余曉鋒表示，除了短期保證金下降的效果立竿見影，長(zhǎng)期看，市場(chǎng)的負(fù)基差是最大的成本。政策調(diào)整之前，市場(chǎng)負(fù)基差成本很高，隨著交易提高，情緒偏暖，負(fù)基差收斂，多個(gè)方面可以扣除成本，整個(gè)收益會(huì)比之前提高5~6個(gè)百分點(diǎn)。

上海富善投資也認(rèn)為，交易手?jǐn)?shù)的增加也有利于減輕交易成本。一方面有利于提升單個(gè)賬戶的容量，同時(shí)，吸引更多的投機(jī)盤，從而為套保盤提供更多交易對(duì)手，這種參與者結(jié)構(gòu)的改變，伴隨著期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，有希望減小目前股指期貨相對(duì)指數(shù)貼水的狀況，從而減小量化對(duì)沖產(chǎn)品的對(duì)沖成本，實(shí)打?qū)嵉奶岣弋a(chǎn)品收益。

目前成本難引

投機(jī)者大幅回歸

淘利資產(chǎn)投資總監(jiān)陳瑩以IF為例分析歷史數(shù)據(jù)，表示平今成本從23%%下降到9.23%%，此前需要近8個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)才能覆蓋，目前下降到3個(gè)點(diǎn)左右。

海富通阿爾法對(duì)沖混合基金經(jīng)理陳甄璞認(rèn)為，新規(guī)給套保戶帶來的變化并不大，因?yàn)樘妆１旧肀ＷC金比例不是很高，交易量不是很大。

在他看來，即便是對(duì)投機(jī)戶，這種成本下降的幅度并不大，不足以支撐非常大的交易進(jìn)場(chǎng)，客戶重新進(jìn)場(chǎng)需要時(shí)間修復(fù)，這一過程會(huì)比較緩慢。這次調(diào)整更重要的是反映了監(jiān)管層逐步放松的良苦用心。

陳瑩也對(duì)此表示，從此次松綁力度看，監(jiān)管層相當(dāng)謹(jǐn)慎。加上目前市場(chǎng)指數(shù)的趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)也不明顯，在高成本下無法吸引太多股指投機(jī)者回歸市場(chǎng)。

王俊認(rèn)為，保證金比例和交易費(fèi)用在放松后都有了大幅度下降，有利于期指交易活躍度復(fù)蘇。但也要看到距離期指限制之前的標(biāo)準(zhǔn)還有差距，特別是交易費(fèi)用仍未降到日內(nèi)交易策略可以大量入場(chǎng)的程度。所以期指市場(chǎng)活躍恢復(fù)是個(gè)逐步漸進(jìn)的過程，更有意義的地方在于影響投資者預(yù)期。

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