從共性上講，不僅僅是中國，歐美的金融衍生工具市場(chǎng)，在現(xiàn)貨劇烈漲跌時(shí)，也都會(huì)起到推波助瀾的作用，這是股指期貨天生的特征。歸根到底，任何一個(gè)交易制度安排都是有利有弊的，股指期貨在改革階段利大于弊，功效不可以一概而論。

從個(gè)性來說，中國的股指期貨出現(xiàn)時(shí)間短，操盤手都是七零后、八零后、甚至是九零后，跟國外上百年股票市場(chǎng)積累的經(jīng)驗(yàn)相比，交些波動(dòng)性的學(xué)費(fèi)也是正常；而且，中國股市的機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)單一，社會(huì)財(cái)富積累時(shí)間短，缺少歐美市場(chǎng)上養(yǎng)老基金、社保基金等長期價(jià)值型投資者作為基石，境外投資機(jī)構(gòu)和私募基金的比例也很低，公募基金和券商等交易風(fēng)格日益“散戶化”，股指期貨套期保值的盈利模式需要更大的資金池子作為基礎(chǔ)，這是中國金融改革最應(yīng)該著力解決的瓶頸問題。

針對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡和股指期貨的推波助瀾，證監(jiān)會(huì)、中金所在2015年后陸續(xù)公布了一系列對(duì)股指期貨嚴(yán)格管控的措施，包括調(diào)高交易保證金、提高手續(xù)費(fèi)、調(diào)低日內(nèi)開倉量限制標(biāo)準(zhǔn)等，為股指期貨戴上“緊箍咒”，有效控制了股指期貨成交量和持倉量失控，也算是積累了正反兩方面經(jīng)驗(yàn)。但這種短期措施顯然不應(yīng)該成為常態(tài)化的管控。中國作為全球重要的證券市場(chǎng)，新股入市和定向增發(fā)的股票供給不斷增加，迫切需要增量資金的入場(chǎng)，特別是大市值藍(lán)籌股的流動(dòng)性提升，進(jìn)而推動(dòng)更多社會(huì)資本進(jìn)入“一帶一路”、國有企業(yè)混合所有制、軍民融合、中國制造2025等戰(zhàn)略型行業(yè)。

綜上所述，如何在科學(xué)、合理的監(jiān)管體系下，通過股指期貨為代表的金融衍生品市場(chǎng)，助力股市脫虛入實(shí)、真正把資本引向國家改革最需要的領(lǐng)域，是這一代金融從業(yè)人員必須要面對(duì)的挑戰(zhàn)。

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