自世紀(jì)之交以來(lái)，世界經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)和新冠疫情，但烏克蘭危機(jī)很可能在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)改變世界經(jīng)濟(jì)格局，給全球經(jīng)濟(jì)信心蒙上陰影。

隨著波動(dòng)率指數(shù)(Vix)等市場(chǎng)擔(dān)憂指標(biāo)走高，風(fēng)險(xiǎn)偏好再次暴跌，我們有理由相信，未來(lái)幾個(gè)月消費(fèi)者支出和企業(yè)投資意愿將受到打擊。除非危機(jī)能夠迅速得到解決，否則今年和明年的全球增長(zhǎng)預(yù)期將大幅下降。沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家能幸免，包括中國(guó)和美國(guó)。

圖源：彭博社

今明兩年全球增長(zhǎng)預(yù)期將下降

自第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)，俄烏沖突就像晴天霹靂一樣爆發(fā)了，全球經(jīng)濟(jì)將很快受到?jīng)_擊?，F(xiàn)在全球信心已經(jīng)岌岌可危，疫情仍在造成損失，世界貿(mào)易增長(zhǎng)在最近幾個(gè)月大幅放緩，世界主要貨幣當(dāng)局正準(zhǔn)備撤回政策支持。

美聯(lián)儲(chǔ)明確表示，最快可能在3月加息，但這并沒(méi)有起到幫助作用。過(guò)去幾個(gè)月里，在通脹上升和供應(yīng)鏈持續(xù)短缺的拖累下，人們已經(jīng)開(kāi)始對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性產(chǎn)生懷疑。

國(guó)際貨幣基金組織在1月份的預(yù)測(cè)中已經(jīng)將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期下調(diào)至 4.4%，相較于2021年10 月的 4.9% 預(yù)測(cè)下調(diào)了 0.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著烏克蘭危機(jī)的發(fā)酵，未來(lái)將會(huì)有更多的事情發(fā)生，而歐洲在如此接近沖突的情況下面臨的風(fēng)險(xiǎn)最大。

歐洲最脆弱

對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期可能會(huì)受到沉重打擊，尤其是對(duì)德國(guó)，因?yàn)榈聡?guó)與俄羅斯有著強(qiáng)大的貿(mào)易關(guān)系，隨著經(jīng)濟(jì)制裁開(kāi)始發(fā)揮作用，德國(guó)與俄羅斯的貿(mào)易關(guān)系將受到影響。這不僅會(huì)對(duì)對(duì)貿(mào)易流動(dòng)造成損害，還可能直接導(dǎo)致俄羅斯切斷對(duì)歐洲國(guó)家的石油和天然氣供應(yīng)，破壞歐洲的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，使該地區(qū)再次陷入衰退。

盡管近年來(lái)歐洲的政策有意轉(zhuǎn)向可再生能源，但是歐洲依舊有近40%的天然氣依賴于俄羅斯。德國(guó)和意大利尤其脆弱，俄羅斯天然氣分別占德國(guó)和意大利天然氣進(jìn)口量的65%和43%。

即使是能源供應(yīng)的短暫中斷，也可能對(duì)工業(yè)運(yùn)營(yíng)、新企業(yè)投資、就業(yè)創(chuàng)造和消費(fèi)者支出產(chǎn)生嚴(yán)重影響。歐元區(qū)日益增長(zhǎng)的不確定性將給增長(zhǎng)前景蒙上陰影，這不禁讓人們對(duì)IMF對(duì)歐元區(qū)2022年增長(zhǎng)3.9%的預(yù)測(cè)產(chǎn)生相當(dāng)大的懷疑。

非常脆弱的歐盟經(jīng)濟(jì)/圖源：SCMP

在新冠疫情導(dǎo)致的2020年低迷之后，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭非常好，但有跡象表明，經(jīng)濟(jì)信心和增長(zhǎng)勢(shì)頭可能已經(jīng)見(jiàn)頂。隨著通脹再度飆升，歐洲央行暗示未來(lái)將采取更強(qiáng)硬的貨幣政策立場(chǎng)，這可能使歐洲非常容易受到俄烏關(guān)系突然惡化和全球金融動(dòng)蕩的影響。

美國(guó)與中國(guó)也將受到影響

考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)對(duì)世界其他地區(qū)的相對(duì)重要性，在最壞的情況下，低迷的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將擴(kuò)散到更遠(yuǎn)的地方，美國(guó)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也無(wú)法幸免。美國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能很容易跌破IMF對(duì)2022年4%的預(yù)期，而如果全球蔓延風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化，中國(guó)今年有些地方也無(wú)法實(shí)現(xiàn)5%以上的增長(zhǎng)。

這給全球貨幣當(dāng)局帶來(lái)了兩難的困境：是應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)上升的挑戰(zhàn)，還是保持利率穩(wěn)定來(lái)安全行事。這里沒(méi)有贏家，全球經(jīng)濟(jì)信心最終將成為一個(gè)大輸家。