最近這段時間，美聯(lián)儲和其它發(fā)達國家央行的收緊政策頻頻引起關注，雖然一些亞洲央行也已經(jīng)開始加息，但加息步伐較為溫和。許多人認為，亞洲各國央行應該需密切跟蹤美聯(lián)儲，否則將面臨貨幣貶值和資本外流的風險，那么亞洲的貨幣在未來是否真的面臨著更多的風險?

答案是——“不”。亞洲經(jīng)濟體雖然仍與美國和歐洲經(jīng)濟體保持高度聯(lián)系，然而卻存在一些顯著差異，這使得亞洲各國央行在政策正?；矫婵梢愿屿`活。

近幾個月來，大多數(shù)亞洲經(jīng)濟體的總體通脹率都大幅上升?？紤]到俄烏沖突和全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇導致的石油和食品價格飆升，這并不奇怪。另外對于這個問題，各國央行和貨幣政策其實是無能為力。因此，經(jīng)濟學家經(jīng)常在通脹中剔除食品和能源部分，留下所謂的核心通脹。盡管整個地區(qū)的核心通脹都在上升，但只有印度和韓國等少數(shù)經(jīng)濟體面臨迫在眉睫的挑戰(zhàn)。

亞洲的通脹形勢沒有美國或歐洲那么具有挑戰(zhàn)性，主要有兩個原因。首先，美國和歐洲從疫情中復蘇的步伐進一步加快，他們的服務業(yè)在2021年下半年基本恢復正常，消費者重新回到餐館、酒店、體育場和音樂會。但是大部分亞洲經(jīng)濟體才剛剛開始取消疫情的限制并重新開放邊境，例如新加坡、馬來西亞和泰國等東南亞經(jīng)濟體。因此現(xiàn)在的亞洲需求尚未完全復蘇，在不造成太大通脹壓力的情況下仍有增長空間。

其次，美國在2020年和2021年的財政刺激力度特別大，這有助于保護家庭收入以及對商品和服務的需求。當經(jīng)濟重新開放時，這種被壓抑的需求被釋放出來，而供應卻跟不上，導致價格上漲。在亞洲，各經(jīng)濟體確實在2020年為家庭和企業(yè)提供了一些援助，但在2021年有所縮減。之后，被壓抑的需求可能會減少。

盡管如此，隨著亞洲地區(qū)的國內需求的增強，未來幾個季度價格可能會有所回升。事實上，韓國、印度等國的央行已經(jīng)在先發(fā)制人地提高利率，今年下半年可能會有更多的央行會這樣做。

目前的市場預期是，美聯(lián)儲將在年底前將今年年初為零的政策利率提高至3.5%至3.75%。這將是近幾十年來最激進的政策收緊之一。考慮到當?shù)氐那闆r，亞洲各國央行可能不需要跟上美國的步伐。盡管亞洲貨幣兌美元走弱，但其貶值幅度通常小于歐元和英鎊等主要貨幣，這表明投資者并不需要太擔心亞洲央行的謹慎舉措可能在未來引發(fā)通脹問題。

亞洲貨幣今年貶值幅度較小還有其他三個原因。首先，從歷史角度來看，大多數(shù)股票價格較低。其次，大多數(shù)亞洲經(jīng)濟體保持著健康的經(jīng)常項目盈余，并擁有充足的外匯儲備。這兩個因素對增強投資者信心都很重要。第三，經(jīng)通脹因素調整后，亞洲的實際利率相對于美元和其他主要貨幣仍具有吸引力。