2015年我國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的異常波動(dòng)與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)融資等杠桿交易業(yè)務(wù)的快速發(fā)展有密切的關(guān)系。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)做多做空機(jī)制嚴(yán)重失衡，在融資等杠桿交易業(yè)務(wù)快速發(fā)展的背景下，失衡更加嚴(yán)重。目前，國(guó)內(nèi)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)做空機(jī)制主要有融券、ETF期權(quán)和股指期貨。與國(guó)際發(fā)達(dá)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)相比，我國(guó)融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但融券業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，兩融市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重失衡。上證50ETF期權(quán)2015年剛剛上市，受制于開戶交易條件的嚴(yán)格限制，成交規(guī)模較小。機(jī)構(gòu)投資者只能通過(guò)股指期貨對(duì)沖股票現(xiàn)貨市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，然而目前股指期貨的市場(chǎng)規(guī)模已然無(wú)法滿足股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求。

多空交易是資本市場(chǎng)辯證的一對(duì)，要正確認(rèn)識(shí)做空的概念。做空機(jī)制的目的是為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具，規(guī)避股票現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。做空機(jī)制有利于發(fā)現(xiàn)股票價(jià)格，使股票的價(jià)值與價(jià)格不至于過(guò)度背離，在一定程度上減少過(guò)度投機(jī)行為，起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。因此，缺少做空機(jī)制就缺少了資本市場(chǎng)的自我制衡，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法提前釋放，容易出現(xiàn)非理性行情。未來(lái)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展要吸取2015年異常波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，盡快放開股指期貨交易限制，讓股票現(xiàn)貨市場(chǎng)在多空平衡機(jī)制下理性發(fā)展。