受俄烏緊張局勢、央行加息預(yù)期降溫影響，貴金屬近期大幅走高。

作為“避險之王”的(現(xiàn)貨)黃金2月24日沖上1974.27美元/盎司的高點，創(chuàng)2020年9月1日以來新高，2月累計上漲約6%，目前也繼續(xù)站穩(wěn)在1900關(guān)口上方。

這場自二戰(zhàn)以來歐洲最嚴(yán)重的地緣政治危機令避險資金迅速涌入，也讓黃金ETF的持倉節(jié)節(jié)攀升。

金投網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月1日全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉大增13.36噸，3月2日繼續(xù)增加7.84噸，總持倉量達到了1050.33噸，為2021年7月以來的最高水平。自今年2月以來，該基金共計增持黃金32.47噸。

而在今年1月20日，該ETF的持倉量還在1000噸的下方（980.86噸），僅1月21日當(dāng)天，SPDR凈流入資金16.3億美元，是自2004年上市以來最大的單日凈流入。按噸位計算，凈流入量為27.59噸，這也讓SPDR的總持倉量在1月21日再次重返1000噸之上，達到1008.45噸。

相比黃金，小品種金屬——鈀金的彈性更強。現(xiàn)貨鈀金3月1日晚間漲幅一度超過9%至2722美元/盎司，年內(nèi)漲幅超過45%，幾乎可以媲美原油的表現(xiàn)。自2021年12月15日，創(chuàng)下1540美元的低價之后，鈀金不到3個月的時間已上漲超過1000美元。

鈀金之所以如此強勢，主要是因為俄羅斯是鈀和鉑金屬的最大生產(chǎn)國。俄羅斯企業(yè)諾鎳公司（Nornickel）也是鈀金和鉑金的主要生產(chǎn)商，兩者均被用于清潔汽車尾氣的催化轉(zhuǎn)化器。俄羅斯2021年的鈀金產(chǎn)量為260萬金衡盎司，占全球總產(chǎn)量的40%；鉑金產(chǎn)量為64.1萬盎司，約占全球總產(chǎn)量的10%。

鈀金的主要運輸方式是客機，隨著制裁措施加碼，國際之間的運輸也成為一個難題。道明證券大宗商品策略主管表示，鉑族金屬可能將“大幅上揚”，鈀金料觸及去年創(chuàng)下的逾3000美元/盎司的紀(jì)錄高位。

展望未來，若地緣政治風(fēng)險事件繼續(xù)發(fā)展，相關(guān)影響仍會對金價產(chǎn)生支撐力。若國際局勢走向緩和，金價短期上漲動能也會較快消失，重回“通脹-美聯(lián)儲加息”的主邏輯。