美聯(lián)儲強勢加息和印尼出口政策的重啟，令油脂交易邏輯發(fā)生轉變，內外盤棕櫚油量價齊跌。截至周二（6月21日）收盤，棕櫚油主力合約收于9972元/噸，跌幅4.45%。

5月23日印尼政府結束了實施三周的出口禁令，允許恢復棕櫚油出口。此前的出口限制政策導致印尼棕櫚油廠的儲油罐一直處于滿載狀態(tài)。印尼棕櫚油行業(yè)團體要求政府在過渡期內允許更高的出口配額，以便騰出倉儲空間。而近期印尼出口態(tài)度明顯松動，相應政策出臺旨在加速棕櫚油出口。

6月9日，印尼貿易部公布已經(jīng)啟動一項出口加速計劃，旨在出口至少100萬噸毛棕櫚油及其衍生品，有效期至7月31日。上周出口配額又從此前的約100萬噸提高至225萬噸，出口許可發(fā)放再度加速。

此外，加速出口政策還伴隨著稅的調降。印尼政府將出口專項稅的最高上限從375美元/噸調低到200美元/噸。這使得棕櫚油出口稅費的上限降低到488美元/噸，較之前的575美元低了87美元。

印尼出口態(tài)度的轉向對現(xiàn)有供給格局起到緩解作用，成為近期行情持續(xù)下挫的主要驅動之一。

6月16日，美聯(lián)儲祭出28年以來首次75個基點的加息，令市場看到了美聯(lián)儲遏制美國通脹的決心，全球流動性收緊預期高漲。此外，美聯(lián)儲加息75個基點也引發(fā)歐洲各國連鎖加息反應，大宗商品高位回調，國際植物油價格持續(xù)受到歐美各國央行加息的壓力。前期最強的原油也明顯走弱，加重了此輪油脂的回調幅度。

長安期貨表示，近期印尼出口政策大幅轉向導致的利空情緒仍在釋放，印尼國內食用油分銷相關的棕櫚油產(chǎn)品出口配額已從此前的約100萬噸提高至225萬噸。而且當下油脂市場還面臨著烏克蘭出口邊際改善的樂觀預期，美聯(lián)儲激進加息落地后，本就偏空的市場氛圍進一步加劇。當前市場利多消息匱乏，在邊際轉寬松的消息面和背景下，油脂短期的偏弱行情或難以扭轉。

但向下的空間仍需進一步觀察產(chǎn)量。SPPOMA顯示的6月上半月產(chǎn)量數(shù)據(jù)增幅較大，不過需要注意，SPPOMA的產(chǎn)量增幅是基于上個月的齋月放假的基數(shù)，真正的產(chǎn)量恢復程度還有待進一步觀察，等待全月產(chǎn)量數(shù)據(jù)，并跟蹤馬來西亞勞動力情況。

銀河期貨油脂研究員劉博聞表示，后市看，棕櫚油價格仍難以深度下跌，但大方向可能價格已經(jīng)筑頂。一是三季度隨著豆棕價差的上漲修復，7月后國內棕櫚油消費可能逐步恢復，月均消費可能由當前的15萬噸恢復至20萬噸以上，這意味著國內棕櫚油的低庫存仍將難以快速重建而將持續(xù)至8-9月甚至更遠。二是俄烏沖突短期難以結束，這意味著新作收割前國際軟油價格難以深跌，同時國際原油的強勢對油脂的正向帶動可能持續(xù)。因此對于09合約仍難以看到棕櫚油的徹底轉勢，但短期將繼續(xù)消化來自于印尼的銷售壓力以及宏觀面的利空情緒，不排除期價繼續(xù)小幅下探。