上周，美國證監(jiān)會(SEC)主席表示暫時暫停批準(zhǔn)中國公司在美國證券交易所的新首次公開募股。主要原因是中國企業(yè)赴美上市采用的是VIE結(jié)構(gòu)，即在如開曼群島等地方注冊，然后在交易所上市，對于美國投資者來說構(gòu)成風(fēng)險。

事實上，的確赴美上市的中國企業(yè)都是采用這種模式(VIE)，包括新浪、百度，京東、阿里巴巴等眾多巨頭公司，這種模式有有4方面好處：

1、VIE架構(gòu)可以一定程度上規(guī)避國內(nèi)法律與監(jiān)管政策對外資某些行業(yè)準(zhǔn)入的一些限制，擴大中國企業(yè)海外上市的投資者群體。

2、VIE架構(gòu)方便企業(yè)赴美國資本市場上市，一是該架構(gòu)就是一個可以直接赴境外上市的公司架構(gòu)，上市前一般不再需要進(jìn)行重組，二是該等架構(gòu)赴境外上市不需要獲得證監(jiān)會等境內(nèi)機構(gòu)的批準(zhǔn)。

3、VIE架構(gòu)的公司便于接受境外基金的投資。

4、VIE架構(gòu)中直接接受投資的境外控股公司一般受英美法系下的公司法律調(diào)整，相對國內(nèi)法律風(fēng)險而言更為靈活，可以在公司管理方面及股東權(quán)利方面可以做出更多滿足公司及股東需求的設(shè)計。

對美國投資者來說存在的問題是，主要體現(xiàn)在第4點，例如之前雅虎對阿里巴巴的投資增長了6.61%，由于阿里巴巴所處的行業(yè)禁止外國投資者進(jìn)入，雅虎在該公司的股份是基于可變利益實體的結(jié)構(gòu)。

2011年，當(dāng)阿里巴巴創(chuàng)始人馬云重組公司，將支付寶支付業(yè)務(wù)的所有權(quán)從阿里巴巴股東轉(zhuǎn)移到他控制的另一家公司時，這一安排在雅虎投資者面前宣告失敗。

根據(jù)， 路透社周一報道，美國證券交易委員會已經(jīng)開始向申請在美國交易所上市的中國公司發(fā)出更詳細(xì)的指示，要求他們描述不尋常的公司結(jié)構(gòu)如何影響股票價值，以及這些合同協(xié)議“可能不如直接有效”。

根據(jù)美中經(jīng)濟與安全審查委員會的數(shù)據(jù)，在美國交易所上市的中國公司250家，總市值達(dá)2.1萬億美元。

數(shù)據(jù)來源：Wind

對此，根據(jù)美國媒體《MarketWatch》的報道，美國金瑞基金(Krane Investment Advisors)首席投資官認(rèn)為，盡管中國公司可能是風(fēng)險較高的投資，但投資組合的好處是深遠(yuǎn)的。

另外，北京大學(xué)會計學(xué)教授保羅·吉利斯在接受MarketWatch采訪時表示，雖然當(dāng)前沒有顯現(xiàn)出來，但未來心投資者會在某個時候恐慌，認(rèn)為中美雙方不會和解，中國股市會進(jìn)一步下跌。

總的來說，近年來，中美爭端持續(xù)，中國企業(yè)赴美上市變得不再適宜，而中國內(nèi)地的金融市場尚需時間對外開放，此時香港交易所的地位便顯得更加重要，可填補這一市場空缺。截止7月末，港交所的IPO金額達(dá)到330億美元，是2020年同期的兩倍。港交所正進(jìn)一步確認(rèn)紅利期。