周四(2月24日)亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金小幅上漲，現(xiàn)報(bào)1910美元/盎司附近。周三(2月23日)，黃金價(jià)格攀升，俄羅斯-烏克蘭危機(jī)引發(fā)的避險(xiǎn)需求繼續(xù)推升金價(jià)。鈀金上漲超5%，加劇了市場(chǎng)對(duì)主要生產(chǎn)國(guó)俄羅斯供應(yīng)受到影響的擔(dān)憂。

美市尾盤(pán)，現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1908.94美元/盎司，上漲10.54美元或0.56%，日內(nèi)最高觸及1910.42美元，最低觸及1889.46美元。

COMEX4月黃金期貨收漲0.2%，報(bào)1910.40美元/盎司，創(chuàng)2021年1月份以來(lái)收盤(pán)新高。

ThinkMarkets市場(chǎng)分析師Fawad Razaqzada表示:“在烏克蘭地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、全球股市陷入困境以及通脹飆升的背景下，貴金屬繼續(xù)閃耀。”

周三，烏克蘭宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，并要求在俄羅斯的烏克蘭公民逃離。與此同時(shí)，有報(bào)道稱(chēng)，烏克蘭的幾個(gè)政府網(wǎng)站遭到了網(wǎng)絡(luò)攻擊，加劇了地緣政治緊張局勢(shì)。

美國(guó)及其盟友宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施更多制裁，原因是俄羅斯承認(rèn)烏克蘭東部的兩個(gè)分裂地區(qū)。

五角大樓發(fā)言人柯比周三舉行記者會(huì)，稱(chēng)相信俄軍準(zhǔn)備就緒，若俄羅斯決定全面入侵，就是選擇戰(zhàn)爭(zhēng)道路，這不可能不流血、不可能沒(méi)有犧牲。

柯比說(shuō)，俄軍持續(xù)在邊界集結(jié)讓美國(guó)相信，俄國(guó)已具備侵略能力，但美方無(wú)法確定實(shí)際做法和時(shí)間表，只有俄羅斯總統(tǒng)普京自己知道具體的侵略時(shí)間。

在柯比記者會(huì)之前，美國(guó)國(guó)防部資深官員舉行了一場(chǎng)閉門(mén)記者會(huì)，據(jù)The Hill報(bào)道，美方認(rèn)為集結(jié)在烏克蘭邊境的8成俄軍，準(zhǔn)備就緒實(shí)施大規(guī)模侵略。

資深官員表示，美方評(píng)估在烏克蘭和白俄羅斯邊境的俄羅斯軍隊(duì)已經(jīng)準(zhǔn)備好了，約8成部隊(duì)已就位;這些俄軍距離烏克蘭邊界僅3英里到30英里不等(約4.8公里到48公里)，就待一聲令下。

資深官員表示，約19萬(wàn)名俄羅斯軍人在白俄羅斯和烏克蘭邊界附近，超過(guò)24艘俄軍艦艇部署在黑海，莫斯科具有強(qiáng)大的飛彈攻擊能力，包含巡航導(dǎo)彈和彈道導(dǎo)彈，以及裝甲、砲兵和特種部隊(duì)。

根據(jù)美國(guó)衛(wèi)星圖像公司Maxar，從周三的圖片中可以看到，俄羅斯西部兵力部署地點(diǎn)距離烏克蘭邊境不到10英里，距離烏克蘭城市哈爾科夫不到50英里。

Exinity首席市場(chǎng)分析師Han Tan表示，“如果對(duì)地緣政治緊張的擔(dān)憂消退，美聯(lián)儲(chǔ)的政策收緊將成為推動(dòng)金價(jià)走勢(shì)的主要因素，美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率進(jìn)一步攀升，可能令地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)平倉(cāng)?！?/p>

