近期央行的報告也揭示出貨幣政策不大可能繼續(xù)加碼，能夠維持穩(wěn)定已經(jīng)是很樂觀的情形。央行后期貨幣政策將更偏向為改革服務，為去杠桿去產(chǎn)能服務，這意味著貨幣政策放松的空間已經(jīng)非常小，甚至還會邊際上有所收緊。

美聯(lián)儲加息預期升溫

隨著美聯(lián)儲4月會議紀要公布，以及美聯(lián)儲官員紛紛講話表示市場低估美聯(lián)儲加息的可能性，市場對美聯(lián)儲加息預期不斷升溫。而5月27日，美聯(lián)儲主席耶倫在哈佛大學講話期間表示，如果數(shù)據(jù)改善，未來數(shù)月加息很可能是合適的。耶倫講話后，市場對美聯(lián)儲7月加息概率預期升至62%的歷史新高。

美聯(lián)儲一直試圖引導市場預期，但債券市場反映的加息情況一直顯著低于前瞻指引，這就會導致很嚴重的后果——風險資產(chǎn)價格因利率上升而遭遇重估被拋售。即使是市場對美聯(lián)儲加息已經(jīng)有所預期，但是隨后的金融市場回調(diào)仍然比較劇烈，如新興市場資金外流、風險資產(chǎn)遭遇拋售。