余曉鋒表示，除了短期保證金下降的效果立竿見影，長期看，市場的負基差是最大的成本。政策調(diào)整之前，市場負基差成本很高，隨著交易提高，情緒偏暖，負基差收斂，多個方面可以扣除成本，整個收益會比之前提高5~6個百分點。

上海富善投資也認為，交易手數(shù)的增加也有利于減輕交易成本。一方面有利于提升單個賬戶的容量，同時，吸引更多的投機盤，從而為套保盤提供更多交易對手，這種參與者結構的改變，伴隨著期貨市場流動性的增加，有希望減小目前股指期貨相對指數(shù)貼水的狀況，從而減小量化對沖產(chǎn)品的對沖成本，實打?qū)嵉奶岣弋a(chǎn)品收益。

目前成本難引

投機者大幅回歸

淘利資產(chǎn)投資總監(jiān)陳瑩以IF為例分析歷史數(shù)據(jù)，表示平今成本從23%%下降到9.23%%，此前需要近8個點的利潤才能覆蓋，目前下降到3個點左右。

海富通阿爾法對沖混合基金經(jīng)理陳甄璞認為，新規(guī)給套保戶帶來的變化并不大，因為套保本身保證金比例不是很高，交易量不是很大。

在他看來，即便是對投機戶，這種成本下降的幅度并不大，不足以支撐非常大的交易進場，客戶重新進場需要時間修復，這一過程會比較緩慢。這次調(diào)整更重要的是反映了監(jiān)管層逐步放松的良苦用心。

陳瑩也對此表示，從此次松綁力度看，監(jiān)管層相當謹慎。加上目前市場指數(shù)的趨勢性交易機會也不明顯，在高成本下無法吸引太多股指投機者回歸市場。

王俊認為，保證金比例和交易費用在放松后都有了大幅度下降，有利于期指交易活躍度復蘇。但也要看到距離期指限制之前的標準還有差距，特別是交易費用仍未降到日內(nèi)交易策略可以大量入場的程度。所以期指市場活躍恢復是個逐步漸進的過程，更有意義的地方在于影響投資者預期。

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