金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）2017年7月7日訊，股指期貨最新消息：

受歐洲、英國(guó)央行鷹派言論拖累，近期全球股市表現(xiàn)疲弱，納斯達(dá)克指數(shù)上周重挫2%，市場(chǎng)擔(dān)憂貨幣政策收緊將壓制權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)。在全球市場(chǎng)疲弱的背景下，A股能否獨(dú)善其身，本文將著重探討這一問(wèn)題。

在討論具體行情之前，首先給出一組有意思的數(shù)據(jù)。我們統(tǒng)計(jì)了上證綜指與10年期國(guó)債收益率60日相關(guān)系數(shù)，數(shù)據(jù)顯示自4月27日開(kāi)始，兩者相關(guān)系數(shù)持續(xù)低于-0.8。這一數(shù)據(jù)暗示了這樣一個(gè)現(xiàn)象，二季度開(kāi)始權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)完全由利率因子所主導(dǎo)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行對(duì)應(yīng)著股價(jià)下跌，反之無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率回落意味著股價(jià)回升。

造成這一現(xiàn)象的原因在于4月之后利率因子完全由監(jiān)管預(yù)期所主導(dǎo)，銀行“三三四”檢查啟動(dòng)之后，市場(chǎng)對(duì)于委外贖回、銀行縮表的擔(dān)憂令國(guó)債收益率持續(xù)攀升，資金面的潛在隱患是股市調(diào)整的重要導(dǎo)火索。10年期國(guó)債收益率于5月23日見(jiàn)頂，并在6月12日之后加速回落，其間發(fā)生了兩個(gè)重要變化：一是6月上旬央行釋放流動(dòng)性，同時(shí)監(jiān)管并未進(jìn)一步升級(jí)；二是同業(yè)存單利率開(kāi)始調(diào)整，在資金面預(yù)期好轉(zhuǎn)之下，同業(yè)存單需求恢復(fù)，債市搶跑行情開(kāi)啟。兩者為6月股市超跌反彈提供了相對(duì)適宜的環(huán)境，因而股債聯(lián)動(dòng)緊密的背后體現(xiàn)是監(jiān)管政策對(duì)于市場(chǎng)情緒擾動(dòng)。