2021年最后一個(gè)“超級(jí)央行周”落下帷幕，全球20余家央行公布了最新的利率決議。在美聯(lián)儲(chǔ)率先宣告“擰緊”水龍頭后，英國(guó)央行意外選擇領(lǐng)先美聯(lián)儲(chǔ)加息，歐洲央行、新興市場(chǎng)國(guó)家等則選擇靜觀其變。這些會(huì)議如何為明年的貨幣政策取向定調(diào)？又釋放了哪些信號(hào)？通過(guò)本文一起來(lái)回顧本周主要央行最新的政策路徑。
美聯(lián)儲(chǔ)縮債翻倍、加息提速
周四（12月16日）03:00，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC公布利率決議。在維持0%-0.25%政策利率不變的情況下，如預(yù)期般從明年1月起將每月縮減債券購(gòu)買計(jì)劃的速度翻倍至300億美元，整個(gè)購(gòu)債項(xiàng)目有望在明年3月中旬完成。
同時(shí)，點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)的加息立場(chǎng)也出現(xiàn)了強(qiáng)烈轉(zhuǎn)變。所有委員均預(yù)期將從2022年開(kāi)始加息，具體為2022和2023年分別加息3次，2024年繼續(xù)加息2次。
經(jīng)濟(jì)預(yù)期方面，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了今明后3年P(guān)CE通脹及核心PCE通脹預(yù)期，上調(diào)了2022年-2024年聯(lián)邦基金利率預(yù)期；下調(diào)了今明兩年失業(yè)率預(yù)期，下調(diào)今年GDP增速預(yù)期至5.5%。
英國(guó)央行意外加息15個(gè)基點(diǎn)
英國(guó)央行成為新冠疫情后首個(gè)加息的主要央行！
周四20:00，英國(guó)央行意外宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.25%，并將資產(chǎn)購(gòu)買總規(guī)模維持在8950億英鎊不變，維持企業(yè)債購(gòu)債規(guī)模在200億英鎊不變。
與美聯(lián)儲(chǔ)選擇加速縮債的理由一致，通貨膨脹也成為英國(guó)央行加息的推動(dòng)因素。該行稱，英國(guó)通脹率可能在明年4月份達(dá)到6%左右的峰值，未來(lái)幾個(gè)月仍需要進(jìn)一步“適度”上調(diào)利率以控制通脹。
周三（12月15日）的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)11月CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）年率由前值4.2%躍升至5.1%，創(chuàng)自2011年9月以來(lái)新高，遠(yuǎn)高于該央行2%的政策目標(biāo)。
受消息影響，英鎊兌美元直線拉升超100基點(diǎn)。
日歐央行鴿派立場(chǎng)未改
周四20:45，歐洲央行公布利率決議，維持三大關(guān)鍵利率不變，符合預(yù)期。
歐洲央行表示，緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）將至少延續(xù)至2022年3月，PEPP再投資政策將至少延續(xù)至2024年底。明年第二季度開(kāi)始將把每月購(gòu)債規(guī)模提高至400億歐元（此前為200億歐元），三季度開(kāi)始購(gòu)債規(guī)模為300億歐元。資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃將持續(xù)到加息不久前。
通脹方面，歐洲央行稱，通脹應(yīng)維持2%的目標(biāo)不變，通脹短期內(nèi)可能暫時(shí)性超過(guò)預(yù)期目標(biāo)。
該行決議公布后，歐元兌美元短線持續(xù)走高，之后在歐央行行長(zhǎng)拉加德（21:30）講話后短線下挫。
周五（12月17日）11:00，日本央行公布利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在-0.1%不變，將10年期國(guó)債收益率目標(biāo)維持在0%附近不變，符合預(yù)期。
日本央行將如期在2022年3月結(jié)束對(duì)企業(yè)債券的緊急購(gòu)買，部分針對(duì)小型企業(yè)的疫情救援貸款計(jì)劃則延長(zhǎng)至2022年3月的最后期限之后，并將對(duì)中小企業(yè)的融資支持延期6個(gè)月。日本央行表示，2022年4月后，日本央行將逐步放緩商票和企業(yè)債的購(gòu)買步伐至疫情前的水平，不過(guò)如有必要，將毫不猶豫地加碼寬松措施。
決議公布后，美元兌日元無(wú)明顯波動(dòng)，日經(jīng)225指數(shù)期貨持續(xù)下跌。
另一些發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行也沒(méi)有對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策亦步亦趨。瑞士央行將關(guān)鍵利率維持在-0.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。挪威央行將關(guān)鍵利率上調(diào)至0.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。
新興市場(chǎng)央行靜觀其變
美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行的鷹派加息立場(chǎng)也并未動(dòng)搖新興市場(chǎng)國(guó)家央行的政策立場(chǎng)。
印尼央行周四宣布維持7天期逆回購(gòu)利率在3.50%不變，以支持印尼經(jīng)濟(jì)發(fā)展。印尼央行行稱注意到美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)和影響，但這并不會(huì)影響印尼的貨幣政策正常化節(jié)奏，預(yù)計(jì)印尼將在明年開(kāi)始收緊過(guò)剩流動(dòng)性。
菲律賓央行當(dāng)日也將關(guān)鍵利率維持在2%不變，其預(yù)計(jì)2022年、2023年的CPI預(yù)期將保持在目標(biāo)范圍內(nèi)。
土耳其央行則選擇將基準(zhǔn)回購(gòu)利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至14%。由于貨幣持續(xù)貶值，土耳其11月通脹率飆升至21%以上，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2022年這一數(shù)字或?qū)⑦_(dá)到30%的峰值。決議公布后，土耳其里拉匯率再創(chuàng)新低。
目前部分新興經(jīng)濟(jì)體面臨疫情擴(kuò)散、經(jīng)濟(jì)衰退等壓力，他們的政策重心仍偏向于刺激內(nèi)需。
受制于“放水力度”不足及疫苗短缺等因素，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的彈性普遍弱于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，引發(fā)本幣匯率出現(xiàn)不同程度的貶值。在以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的主流央行加速減碼、或?qū)⑻崆凹酉⒌谋尘跋拢?strong>美元匯率有望維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，這可能進(jìn)一步壓制新興經(jīng)濟(jì)體本幣匯率、加劇資本外流壓力。
