受益供給收縮，機(jī)械行業(yè)盈利拐點(diǎn)已在2016三季度出現(xiàn)。近期在下游基建投資的驅(qū)動(dòng)下，以工程機(jī)械為代表的傳統(tǒng)制造業(yè)已進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，盈利大幅反轉(zhuǎn)。這印證了去年11月份我們首次提出滬指有望挑戰(zhàn)3300點(diǎn)觀點(diǎn)時(shí)提到“當(dāng)國(guó)企改革提速遇到川普時(shí)代來(lái)臨，一帶一路迎來(lái)發(fā)展良機(jī)，重點(diǎn)關(guān)注海外業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)的基建龍頭和機(jī)械設(shè)備龍頭”的判斷?，F(xiàn)階段一帶一路戰(zhàn)略勢(shì)能攀升，好戲精彩不斷：3月15日沙特國(guó)王與國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人簽署經(jīng)貿(mào)協(xié)議；3月17日“一帶一路”首獲聯(lián)合國(guó)安理會(huì)明確支持；3月21日，國(guó)家“一帶一路”官網(wǎng)——中國(guó)一帶一路網(wǎng)正式上線運(yùn)行；5月將舉辦的峰會(huì)是一帶一路3年來(lái)規(guī)格最高論壇。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)一帶一路和國(guó)企改革是貫穿2017年全年的投資主基調(diào)，當(dāng)下是一帶一路重拳出擊的寶貴窗口期，戰(zhàn)略地位有望在中央層面攀升，政策組合拳大概率在各部委獲得優(yōu)先級(jí)。制度條件優(yōu)化、基建加碼與產(chǎn)能加速出海將打開(kāi)一帶一路推進(jìn)新局面。

當(dāng)前行情仍在持續(xù)推進(jìn)，基建利好正向工程機(jī)械傳導(dǎo)，推動(dòng)工程機(jī)械多品種銷(xiāo)量增長(zhǎng)。在設(shè)施聯(lián)通原則的指導(dǎo)下，現(xiàn)階段“一帶一路”以海外與中西部基建為主，隨著“一帶一路”區(qū)域承包工程數(shù)的快速增長(zhǎng)，2017海外工程機(jī)械訂單和我國(guó)中西部訂單將大幅增加。除工程機(jī)械板塊外，部分公司在一帶一路戰(zhàn)略深化、推進(jìn)海外基建PPP的大背景下直接受益產(chǎn)能出海，國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能加速輸出，典型的就是中國(guó)高鐵作為“中國(guó)制造”新名片，成為產(chǎn)能出口排頭兵。另外與重化工相關(guān)的煤機(jī)，也出現(xiàn)盈利改善跡象，此輪中游復(fù)蘇時(shí)間和力度也有望超預(yù)期。

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