美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息和印尼出口政策的重啟，令油脂交易邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變，內(nèi)外盤(pán)棕櫚油量?jī)r(jià)齊跌。截至周二（6月21日）收盤(pán)，棕櫚油主力合約收于9972元/噸，跌幅4.45%。

5月23日印尼政府結(jié)束了實(shí)施三周的出口禁令，允許恢復(fù)棕櫚油出口。此前的出口限制政策導(dǎo)致印尼棕櫚油廠的儲(chǔ)油罐一直處于滿(mǎn)載狀態(tài)。印尼棕櫚油行業(yè)團(tuán)體要求政府在過(guò)渡期內(nèi)允許更高的出口配額，以便騰出倉(cāng)儲(chǔ)空間。而近期印尼出口態(tài)度明顯松動(dòng)，相應(yīng)政策出臺(tái)旨在加速棕櫚油出口。

6月9日，印尼貿(mào)易部公布已經(jīng)啟動(dòng)一項(xiàng)出口加速計(jì)劃，旨在出口至少100萬(wàn)噸毛棕櫚油及其衍生品，有效期至7月31日。上周出口配額又從此前的約100萬(wàn)噸提高至225萬(wàn)噸，出口許可發(fā)放再度加速。

此外，加速出口政策還伴隨著稅的調(diào)降。印尼政府將出口專(zhuān)項(xiàng)稅的最高上限從375美元/噸調(diào)低到200美元/噸。這使得棕櫚油出口稅費(fèi)的上限降低到488美元/噸，較之前的575美元低了87美元。

印尼出口態(tài)度的轉(zhuǎn)向?qū)ΜF(xiàn)有供給格局起到緩解作用，成為近期行情持續(xù)下挫的主要驅(qū)動(dòng)之一。

6月16日，美聯(lián)儲(chǔ)祭出28年以來(lái)首次75個(gè)基點(diǎn)的加息，令市場(chǎng)看到了美聯(lián)儲(chǔ)遏制美國(guó)通脹的決心，全球流動(dòng)性收緊預(yù)期高漲。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)也引發(fā)歐洲各國(guó)連鎖加息反應(yīng)，大宗商品高位回調(diào)，國(guó)際植物油價(jià)格持續(xù)受到歐美各國(guó)央行加息的壓力。前期最強(qiáng)的原油也明顯走弱，加重了此輪油脂的回調(diào)幅度。

長(zhǎng)安期貨表示，近期印尼出口政策大幅轉(zhuǎn)向?qū)е碌睦涨榫w仍在釋放，印尼國(guó)內(nèi)食用油分銷(xiāo)相關(guān)的棕櫚油產(chǎn)品出口配額已從此前的約100萬(wàn)噸提高至225萬(wàn)噸。而且當(dāng)下油脂市場(chǎng)還面臨著烏克蘭出口邊際改善的樂(lè)觀預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息落地后，本就偏空的市場(chǎng)氛圍進(jìn)一步加劇。當(dāng)前市場(chǎng)利多消息匱乏，在邊際轉(zhuǎn)寬松的消息面和背景下，油脂短期的偏弱行情或難以扭轉(zhuǎn)。

但向下的空間仍需進(jìn)一步觀察產(chǎn)量。SPPOMA顯示的6月上半月產(chǎn)量數(shù)據(jù)增幅較大，不過(guò)需要注意，SPPOMA的產(chǎn)量增幅是基于上個(gè)月的齋月放假的基數(shù)，真正的產(chǎn)量恢復(fù)程度還有待進(jìn)一步觀察，等待全月產(chǎn)量數(shù)據(jù)，并跟蹤馬來(lái)西亞勞動(dòng)力情況。

銀河期貨油脂研究員劉博聞表示，后市看，棕櫚油價(jià)格仍難以深度下跌，但大方向可能價(jià)格已經(jīng)筑頂。一是三季度隨著豆棕價(jià)差的上漲修復(fù)，7月后國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)可能逐步恢復(fù)，月均消費(fèi)可能由當(dāng)前的15萬(wàn)噸恢復(fù)至20萬(wàn)噸以上，這意味著國(guó)內(nèi)棕櫚油的低庫(kù)存仍將難以快速重建而將持續(xù)至8-9月甚至更遠(yuǎn)。二是俄烏沖突短期難以結(jié)束，這意味著新作收割前國(guó)際軟油價(jià)格難以深跌，同時(shí)國(guó)際原油的強(qiáng)勢(shì)對(duì)油脂的正向帶動(dòng)可能持續(xù)。因此對(duì)于09合約仍難以看到棕櫚油的徹底轉(zhuǎn)勢(shì)，但短期將繼續(xù)消化來(lái)自于印尼的銷(xiāo)售壓力以及宏觀面的利空情緒，不排除期價(jià)繼續(xù)小幅下探。