金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）2月21日訊，伴隨著A股節(jié)后的回暖，兩融余額已連續(xù)四個(gè)交易日增加，到底透露何種玄機(jī)？

春節(jié)開市以來，A股整體表現(xiàn)穩(wěn)定，兩融余額也連續(xù)4日增加。整體規(guī)模從節(jié)前最后一個(gè)交易日的8717.45億增至18日的8848.90億，累計(jì)增加131.45億。此前在1月，這個(gè)指標(biāo)曾經(jīng)歷22連降，規(guī)模累計(jì)下降近3000億元。

兩融余額四連增 A股短期看好？

一直以來，A股融券交易不活躍，余額多數(shù)情況下僅有幾十億水平，極少超過百億(2015年4月9日曾達(dá)到103.11億元)，因此A股兩融余額基本能代表市場(chǎng)上做多的融資力量情況。甚至有分析認(rèn)為，兩融作為杠桿業(yè)務(wù)，投資者門檻相對(duì)較高，融資客對(duì)市場(chǎng)的洞察相對(duì)更為敏銳，融資資金連續(xù)增加說明其對(duì)市場(chǎng)看好，后市上漲的概率或較大。

事實(shí)果真如此嗎？

2014年前，我國(guó)融資融券市場(chǎng)規(guī)模較小，對(duì)A股影響有限。2014年后，兩融規(guī)?？焖僭黾?，兩融余額四連增的情況(兩連增、三兩增出現(xiàn)次數(shù)太多，而五連增及以上情況出現(xiàn)次數(shù)較少，均不具代表性)共出現(xiàn)9次。觀察其后的市場(chǎng)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，在上述9次四連增后的一周內(nèi)，滬指下跌5次，下跌概率超過50%。但如果將時(shí)間拉長(zhǎng)到一個(gè)月，滬指則上漲6次，上漲概率提升至66%。需要注意的是，兩融余額連續(xù)增長(zhǎng)往往伴隨大盤上揚(yáng)。

兩融有哪些具體影響？

據(jù)數(shù)據(jù)，目前兩融余額占A股流通市值的比例為2.62%，較去年7月3日4.73%的歷史最高值已降超四成；兩融交易額占A股成交額的比例僅為8.73%，此前最高的比例超過20%。

總體來看，目前兩融規(guī)模已整體低于去年8月、9月股市暴跌后的水平，僅相當(dāng)于2014年初。

對(duì)比兩融規(guī)模與滬指的關(guān)系可以看出，兩融余額增加不一定立即帶來反彈。兩融大幅減少的時(shí)候，市場(chǎng)卻往往會(huì)下跌。去年的股災(zāi)即是擠壓兩融等強(qiáng)力去杠桿的結(jié)果。

開戶數(shù)的情況與此大體相似，他們均是市場(chǎng)情緒的反應(yīng)指標(biāo)：市場(chǎng)熱鬧之時(shí)，開戶數(shù)、兩融均上升。冷清之際，均有所回落。兩融余額比開戶數(shù)更直觀、發(fā)布頻率更高一點(diǎn)。

但如果兩融持續(xù)放量，而大盤卻未有明顯起色的話，往往是很好的投資機(jī)會(huì)。但目前來看，四連陽不能說明問題。

影響最直接的是券商股

兩融余額增減，影響最為直接的莫過于券商股。近年來券商業(yè)績(jī)受到兩融業(yè)務(wù)影響越來越大，去年券商股密集籌劃再融資，主要就是為了布局兩融業(yè)務(wù)。但隨后遭遇暴跌，部分券商無奈中止融資計(jì)劃。兩融余額對(duì)券商股業(yè)績(jī)和走勢(shì)影響明顯，1月兩融余額連降期，券商股跌勢(shì)慘烈，則近幾日則表現(xiàn)搶眼，不時(shí)領(lǐng)漲市場(chǎng)。

在1月暴跌期間，多數(shù)個(gè)股融資余額出現(xiàn)下降，融資買入規(guī)模較大個(gè)股或可關(guān)注，我們整理了2016年來融資買入額占成交額比例最高的部分個(gè)股名單，以供參考。

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