最近圈里一直在討論一句話——美元是在太強了，包括許多經(jīng)濟學家也都談到面對美元強勢上漲，非美貨幣只能自認倒霉。

實際上對于那些毫無抵抗能力的貨幣而言，說的再夸張一些也毫不為過，例如土耳其里拉，面上說的很硬，就是要降息，通脹多少不用要，即便里拉成為了歐洲最爛貨幣也無所謂。

實際上，當土耳其和俄羅斯達成能源交易本幣結算以后，土耳其本土銀行已經(jīng)加入了俄羅斯的支付系統(tǒng)準備付錢的時候，突然暫停了，原來是美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室 (OFAC) 警告，說搞事情就制裁你。

稍微有些抵抗能力的國家日子也不大好過，雖然匯率管制存在，但每一次抵抗都需要耗大量的外匯成本，代表性的國家集中在東南亞，南亞，遠一點的拉美等地方。

舉個例子，馬來西亞，匯率管制有，但貨幣貶值到了97年亞洲金融危機的水平，而其外匯儲備不到點1100億美元，短期防守可以，長期差點意思。

需要指出的是，新興市場國家中，基本上都是這類，唯有一個國家完全不懼美元，沒錯就是中國。

資本管制我們有，這個都知道，外匯儲備巨量，隨隨便便應對匯率風險，這個也都知道，最關鍵的是我們長久。

倘若美聯(lián)儲大幅加息個三五年，先不說美國經(jīng)濟怎么樣，若是崩了就不用說，美元自然衰弱，我們就說沒有的情況，那么可以這么說非美貨幣中活下來的不多，要么債務崩，要么通脹爆。

與此同時，人民幣肯定還是7左右的水平，能堅持這么長久靠的是經(jīng)常賬戶順差，這個詞有時候也會被提到，但其實關注的人不多。

簡單說，穩(wěn)定的經(jīng)常賬戶順差能夠保證兩點，第一我們國家的金融資本穩(wěn)定，不會出現(xiàn)規(guī)模性的資本外流;第二意味著貿(mào)易順差能夠長期保持，也就促使了外匯儲備有了穩(wěn)定的來源。

舉個反例子，美國的經(jīng)常賬戶基本都是逆差，形成了長期的財政赤字，因為收入來源趕不上支出，所以天天印鈔，當然美元霸權存在為美國抵擋了絕大多數(shù)的金融風險。

注意：經(jīng)常賬戶順差規(guī)模也要足夠，例如越南，印尼，大多數(shù)時候都是順差，偶爾也有逆差，但規(guī)模就很小。

越南最新數(shù)據(jù)是截至9月29，約63億美元，這個和商品貿(mào)易順差基本同一個水平。然而算上服務貿(mào)易，越南是逆差，意味著國內在資本市場走的不順，更準確說金融市場發(fā)展滯后。

因此，經(jīng)常賬戶順差對于我們來說重要性不言而喻，甚至可以說比貿(mào)易順差更關鍵。反過來，有了這個底氣在，我們在采取一些手段穩(wěn)人民幣匯率的時候，就不會有那么多顧慮。

這幾天人民幣貶值一度引起不少人的擔心，從7到7.10、7.20最高到7.26，僅用了短短半個月時間，最后還是央媽發(fā)話貶值才有所收斂。

就在昨日，人民幣竟然突然迎來大爆發(fā)，從7.21一下子飆到7.08，飛漲了近1300點，今年以來算是頭一回。

由此，機構都在猜測，兩部棋已經(jīng)下出：一是引導商業(yè)銀行在離岸市場出手美元，二是同樣與商業(yè)銀行合作，或明確再次引入逆周期因子。

試想，無論哪一個方面，沒有穩(wěn)定的經(jīng)常賬戶順差做背書，貿(mào)然出手可能會適得其反，匯率沒弄好還引起外匯緊張，最終外溢到貿(mào)易上。

值得一提的是，這次做空人民幣的海外資本的確下了本錢，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，人民幣空頭期權到目前為止的押注量達到了1990億美元，要比多頭多了三倍。

環(huán)顧世界，有能力干這事的明眼人都知道是誰，乘著美聯(lián)儲力挺美元在人民幣離岸市場瘋狂斂財。

最后想說，無論美元如何，人民幣匯率不會有任何問題，我們完全有能力也有實力應對，至于大家都擔心的輸入性通脹更不可能，普通老百姓更是做好自己的事就行了。