在當(dāng)前“抑制資產(chǎn)泡沫”和全球資產(chǎn)荒的主基調(diào)下，A股的中長期配置價值正在逐漸顯現(xiàn)。尤其是相比房地產(chǎn)、債市等資產(chǎn)而言，當(dāng)前的A股更具“性價比”。我們認為，未來由資產(chǎn)配置需求引發(fā)的價值發(fā)現(xiàn)仍將在A股市場顯現(xiàn)。

短期市場風(fēng)險偏好或受壓制

短期來看，債券市場正在反映一個最大的風(fēng)險，即貨幣政策事實上已經(jīng)有所縮緊。本周二，10年期國債期貨跌幅一度擴大至0.81%，創(chuàng)上市以來最大跌幅。另外，各個期限的Shibor利率已連續(xù)14個交易日全線飄紅，回購利率近期也持續(xù)出現(xiàn)上漲。尤其值得注意的是，伴隨著回購利率和Shibor利率的不斷上行，銀行間市場隔夜拆借供需比及同業(yè)存單利率也同時出現(xiàn)飆漲現(xiàn)象。種種跡象表明，目前市場資金緊張的局面升溫。

此外，后續(xù)市場將面臨兩件風(fēng)險事件，一是12月4日的意大利修憲公投，二是美聯(lián)儲12月議息會議。短期市場資金面趨緊疊加海外不確定性因素擾動，或在一定程度上壓制市場風(fēng)險偏好。

近期利空擾動增多，加上大盤短期的連續(xù)上漲的確積累了不少的獲利盤，股指存在回調(diào)的壓力。若能在這里回調(diào)消化一下，以時間換空間，對于后續(xù)走勢更具積極意義?？傮w來看，市場目前依然處于一個相對健康的走勢之中，指數(shù)仍具備繼續(xù)上行的基礎(chǔ)，上證50指數(shù)可繼續(xù)看至2600點。

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