網(wǎng)上零售對于經(jīng)濟(jì)增長帶來的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在物流方面，涉及兩大類細(xì)分行業(yè)，一是交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，二是批發(fā)和零售業(yè)，這兩項(xiàng)在上半年對于GDP的總貢獻(xiàn)為16.2%，比去年高2.3%。數(shù)據(jù)相互印證，可以判斷消費(fèi)內(nèi)部發(fā)生了比較明顯的變化，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的高速增長成為支撐經(jīng)濟(jì)回暖的一大亮點(diǎn)。參照以往，四季度傳統(tǒng)消費(fèi)旺季料對基本面形成進(jìn)一步支撐。

供給側(cè)改革支撐周期金融上漲

上周上證50指數(shù)大漲，帶動(dòng)滬指突破3300點(diǎn)關(guān)口。領(lǐng)漲的板塊主要為大金融（保險(xiǎn)、銀行、券商）以及周期上游?；厮萁畟€(gè)交易日，不難發(fā)現(xiàn)行情走勢先后為主板休整、創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)估值、主板突破。從市場量能來看，本質(zhì)上還是一個(gè)存量市格局特征，資金在局部板塊起作用。

雖然上周五全部A股成交金額為4685億元，較前一日放量，但是低于前一周成交額。中證登公司6月以后暫停公布證券市場交易結(jié)算資金額，整體存量資金缺乏官方數(shù)據(jù)。但是從兩融數(shù)據(jù)來看，增幅與增速都明顯低于2014年牛市啟動(dòng)之初。

從基本面邏輯來看，創(chuàng)業(yè)板底部超跌反彈的主要原因在于內(nèi)生因素，優(yōu)質(zhì)細(xì)分板塊業(yè)績領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板整體回暖。創(chuàng)業(yè)板權(quán)重前三大板塊包括計(jì)算機(jī)應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)傳媒和環(huán)保工程及服務(wù)，這三大板塊累計(jì)權(quán)重為25.3%。