1.1 上證50股指期貨介紹

上證50股指期貨合約的標(biāo)的為上海證券交易所編制和發(fā)布的上證50指數(shù)，交易代碼為IH。上證50股指期貨合約仿真交易自2014年3月21日開始，合約的交割月份分別為交易當(dāng)月起連續(xù)的兩個(gè)月份，以及三月、六月、九月、十二月中兩個(gè)連續(xù)的季月，共四期，同時(shí)掛牌交易。

2015年3月16日，中金所發(fā)布《上證50股指期貨合約》(征求意見稿)和《中國金融期貨交易所上證50股指期貨合約交易細(xì)則》(征求意見稿)。根據(jù)最新的征求意見稿，上證50股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元。股指期貨合約價(jià)值為股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù)。合約以指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià)，交易的最小變動(dòng)價(jià)位是0.2點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)，交易報(bào)價(jià)指數(shù)點(diǎn)須為0.2點(diǎn)的整數(shù)倍。上證50股指合約每日漲跌幅度為前一交易日結(jié)算價(jià)的±10%。上證50股指期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的8%。到期交割方式為現(xiàn)金交割。合約的最后交易日為合約到期月份第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延。合約最后交割日同最后交易日。手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為不高于成交金額的萬分之零點(diǎn)五。交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一。

上證50股指期貨交易采用集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)兩種交易方式。集合競價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日9:10-9:15，其中9:10-9:14為指令申報(bào)時(shí)間，9:14-9:15為指令撮合時(shí)間。連續(xù)競價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日9:15-11:30(第一節(jié))和13:00-15:15(第二節(jié))，最后交易日連續(xù)競價(jià)時(shí)間為9:15-11:30(第一節(jié))和13:00-15:00(第二節(jié))。

1.3 上證50股指期貨合約仿真交易

上證50股指期貨合約仿真交易自2014年3月21日上市至2015年3月18日，成交量達(dá)到了4618392手，成交額為26093.41萬元，日成交額為107.82萬元;而持倉量方面，期末持倉量為25404手，日均持倉為54423.38手。與之對比，中證500股指期貨合約仿真交易總成交量達(dá)到了5289959手，成交額為50154.6萬元，日成交額為207.25萬元;而持倉量方面，期末持倉量為27382手，日均持倉為57247.14手。

從仿真交易的數(shù)據(jù)來看，中證500股指期貨的成交量與成交額均顯著高于上證50股指期貨。雖然仿真交易的數(shù)據(jù)并不能代表上市后真實(shí)市場的交易規(guī)模，但二者成交量和持倉水平的相對大小對比具有一定的參考意義。