、股指期貨和程序化交易都成了眾矢之的。

8月25日、8月28日、9月2日，中金所接連出招抑制股指期貨過度投機，公布一系列股指期貨嚴(yán)格管控措施，最后措施是包括自2015年9月7日起，滬深、上證50、中證500股指期貨客戶在單個產(chǎn)品、單日開倉交易量超過10手的構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的日常交易行為。將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由30%提高到40%。滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由10%提高到20%。如此一來，輿論嘩然，認(rèn)為股指期貨淪為“替罪羊”，中金所是在自廢武功。

從行業(yè)發(fā)展的角度來說，中金所的做法是對的?；仡欀袊?a target="_blank">期貨市場的發(fā)展道路，過分投機的品種，都是 no zuo no die。當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)覺得控制不了風(fēng)險的時候，就是把該品種停了。所以，中金所只有自動抑制投機，才會避免被關(guān)停的命運。不然，一旦被停，再想重開，又是猴年馬月。