二、相關交割指標顯示股指期貨交割結(jié)算運行良好

股指期貨交割量、股指期貨交割結(jié)算價差和交割日股票指數(shù)價格波動性是衡量交割結(jié)算運行良好與否的三個重要指標。

一是，股指期貨交割量。股指期貨交割量是分析交割情況的基礎性指標。交割量平穩(wěn)說明市場運行良好。隨著滬深300股指期貨成交持倉逐步放大和投資者的逐步成熟，交割量也呈現(xiàn)平穩(wěn)增加趨勢。目前，股指期貨成交量從上市首月的17.21萬手上升了約4倍，達到11月日均成交71.78萬手，持倉量從1.03萬手增長到11月日均持倉10.37萬手，交割量也從最初的600多手增加到今年以來的平均3000多手，說明滬深300股指期貨交割狀況良好。

以12月合約到期為例，滬深300股指期貨IF1312合約交割量超過8000手。從微觀層面來看，主要原因在于IF1312合約交割前的持續(xù)正基差迫使套保套利交易頭寸進入交割程序。從宏觀層面來看，近期股票市場呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，美國退出QE、銀行間市場資金價格飆升引發(fā)對錢荒的擔憂等因素造成市場分歧加大，推動了股指期貨交割量的增加。

盡管滬深300股指期貨的交割量有所上升，但與境外股指期貨產(chǎn)品的交割量相比仍然較低。根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2011年5月至2012年4月，美國標普500指數(shù)期貨的平均交割持倉比為52%，歐洲Stoxx 50指數(shù)期貨為36%，香港恒生指數(shù)期貨為25%，韓國Kospi 指數(shù)期貨為69%，臺灣地區(qū)臺指期貨為41%。而相同時間區(qū)間內(nèi)，滬深300股指期貨的平均交割持倉比僅為3.1%。總體來看，滬深300股指期貨交割量依然平穩(wěn)。