周二（3月22日）早盤(pán)，大商所豆粕期貨主力合約一度突破4400元關(guān)口，最高至4412元/噸，創(chuàng)該品種上市以來(lái)最高價(jià)。截止上午收盤(pán)，豆粕主力漲幅縮小至3.12%報(bào)4397元/噸。

A股方面，豆粕ETF亦大漲近3%，在創(chuàng)歷史新高1.701元。截至發(fā)稿，豆粕ETF今年以來(lái)已上漲近39%，位居A股上市ETF首位。（豆粕ETF跟蹤大商所豆粕期貨價(jià)格指數(shù)，豆粕是12種油粕飼料品種中產(chǎn)量最大的品種，具有良好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。）

國(guó)際市場(chǎng)方面，自去年12月下旬開(kāi)始，美豆突破1300美分/蒲式耳壓力位置后連續(xù)上漲至1600—1700美分/蒲式耳區(qū)間，美豆粕最高攀升至491.1美元/短噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，豆粕國(guó)內(nèi)價(jià)格已經(jīng)超過(guò)5000元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。今年年初至今，漲幅已超43%。

豆粕是棉籽粕、花生粕、菜籽粕等12種動(dòng)植物油粕飼料產(chǎn)品中產(chǎn)量最大，用途最廣的一種，大約85%的豆粕被用于牲畜家禽的飼養(yǎng)。3月以來(lái)，多家飼料企業(yè)宣布豬料禽料產(chǎn)品上漲75元-300元/噸不等。這讓以豆粕作為飼料主要蛋白來(lái)源的養(yǎng)殖企業(yè)苦不堪言。

如此強(qiáng)勢(shì)的豆粕價(jià)格究竟是哪些因素推漲的呢？

從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，南美大豆主產(chǎn)三國(guó)產(chǎn)量預(yù)估較高點(diǎn)回落近3000萬(wàn)噸，奠定CBOT大豆價(jià)格牛市的基石。最新的3月USDA數(shù)據(jù)將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估從去年10月的1.44億噸降至1.27億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估從5100萬(wàn)噸下調(diào)至4350萬(wàn)噸，巴拉圭大豆產(chǎn)量預(yù)估從1050萬(wàn)噸下調(diào)至530萬(wàn)噸。

在南美大豆減產(chǎn)之后，美國(guó)大豆出口環(huán)境向好。美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的繼續(xù)走低，令美國(guó)大豆舊作平衡表不斷收緊，對(duì)CBOT大豆近月合約價(jià)格提供了一定支撐。

此外，俄烏沖突加劇了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)的擔(dān)憂，國(guó)際市場(chǎng)糧油價(jià)格居高不下。油脂、小麥、玉米價(jià)格紛紛沖高，CBOT大豆價(jià)格也一度沖至1759.25美分/蒲歷史性高位。

從國(guó)內(nèi)供需來(lái)看，近期新冠疫情多點(diǎn)爆發(fā)影響了豆粕運(yùn)輸，但下游養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)短期豆粕現(xiàn)貨的剛需仍在。3月份以來(lái)豆油價(jià)格見(jiàn)高回落，期間外圍CBOT大豆價(jià)格整體高位盤(pán)整為主，因此豆粕價(jià)格被動(dòng)變得更加堅(jiān)挺。

進(jìn)一步來(lái)看，油廠開(kāi)機(jī)率連續(xù)四周下滑，國(guó)內(nèi)主要油廠周度大豆壓榨量從2月18日當(dāng)周的170.78萬(wàn)噸降至本周的130.24萬(wàn)噸，導(dǎo)致豆粕供應(yīng)持續(xù)不足。同時(shí)，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存持續(xù)處于低位水平，最新豆粕庫(kù)存數(shù)據(jù)31.57萬(wàn)噸，同比去年大幅減少54.02萬(wàn)噸（減幅63.11%），這令上游廠家和中游貿(mào)易商對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格挺價(jià)心態(tài)較濃。

盡管市場(chǎng)曾一度寄希望于大豆拋儲(chǔ)緩解豆粕緊張的局面，但從實(shí)際情況來(lái)看拋儲(chǔ)進(jìn)程不及預(yù)期，對(duì)眼下豆粕供應(yīng)偏緊的局面緩和程度暫時(shí)有限。

在如此利多加持的背景下，豆粕價(jià)格不斷走高已是必然之中。