周二（1月25日）早盤，滬鎳期貨主力合約延續(xù)隔夜跌勢(shì)，盤中逼近跌停，最低跌報(bào)163460元/噸。1月20日早盤，滬鎳主力合約漲停。1月21日晚盤中創(chuàng)下歷史新高182150元/噸。短短4個(gè)交易日內(nèi)，漲跌停各出現(xiàn)一次，不負(fù)其“妖鎳之名”。
不銹鋼期貨主力合約跟隨滬鎳下行，跌幅最深達(dá)7%，最低報(bào)16920元/噸，早盤收盤時(shí)跌幅縮窄至5.60%，報(bào)17190元/噸。
基本面消息
1、印尼青山首批高冰鎳正式發(fā)運(yùn)回國(guó)
1月24日，印尼青山Morowali園區(qū)首批NPI轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳發(fā)運(yùn)回國(guó)，這是自去年3月青山高冰鎳公布以來除樣品外的首次產(chǎn)品發(fā)船。雖然此次發(fā)運(yùn)量?jī)H500實(shí)物噸，但供應(yīng)增長(zhǎng)的預(yù)期也給鎳價(jià)帶來回調(diào)的壓力。
目前Morowali園區(qū)內(nèi)在產(chǎn)高冰鎳產(chǎn)線3條，月度鎳金屬產(chǎn)能約3000噸。據(jù)了解，除現(xiàn)有轉(zhuǎn)產(chǎn)產(chǎn)線外，印尼青山園區(qū)后續(xù)還計(jì)劃新建若干條產(chǎn)線。此前青山與華友、中偉簽訂年供應(yīng)7.5萬鎳噸高冰鎳協(xié)議，供貨期為2021年10月至2022年10月。
2、上期所調(diào)整鎳、錫、不銹鋼漲跌停板及保證金
上海期貨交易所1月24日發(fā)布兩條公告：自1月26日（周三）收盤結(jié)算時(shí)起，將鎳、錫、不銹鋼期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為14%，漲跌停板幅度調(diào)整為12%。
自1月27日交易（即1月26日晚夜盤）起，將鎳期貨Ni2202、Ni2203合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為45元/手，錫期貨Sn2203合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為60元/手，不銹鋼期貨Ss2202、Ss2203合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為40元/手。
3、滬鎳持倉(cāng)下滑明顯
從資金面來看，滬鎳持倉(cāng)下滑明顯，截止1月25日10:15，滬鎳持倉(cāng)量已較前一交易日下降3.61萬手，降幅達(dá)10%。其中持倉(cāng)降幅主要來源于2202合約，達(dá)3.42萬手。當(dāng)前NI2202持倉(cāng)僅余5.13萬手，滬鎳的擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)大幅下降。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
中信建投期貨：滬鎳前期的大幅上漲沒有充足的基本面支撐，當(dāng)前迎來風(fēng)險(xiǎn)釋放期，滬鎳后續(xù)仍面臨較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。春節(jié)臨近，海外市場(chǎng)也有較多不確定因素，滬鎳潛在波動(dòng)仍巨，個(gè)人投資者宜以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。產(chǎn)業(yè)企業(yè)若有套保需求，考慮到當(dāng)前鎳價(jià)仍處相對(duì)高位，賣出套保者建議及早進(jìn)場(chǎng)，買入套保者建議暫時(shí)觀望，節(jié)后再尋找建倉(cāng)時(shí)機(jī)。
申萬期貨：從漲停到跌停，電解鎳價(jià)格的大幅波動(dòng)主要還是資金博弈的產(chǎn)物。從趨勢(shì)上看，整體通脹周期疊加今年全球財(cái)政政策支持加碼，金屬價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。電解鎳受新能源新消費(fèi)推動(dòng)，疊加不銹鋼節(jié)后受地產(chǎn)政策放松影響回升預(yù)期，節(jié)后消費(fèi)預(yù)計(jì)有所改善。此外供應(yīng)端印尼政策風(fēng)險(xiǎn)依然存在，做空始終面臨黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。鎳價(jià)從基本面出發(fā)走勢(shì)應(yīng)以震蕩為主，主要是淡季影響以及純鎳超漲，但如果回落較多后期預(yù)計(jì)仍會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。
南華期貨：鎳價(jià)的沖高回落是因?yàn)槊涝笖?shù)的抬升以及對(duì)此前超漲的回調(diào)。本周將有美聯(lián)儲(chǔ)利率決議這樣重磅的宏觀事件，在會(huì)議舉行前，投資者的行為或?qū)⒈３种?jǐn)慎，不會(huì)采取特別冒進(jìn)的舉動(dòng)。策略上建議等待鎳和不銹鋼價(jià)格回調(diào)，低位做多。
金瑞期貨：青山高冰鎳供給市場(chǎng)增加鎳金屬的供應(yīng)預(yù)期，受此影響電鎳期貨市場(chǎng)多頭逼空資金離場(chǎng)，滬鎳盤中觸及跌?！，F(xiàn)貨端看目前市場(chǎng)進(jìn)入假期模式，交投稀少，假期前后現(xiàn)貨對(duì)期貨牽制作用較弱，期貨跟隨資金情緒波動(dòng)。綜合供需方面，青山供給市場(chǎng)高冰鎳并不能解決H1鎳金屬資源短缺問題，節(jié)后隨著新能源和不銹鋼現(xiàn)貨需求回歸，低庫(kù)存和繼續(xù)去庫(kù)預(yù)期仍是市場(chǎng)主要矛盾點(diǎn)。因此預(yù)計(jì)短期多頭資金退潮后，鎳價(jià)將從回高位震蕩模式，高Back結(jié)構(gòu)和逢低布局多頭仍是市場(chǎng)主邏輯。
