歷史選擇
話說古典金本位制度最早于1816年在英國(guó)確立。19世紀(jì)70年代，英國(guó)逐漸成長(zhǎng)為世界商貿(mào)和融資的中心，為了與英國(guó)貿(mào)易并從英國(guó)引入資本，其他國(guó)家紛紛效仿英國(guó)采用金本位制，金本位制得以推廣。
不過，美國(guó)大蕭條陰差陽錯(cuò)的讓金本位制瓦解，然而金本位就像打不死的小強(qiáng)一樣，二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系又將黃金放于一個(gè)重要的角色上。不過這時(shí)候唱戲的變成了美元，也由此形成了美元和黃金共同作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)和國(guó)際記賬單位，美元與黃金掛鉤，1 盎司黃金等于 35 美元，其他貨幣與美元相掛鉤，奠定后來美元二十多年一家獨(dú)大貨幣地位。
布雷頓森林體系崩潰以后，金本位制終成歷史，但美元又找了個(gè)替代品——石油，但影響力顯然不如黃金美元，因此美國(guó)又借超級(jí)大國(guó)地位開始了信用美元的征程。如今，盡管全球貨幣變化日新月異，但美元青山依舊，在任何國(guó)家都能花，只要是真的就行。
當(dāng)然，美元也并不是高枕無憂，進(jìn)入本世紀(jì)以來，由于美國(guó)財(cái)力耗盡，開始無底線亂印美元以及濫用美元發(fā)動(dòng)制裁，越來越多的國(guó)家或多或少的開始質(zhì)疑美元，甚至摒棄美元。
盡管如此，相比與國(guó)力而言，美元比美國(guó)更難以撼動(dòng)，30年內(nèi)改變美元影響力是沒有可能的，但是美國(guó)就不行了，我們10年左右就能成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，盡管不是世界第一強(qiáng)國(guó)。
但若是30年時(shí)間，咱們的軍費(fèi)開支可能就已經(jīng)超過美國(guó)了，這還是依據(jù)去年咱們國(guó)家軍費(fèi)開支占比1.3%計(jì)算出來的，如果比例略微提高，那就直奔1萬億美元了。
挑戰(zhàn)美元
回到正題，盡管現(xiàn)在美元仍然是霸主貨幣，卻也有不少煩惱，比如說大家都熟知的美聯(lián)儲(chǔ)，每一次的貨幣市場(chǎng)行為都能世界絕大多數(shù)國(guó)家的匯率抖三抖，他通過加息或者降息調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量從而影響美元的價(jià)值，但是很多時(shí)候美元并不是心甘情愿的。
除此之外還有就是構(gòu)成美元指數(shù)的歐元、日元等這些貨幣的權(quán)重。本世紀(jì)歐元誕生以來，極大的挑戰(zhàn)了美元的國(guó)際地位，尤其是前十年，美元被搞的連續(xù)多年貶值，但我想聲明一點(diǎn)，歐元事實(shí)上與美元是相生相克的，剛才說了相克，我們?cè)賮碚f一下相生。
從2009年底到2012年間，以希臘債務(wù)問題為導(dǎo)火索引起的歐債危機(jī)逐漸發(fā)酵，范圍逐漸擴(kuò)大至愛爾蘭、葡萄牙，連歐元區(qū)第三、第四大經(jīng)濟(jì)體——西班牙、意大利也未能幸免，甚至還使得法國(guó)國(guó)債收益率也出現(xiàn)上升，高盧雄雞差點(diǎn)變成法蘭西烤鴨。
事后，市場(chǎng)形成的統(tǒng)一看法是，之所以會(huì)出現(xiàn)歐債危機(jī)，核心原因是歐元體系不完備，貨幣政策與財(cái)政政策不統(tǒng)一，使得歐元區(qū)存在四分五裂的可能。
要知道歐元是全球僅次于美元的儲(chǔ)備貨幣，并且是美元指數(shù)最大的權(quán)重貨幣，一旦歐元體系破滅，會(huì)極大地影響美元指數(shù)的穩(wěn)定性，進(jìn)而影響二戰(zhàn)后建立起來的全球貨幣體系，這恰巧是美國(guó)最看重的，也是他所謂的“國(guó)際規(guī)則”之一。
所以說，在現(xiàn)行國(guó)際貨幣格局下，美元不管看歐元多么不順眼，也不愿輕易改變甚至顛覆，起碼在他看來代價(jià)目前承受不了。
人民幣的力量
通過上面可以得出一個(gè)結(jié)論，美元不怕歐元、更不怕日元、英鎊等權(quán)重貨幣，無論如何他們都一衣帶水，真正令美元膽寒的是人民幣?？赡苡泻芏嗯笥褜?duì)我這個(gè)觀點(diǎn)嗤之以鼻，但請(qǐng)接著看下去。
大家可能會(huì)想，無論是交易還是儲(chǔ)備，人民幣現(xiàn)在距離挑戰(zhàn)美元還有很長(zhǎng)的路，就拿SWIFT剛剛公布的11月國(guó)際支付份額，人民幣排在第五位，占比2.14%，距離美元的30%多還相差了不少。
