眾所周知，本月底美國債務(wù)上限日期到來，如果美國政府不延期或者提高債務(wù)上線，勢必引發(fā)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)和信用問題。當(dāng)然，對于美國來說也承受不了此代價，由于28萬億美元與此前商定的22萬億美元相差較大，美國國會最終大概率繼續(xù)提高債務(wù)上線，畢竟這已經(jīng)是家常便飯了。

數(shù)據(jù)來源：tradingeconomics

嚴(yán)重的債務(wù)問題從08年金融危機(jī)以來一直在拖累著美國的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然也在全球不斷的收割，尤其是新興市場國家。在新冠疫情影響下，可以說幾乎榨干了當(dāng)前的剩余價值。

美國財政部一直以來都在試圖推動發(fā)行超長周期的國債，例如2019年，時任美國財長曾表示美國政府正在認(rèn)真考慮發(fā)行50年期國債事宜，以此減輕聯(lián)邦政府的巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)。而如果成功，100年期的國債也將列入考慮范圍。

如果美國發(fā)行超長周期的過面臨的最大兩個問題：

1、投資群體

截至今年4月底，共計28萬億美元，其中外國投資者持有占比25.60%，美聯(lián)儲占比17%，美國商業(yè)銀行占比4.30%，美國政府基金占比22%，美國其他機(jī)構(gòu)占比31%。

與2019年相比，外國投資者減少4.5個百分點，美聯(lián)儲增長10.5個百分點，美國政府基金下滑21.9個百分點，美國其他機(jī)構(gòu)增長13.9個百分點，美國商業(yè)銀行增加了1.9個百分點。

數(shù)據(jù)來源：Wind

由此可見，如果美國發(fā)行100年周期國債，基本上也需要美國自身消化，雖然其可以通過二級市場轉(zhuǎn)移到全球投資者身上，但出于信用擔(dān)憂，交易量并不會很大，更多的會追求1-10年期較為穩(wěn)健的投資標(biāo)的。

2、利率設(shè)定

發(fā)行50甚至100年周期的國債，最大問題在于基礎(chǔ)利率的設(shè)定。按照以往拍賣記錄，30年期的國債利率幾乎都在2.5%以上，如果上市100年周期的，利率大概率會在4%甚至5%以上，對美國來說每年需要支付的利息就會非常的多，不過從時間上債務(wù)風(fēng)險被平攤了。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

當(dāng)然，美國政府若發(fā)行50或者100年周期的國債，也可以當(dāng)做永久債券(永續(xù)債)發(fā)行，這樣利率就會偏低，甚至只有0.5%-1%，這種情況下對于美國政府來說每年財政赤字緩解非常有利，但是規(guī)模不可能很大。

參照英國永續(xù)債來看，1990-2018年，永續(xù)債金額占比最低為2011年0.30%，最高位2014年的8.32%，中樞為4%。

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg

所以從投資者角度而言，由于收益較低，所以并不會大量投資在永續(xù)這種類型債券，那么對于美國而言其通過美元滲透收割的目的就會大大折扣。

綜合來看，美國財政部需要權(quán)衡的問題很多，發(fā)行超長周期國債利弊都較為突出，不到萬不得已，應(yīng)該不會采取這種手段，如果收效甚微就會得不償失。