其他貴金屬也紛紛上漲：現(xiàn)貨白銀上漲1.87%，至24.539美元/盎司;現(xiàn)貨鈀金上漲5.11%，至2478.50美元/盎司;現(xiàn)貨鉑金上漲1.65%，至1093.65美元/盎司。

鈀金周三急升逾5%，觸及近六個(gè)月最高，因擔(dān)心主要生產(chǎn)國(guó)俄羅斯的供應(yīng)受到打擊。

俄羅斯是世界第三大黃金生產(chǎn)國(guó)，而該國(guó)的諾鎳公司(Nornickel)也是鈀和鉑的主要生產(chǎn)商，這兩種金屬都被用于清潔汽車(chē)尾氣的催化轉(zhuǎn)換器。

俄羅斯去年鈀產(chǎn)量為260萬(wàn)金衡盎司，占全球產(chǎn)量的40%，鉑產(chǎn)量為64.1萬(wàn)盎司，約占全球總產(chǎn)量的10%。

雖然“仍為時(shí)尚早”，但是如果我們看到一套減少融資和自由流動(dòng)的制裁，以便對(duì)世界其他地區(qū)減少融資和自由流動(dòng)，我們可以看到鈀金的狀況可能在不太遙遠(yuǎn)的未來(lái)嚴(yán)重收緊，”道明證券商品策略負(fù)責(zé)人Bart Melek說(shuō)。

Melek補(bǔ)充稱(chēng)，鉑族金屬料將“大幅上揚(yáng)”，鈀金料升至去年觸及的逾3000美元的紀(jì)錄高位。

“鑒于與(主要生產(chǎn)國(guó))俄羅斯的緊張關(guān)系加劇，有理由擔(dān)心鉑類(lèi)金屬的供應(yīng)鏈，”High Ridge金屬交易主管 David Meger表示。

拜登將對(duì)俄羅斯的制裁擴(kuò)大至北溪2號(hào)建商及其管理層

美國(guó)總統(tǒng)拜登周三宣布擴(kuò)大對(duì)俄羅斯的制裁，新的懲罰措施打擊北溪2號(hào)項(xiàng)目的建筑商及其管理層。

在俄羅斯總統(tǒng)普京承認(rèn)烏克蘭分離主義勢(shì)力占據(jù)的地區(qū)為獨(dú)立國(guó)家后，白宮已在周二宣布了最初的制裁措施。

“這些措施是我們對(duì)俄羅斯在烏克蘭行動(dòng)的最初制裁的另一部分，” 拜登周三在一份聲明中說(shuō)，“正如我已明確表示的，如果俄羅斯繼續(xù)升級(jí)事態(tài)，我們會(huì)毫不猶豫地采取進(jìn)一步的措施。”

美聯(lián)儲(chǔ)戴利：3月升息是合適的，但要求加息50個(gè)基點(diǎn)還為時(shí)過(guò)早

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利周三表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)良好，但通脹過(guò)高，美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月開(kāi)始削減寬松政策是“合適的”。應(yīng)該在3月份開(kāi)始加息25個(gè)基點(diǎn)，而現(xiàn)在要求加息50個(gè)基點(diǎn)還為時(shí)過(guò)早。 可以看情況而定，決定是否有必要加息50個(gè)基點(diǎn)

戴利在為L(zhǎng)os Angeles World Affairs Council & Town Hall準(zhǔn)備的講話中表示，在首次升息之后，“未來(lái)聯(lián)邦基金利率和資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整的時(shí)機(jī)和幅度將取決于經(jīng)濟(jì)和數(shù)據(jù)的演變。”

她說(shuō)，她將觀察的數(shù)據(jù)包括從新冠疫情到地方流行病的過(guò)渡;中斷的供應(yīng)鏈恢復(fù)得有多快;因疫情離崗的工人重返崗位的速度有多快;支持經(jīng)濟(jì)從大流行封鎖中復(fù)蘇的財(cái)政支持消退得有多快。