美國(guó)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2030年人民幣就能成為第三，即使如此也距離美元依舊遙遠(yuǎn)，說明這個(gè)明面上的數(shù)據(jù)并不能代表美元內(nèi)心真正的恐懼。
我們深度挖局這個(gè)數(shù)據(jù)再回頭看，意義就大不一樣了。國(guó)際支付份額主要反應(yīng)的是國(guó)家間貿(mào)易結(jié)算的比例。咱們國(guó)家現(xiàn)在是全球第一大貿(mào)易國(guó)并且上升勢(shì)頭仍在繼續(xù)，為了貿(mào)易便利，我們推出了可以自由兌換的離岸人民幣，也因此就有了現(xiàn)在的兩種報(bào)價(jià)方式——在岸和離岸。
其中，在岸人民幣匯率受到央行的管控，以便穩(wěn)定人民幣匯率的大方向，美元兌人民幣的國(guó)際匯率我們主要參考離岸人民幣，因而美元的升值和貶值沖擊最大的也是離岸人民幣。
以往，美元每一次發(fā)動(dòng)“收割戰(zhàn)爭(zhēng)”，咱們?nèi)嗣駧旁馐艿挠绊懸膊凰阈?，通過離岸市場(chǎng)影響在岸市場(chǎng)，畢竟央行調(diào)節(jié)匯率也不能為所欲為。但我們必須持續(xù)推進(jìn)人民幣國(guó)際化道路，讓市場(chǎng)主導(dǎo)匯率的變化，于是就有了人民幣中間價(jià)的概念，以便對(duì)接離岸和在岸。
就這樣引入了一個(gè)新的指數(shù)——CFETS，即人民幣匯率指數(shù)，從2015年開始發(fā)布，參考一攬子貨幣，現(xiàn)在共有24中，包括美元、歐元、日元、韓元、澳元、馬來西亞林吉特等，這些樣本的權(quán)重是通過貿(mào)易權(quán)重法計(jì)算而得。
咱們每天公布的人民幣中間價(jià)就與這個(gè)指數(shù)有關(guān)，給大家看個(gè)公式：
CFETS變動(dòng)+美元兌人民幣中間價(jià)變動(dòng)=美元指數(shù)變動(dòng)-0.395美元兌歐元變動(dòng)-0.027美元兌日元變動(dòng)-0.089美元兌英鎊變動(dòng)-0.068美元對(duì)加元變動(dòng)+0.059美元兌澳元變動(dòng)+……(0.395、0.027、0.089等是CFETS中各個(gè)貨幣權(quán)重系數(shù))
通過這個(gè)公式可以發(fā)現(xiàn)，CFETS直接影響每一天的人民幣中間價(jià)的報(bào)價(jià)，而權(quán)重系數(shù)則直接影響CFETS的價(jià)格變動(dòng)。因此，中國(guó)對(duì)外的貿(mào)易結(jié)構(gòu)會(huì)直接影響人民幣中間價(jià)。
近兩年，隨著美國(guó)占我國(guó)貿(mào)易權(quán)重下降而歐元區(qū)提升，CFETS籃子中的美元比重連續(xù)2年下調(diào)，歐元比重則連續(xù)2年上調(diào)。目前，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易占比已經(jīng)超過美國(guó)，預(yù)計(jì)到了年底，中國(guó)外匯交易中心可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)美元權(quán)重，屆時(shí)人民幣中間價(jià)權(quán)重貨幣最大的就會(huì)變成歐元而非美元。
寫在最后
需要指出的是，外匯交易中心單純的調(diào)整CFETS系數(shù)，并不會(huì)對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生多大的影響，根據(jù)計(jì)算，假如美元升值1%，人民幣中間價(jià)貶值波動(dòng)為0.00006。所以我們不用擔(dān)心一旦調(diào)整了這個(gè)系數(shù)，人民幣匯率有多大動(dòng)靜，影響正常的波動(dòng)。
但是咱們通過調(diào)整權(quán)重系數(shù)能夠讓人民幣匯率參考美元的過分依賴改變，若是年底調(diào)高歐元系數(shù)，也就意味著人民幣的匯率更加注重市場(chǎng)化，從而反映出人民幣的任性所在。
因此你會(huì)看到這幾年美元無論是升值還是貶值，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)比人民幣波動(dòng)大，有時(shí)甚至是2-3倍的幅度，就是因?yàn)樵蹅儑?guó)家在一定時(shí)候會(huì)調(diào)整這個(gè)權(quán)重系數(shù)，最近5年已經(jīng)調(diào)整了3次，分別是2016、2019、2020這三年的最后一天。
對(duì)于美元來說，這個(gè)才是他的心結(jié)，反觀其他貨幣，并不具備這個(gè)能力，未來咱們第一貿(mào)易大國(guó)的地位越來越牢固，美元任性胡來也不會(huì)對(duì)人民幣的匯率產(chǎn)生不可控的損失。
