金投網(wǎng)1月12日訊，新年后的幾次大跌，讓兩融和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險漸次暴露。

“再不反彈，人就不在了。”今天收盤后，不少投資者都發(fā)出了這樣無奈的尷尬。經(jīng)過上周兩度觸發(fā)熔斷機(jī)制后，本就遭到打壓的市場信心，今天又一次被重重摔到了地上。

記者掃過微博，體會的是投資者的一片悲觀情緒。

@ 太過自信很悲劇：看到的信息都是惡性循環(huán)，大股東的減持和兩融的強平及質(zhì)押快要爆倉

@股市戰(zhàn)友：又是1200多只個股跌停，看這節(jié)奏是要把券商兩融逼爆倉啊，再不出措施又要上演爆倉大戲了……

@世本無相：明天估計兩融盤到線了吧

@ 年少閏土：即將再現(xiàn)5178爆跌后兩融問題，不救，就是系統(tǒng)性風(fēng)險，全民融資盤爆倉欠國家錢。到底救不救?

@MUIMUI妹妹：兩融一旦爆倉，就不是小問題了，會有連鎖反應(yīng)。兩融標(biāo)的很多都是成分股，涉及到指數(shù)問題，而且股權(quán)質(zhì)押也就出現(xiàn)相應(yīng)風(fēng)險。這應(yīng)該不是可以當(dāng)玩笑的事。

@上海臺豪金屬軋硬卷：最怕兩融再出問題! 到時候真是想救都沒得救!

【PS: 如此跌勢，究竟何時能罷休?】

“觸及警戒線客戶正在增多，最多撐兩天”

兩融所存在的風(fēng)險是否像市場所擔(dān)心的那樣?券商中國記者采訪了多家券商，深圳一家中型券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴券商中國記者，“今天還沒有強平的客戶。但觸及140%警戒線的客戶有近百個。如果繼續(xù)下跌，我們公司的客戶最多就在支撐兩天，兩天后強平的客戶將大規(guī)模暴露。”

“如果不能止跌，兩融就要出大麻煩了。”一家大型券商營業(yè)部人士稱，經(jīng)過第二次熔斷后，就已有多名兩融客戶提示平倉風(fēng)險，而今天瀕臨平倉線的客戶就有幾十個。

“我們根據(jù)今天的情況做壓力測算，如果大盤繼續(xù)下跌30%，按照我們公司兩融余額推算，將有20%以上的客戶都將面臨強平。”一家兩融業(yè)務(wù)規(guī)模在20億元左右的券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)然這20%強平的數(shù)據(jù)是建立在：當(dāng)前客戶持倉不變，全額下跌的情況下。如果剔除主動減倉，及時追加保證金的客戶，被強平的客戶也會有數(shù)百名。

據(jù)該券商所提供的壓力測算數(shù)據(jù)顯示，大盤在今天的基礎(chǔ)上繼續(xù)跌10%，該公司約6%的負(fù)債進(jìn)入強平線(130%以下);如果跌20%，約13.4%的負(fù)債進(jìn)入強平線;如果跌30%，約24.9%的負(fù)債進(jìn)入強平線。

“上周第二次觸發(fā)熔斷時，我們營業(yè)部里維持擔(dān)保比例到1.5(即觸及150%警戒線)的用戶只有十幾個，而今天已接近30個客戶維持擔(dān)保比例低于150%。”云南某大型券商營業(yè)部資深投資顧問表示，“大部分客戶真的在杠桿使用上過于激進(jìn)，碰到這種斷崖下跌又后悔發(fā)誓以后再也不用杠桿。即便如此，我們無論如何提示少用杠桿也抵抗不了當(dāng)初的貪婪。”

而另一家國資背景的券商兩融負(fù)責(zé)人也告訴券商中國記者稱，目前雖有不少兩融客戶進(jìn)入平倉區(qū)間，但由于經(jīng)歷了去年7月的快速降杠桿后，在平倉時更為柔和。“我們都會提前告知客戶風(fēng)險，如果碰及平倉線會多給一天的時間讓其追加保證金或賣出。”但如果當(dāng)前個股在下跌30%，穿倉的客戶數(shù)量將急劇上升。

在券商中國記者采訪過程中發(fā)現(xiàn)，兩融余額較大的券商或營業(yè)部，兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險提升的苗頭更為明顯。某大型券商兩融負(fù)責(zé)人預(yù)測，如果大盤持續(xù)下跌至2800點時，將加劇兩融踩踏風(fēng)險。“到時候就是看誰跑的快了。”

多家券商提前警示客戶兩融風(fēng)險

事實上，在1月7日二次熔斷后，不少券商當(dāng)前下午就已召集各分支機(jī)構(gòu)，就熔斷機(jī)制對融資類業(yè)務(wù)的影響召開了最新工作部署會議。并通知相關(guān)部門及各營業(yè)部及時展開培訓(xùn)“務(wù)必做好融資類客戶的風(fēng)險提示、風(fēng)險防范和安撫工作。”

多數(shù)券商認(rèn)為，當(dāng)前場內(nèi)兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險可控。2015年7月，證監(jiān)會出臺兩融新規(guī)，明確兩融規(guī)模不超過券商凈資產(chǎn)4倍，同時券商可自主決定強制平倉線。同時券商紛紛推出上調(diào)保證金比例、控制信用賬戶過于集中風(fēng)險、調(diào)整兩融擔(dān)保折算率等措施控制風(fēng)險。

除了兩融風(fēng)險引發(fā)市場擔(dān)憂之外，場內(nèi)杠桿資金的下調(diào)也成為近期市場的主要特點之一。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月8日滬深股市融資余額報10991.07億元，環(huán)比下降6.40%，創(chuàng)近兩個月新低。融資買入額2597.41億元，較前一周下降3.88%;融資償還額3344.44億元，較前一周增加9.09%。

對于券商機(jī)構(gòu)而言，兩融規(guī)模持續(xù)下降，意味著資本中介業(yè)務(wù)收入大幅度下滑。統(tǒng)計顯示，2015年下半年以來，約有7家上市券商發(fā)布公告稱，變更其融資類業(yè)務(wù)的壞賬準(zhǔn)備標(biāo)準(zhǔn)，粗略計算因融資類業(yè)務(wù)計提壞賬損失約7.07億元。

開源證券兩融分析師認(rèn)為，由于上一周兩度觸發(fā)熔斷機(jī)制，形成非理性暴跌。雖然上周五證監(jiān)會暫停了熔斷機(jī)制，但市場信心遭到打壓，人氣的恢復(fù)需要時間和利好消息的提振，短期市場或?qū)⒁哉鹗幈P為主。

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