戴利說(shuō)。“我們將密切關(guān)注所有這些發(fā)展，讓數(shù)據(jù)決定適當(dāng)?shù)恼呗窂剑?/p>

人們普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將采取一系列升息和大幅縮減資產(chǎn)負(fù)債表的舉措，以遏制通脹趨勢(shì)。在美聯(lián)儲(chǔ)為這一舉措做準(zhǔn)備之際，戴利的言論顯得不像她的一些同僚那么鷹派。

她周三的講話提供了一個(gè)關(guān)鍵原因：她相信，美聯(lián)儲(chǔ)有能力傳達(dá)其抗擊通脹的意圖，從而塑造通脹預(yù)期，這將阻止價(jià)格螺旋式上升的預(yù)期像1970年代那樣變得根深蒂固。

她說(shuō)，當(dāng)時(shí)，物價(jià)上漲得越多，人們就越預(yù)期物價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲，而美聯(lián)儲(chǔ)就像它一直以來(lái)的一樣，對(duì)它將如何應(yīng)對(duì)幾乎沒(méi)有提供任何指引。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)召開(kāi)政策會(huì)議，但會(huì)后甚至不會(huì)宣布他們的決定。這種沉默讓情況像滾雪球一樣越滾越大：通脹率繼續(xù)上升，直到美聯(lián)儲(chǔ)采取了一系列大幅加息措施，使通脹率有所回落，但也使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

她表示，自那以后，情況發(fā)生了變化，不僅是經(jīng)濟(jì)本身，更重要的是美聯(lián)儲(chǔ)的溝通方式發(fā)生了變化。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在有2%的通脹目標(biāo)和一個(gè)明確的政策調(diào)整框架來(lái)達(dá)到它的目標(biāo);它發(fā)布美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者的預(yù)測(cè)，而像戴利這樣的政策制定者經(jīng)常出去發(fā)表演講，闡述他們的觀點(diǎn)。

她說(shuō)，盡管當(dāng)前實(shí)際通脹在上升，但這種透明度已經(jīng)鎖定了通脹預(yù)期，可能降低了采取幾十年前需要的那種激進(jìn)行動(dòng)的必要性?！案蟮耐该鞫群蛯?shí)現(xiàn)我們目標(biāo)的堅(jiān)定承諾讓美國(guó)人確信，高通脹和高失業(yè)率的時(shí)期不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去，就快結(jié)束了?！?/p>

相對(duì)而言，戴利的講話比較中性，并不是很支持3月月加息50個(gè)基點(diǎn)，這也給黃金多頭提供機(jī)會(huì)。

美債收益率曲線在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息前就已經(jīng)處于危險(xiǎn)區(qū)域

美國(guó)國(guó)債2s5s利差在隔夜市場(chǎng)跌破30個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)入可能導(dǎo)致收益率曲線最終倒掛的危險(xiǎn)區(qū)域。這意味著，這是美聯(lián)儲(chǔ)加息開(kāi)始之際最平坦的收益率曲線，從而加劇信貸和經(jīng)濟(jì)壓力的風(fēng)險(xiǎn)。

在上次FOMC新聞發(fā)布會(huì)上直接被問(wèn)及平坦的收益率曲線時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)認(rèn)為這是評(píng)估整體金融狀況的重要信號(hào)。但他也說(shuō)他并不“將其視為某種鐵律”。這意味著雖然美國(guó)國(guó)債收益率曲線趨平可能會(huì)對(duì)政策產(chǎn)生一些邊際影響，但我們不應(yīng)該期望它會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)加息。而且由于政策行動(dòng)滯后，在美聯(lián)儲(chǔ)的政策舉措被傳遞到金融系統(tǒng)之前，美國(guó)國(guó)債2s5s曲線很容易就能從30基點(diǎn)變成零。這就是為什么收益率曲線如此平坦應(yīng)該被視為危險(xiǎn)區(qū)域的原因。

