根據(jù)美國(guó)銀行10月19日公布的全球基金經(jīng)理月度調(diào)查顯示：目前基金經(jīng)理對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和盈利預(yù)期持負(fù)向態(tài)度，同時(shí)對(duì)滯漲的擔(dān)憂(yōu)加劇。但他們的持倉(cāng)頭寸仍?xún)A向于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，他們將債券持有量削減至創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)并購(gòu)買(mǎi)美國(guó)股票。

該調(diào)查在10月14日當(dāng)周對(duì)380名管理著1.2萬(wàn)億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理們做了采訪，這項(xiàng)月度調(diào)查一直被視為衡量華爾街人氣的重要指標(biāo)。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)為負(fù)面

10月的調(diào)查顯示，受訪的基金經(jīng)理對(duì)全球增長(zhǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)為-6%，較9月調(diào)查下降19個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于今年3月份+91%的峰值，這也是自2020年4月新冠疫情恐慌初期以來(lái)首次轉(zhuǎn)為負(fù)值。

同時(shí)，基金經(jīng)理對(duì)全球企業(yè)利潤(rùn)預(yù)期也從3月份的峰值+89%降至-15%，為2020年5月以來(lái)的最低水平。凈51%的受訪者認(rèn)為利潤(rùn)率將下降，這一比例較9月份上升29個(gè)百分點(diǎn)。

另外，市場(chǎng)對(duì)滯脹的恐懼正在增加。34%的受訪者預(yù)計(jì)未來(lái)一年全球經(jīng)濟(jì)增速低于趨勢(shì)水平、通脹高于趨勢(shì)水平（符合“滯漲”定義）——這是近10年來(lái)的最高水平。

通脹和美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒

根據(jù)調(diào)查，48%的投資者仍認(rèn)為“通貨膨脹”是市場(chǎng)面臨的最大尾部風(fēng)險(xiǎn)，且該比例是9月份的兩倍，其次是“美聯(lián)儲(chǔ)縮債計(jì)劃”、“新冠疫情（3%）”等。

31%的受訪者將“通貨膨脹”和“美聯(lián)儲(chǔ)”視為2022年最重要的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素。只有約20%的投資者認(rèn)為通脹是暫時(shí)的。

關(guān)于加息，85%的受訪者預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月短期利率將會(huì)上升，高于上個(gè)月的65%，也是近兩年來(lái)的最高水平。大多數(shù)投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年至少會(huì)加息1次，即使美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖更接近2023年才開(kāi)始加息。

股票配置仍很高，債券持倉(cāng)至新低

雖然基金經(jīng)理預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)利潤(rùn)可能會(huì)迅速惡化，但其持倉(cāng)頭寸仍然傾向于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。他們將債券持有量削減至歷史低點(diǎn)，然后買(mǎi)進(jìn)美國(guó)股票。

過(guò)去幾周，由于能源價(jià)格上漲帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂(yōu)加劇，促使資金退出股市中較為泡沫的板塊，股市波動(dòng)幅度更大。但由于債券收益率依舊相對(duì)較低，投資者仍將股票視為提供最大回報(bào)潛力的資產(chǎn)類(lèi)別。

調(diào)查顯示，基金經(jīng)理們持有股票的整體頭寸仍非常高，凈頭寸穩(wěn)定在約50%，遠(yuǎn)高于20年來(lái)29%的平均水平。全球債券凈配置下降至-80%，債券持倉(cāng)量下降導(dǎo)致現(xiàn)金配置凈增持27%，為2020年7月以來(lái)的最高水平。對(duì)大宗商品的配置也躍升至凈28%。

其中，投資者超配美國(guó)股票的頭寸升至約16%，為2020年11月以來(lái)的最高水平。對(duì)歐元區(qū)股票的配置比重下降至凈增持34%。對(duì)英國(guó)股票的配置降至減持12%，為1月以來(lái)最大減持。對(duì)日本股票的敞口增加至凈增持7%，這是自5月以來(lái)首次增持。