例如，在2019年，盡管鮑威爾就利率出現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，但收益率曲線仍曾短暫倒掛。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在準(zhǔn)備加息并同時(shí)收縮其資產(chǎn)負(fù)債表的事實(shí)，應(yīng)該會(huì)增加今年晚些時(shí)候出現(xiàn)倒掛的風(fēng)險(xiǎn)。

但歸根結(jié)底，倒掛只是一個(gè)信號(hào)，并不是經(jīng)濟(jì)衰退的原因，因?yàn)槊绹?guó)金融領(lǐng)域的主要參與者不會(huì)從久期利差中獲取大部分利潤(rùn)，并且對(duì)久期利差并不那么敏感。而且，曲線倒掛的信號(hào)效應(yīng)可能比歷史上的要弱。此外，紐約聯(lián)儲(chǔ)使用的基于美債利差的經(jīng)濟(jì)衰退概率模型顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性仍然相當(dāng)?shù)汀?/p>

然而，收益率曲線現(xiàn)在處于危險(xiǎn)區(qū)域。而且紐約聯(lián)儲(chǔ)模型所暗示的經(jīng)濟(jì)衰退概率正在朝著類(lèi)似1987年、1997年和2018年信貸壓力時(shí)期的程度邁進(jìn)。若美聯(lián)儲(chǔ)被迫加快升息，這將加大脆弱的美國(guó)信貸體系的壓力。

經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，將會(huì)增加黃金的避險(xiǎn)需求，有望在中長(zhǎng)線給金價(jià)提供支撐。

后市展望

1.High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示，“鑒于黃金傳統(tǒng)的避險(xiǎn)屬性，在當(dāng)前環(huán)境下金價(jià)受到良好支撐并不令人意外。”

不過(guò)Meger稱(chēng)，通脹壓力是金價(jià)在過(guò)去幾周向上整理的主要推動(dòng)因素，而升息可能不會(huì)抵消這一趨勢(shì)。

2.德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)分析師Daniel Briesemann表示:“俄羅斯和烏克蘭沖突升級(jí)后，人們可能預(yù)期金融市場(chǎng)會(huì)受到?jīng)_擊，但目前尚未實(shí)現(xiàn)?！?/p>

然而，鑒于金價(jià)在1900美元的水平上走強(qiáng)，市場(chǎng)參與者正在為沖突進(jìn)一步升級(jí)做準(zhǔn)備。

“鑒于烏克蘭局勢(shì)正在進(jìn)一步惡化，不能排除發(fā)生軍事沖突的可能性，我們相信金價(jià)可能會(huì)繼續(xù)攀升。美國(guó)方面取消了定于明天舉行的美俄外長(zhǎng)會(huì)議?！?/p>

3.道明證券(TD Securities)警告稱(chēng)，盡管近期金價(jià)上漲，但如果烏克蘭局勢(shì)開(kāi)始逐步緩和，金價(jià)仍有大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

“我們估計(jì)，追隨趨勢(shì)的大量買(mǎi)盤(pán)可能在最近幾個(gè)交易日為黃金投資者提供支撐，但可能在地緣政治接近高潮時(shí)失去動(dòng)力，”道明證券的策略師們表示?！翱紤]到美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期也因這場(chǎng)沖突而有所緩解，因此，朝沖突緩和的道路可能會(huì)成為金價(jià)大幅重新定價(jià)的催化劑。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)最終會(huì)削弱對(duì)貴金屬的需求。”

【今日重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)與事件】

①19:00 英國(guó)2月CBI零售銷(xiāo)售差值

②21:30 美國(guó)至2月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

③21:30 美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率修正值

④23:00 美國(guó)1月新屋銷(xiāo)售總數(shù)年化

⑤23:30 美國(guó)至2月18日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存

⑥24:00 美國(guó)至2月18日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存

⑦24:00 美國(guó)至2月18日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存

⑧24:00 美聯(lián)儲(chǔ)戴利出席線上政策座談會(huì)

⑨次日01:00 美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特發(fā)表講話