北京時間周四（1月12日）晚21：30，美國將公布12月CPI數據。這是美聯儲下次議息會議前公布的最后一份CPI指標。

目前經濟學家預期CPI同比增幅將繼續(xù)下降，由前值7.1%下降至6.5%，進入“6時代”。在去年6月，美國CPI同比漲幅曾創(chuàng)下9.1%的逾40年最大漲幅，如果核心CPI符合預期，這將是自2021年12月以來的最低水平。此外，不包括食品和能源的核心通脹率預計將放緩至5.7%，前值為6%。

有一些交易員甚至認為通脹放緩的速度將超過經濟學家的預期。首先，能源價格的回落仍將會成為12月物價降溫的一大主要動力。美國汽車協會AAA數據顯示，去年12月美國汽油價格下跌逾12%。眾多上游原材料價格的回落已經減輕了美國企業(yè)的成本壓力。

其次，作為通脹的另一大組成部分，住房通脹壓力也在緩解。據Realtor.com的數據，全美租金漲幅已經連續(xù)十個月放緩。威爾明頓信托基金的首席經濟學家表示，住房是主要焦點，租賃市場數據顯示房價正在放緩，但因為滯后，之前的CPI尚未反映出這一點。這次CPI可能會出現更大幅度的放緩，因為住房成本占核心CPI的40%。

再者，使得2021年二季度美國CPI數據邁入“5時代”的最大推手——二手車價格大幅降溫，目前美國曼海姆二手車價值指數較上年同期下降了14.9%，為該指數有紀錄以來的最大降幅。

這些變動都已經很好地反映在了通脹預期上，市場甚至已開始預計，美國CPI可能在今年年中降至美聯儲2%的通脹目標。摩根士丹利策略師表示，隨著通脹降溫，投資者應該為美國CPI數據低于預期做好心理準備。

值得一提的是，今晚CPI很可能出現2020年5月以來的首次環(huán)比負增長。包括高盛、美銀、摩根士丹利等知名華爾街機構目前就均預計美國12月CPI數據可能環(huán)比下降0.1%，富國銀行甚至預計將環(huán)比下降0.2%。

不過，相較于CPI的整體表現，美國核心CPI部分依然存在不少隱患。服務業(yè)通脹仍然居高不下，美聯儲主席鮑威爾也反復強調了不包括住房在內的核心服務的重要性。Vanguard全球利率主管指出，當CPI報告發(fā)布時，與服務方面的數據相比，商品和住房的相對關注可能將減少，而且隨著時間的推移，市場將轉向更關注勞動力市場的數字。

對后市的影響

美聯儲官員們此前曾表示，今晚公布的通脹報告很可能將成為決定下月究竟將加息25個基點還是50個基點的關鍵。美聯儲戴利周一（1月9日）稱，在下次利率決議中支持加息25基點還是50基點都是有可能的，1月加息幅度與即將發(fā)布的數據信息有關。

據CME的美聯儲觀察工具，目前市場認為美聯儲在下次會議加息25個基點的幾率為76.3%，加息50個基點的幾率為23.7%。

而在美聯儲后續(xù)的加息路徑上，盡管美聯儲政策制定者一直在抵制其將在2023年底政策轉向的市場預期，但市場并不吃這一套。在上周公布的非農就業(yè)報告顯示工資增長超預期放緩后，市場便猜測通脹將放緩，美聯儲或因此提前結束本輪加息周期。

太平洋投資管理公司（Pimco）的經濟學家認為，12月CPI將對美聯儲在2月議息會議上的決定產生尤為重要的影響，預計通脹和勞動力市場數據將充分放緩，并促使美聯儲在5月會議前暫停加息。

黃金方面，FXTM高級研究分析師表示，對于零收益的黃金來說，美國12月通脹的進一步降溫和國債收益率下降將是一個可喜的發(fā)展。從技術面來看，多頭仍處于有利地位，下一個關鍵水平為1900美元。

德國商業(yè)銀行貴金屬分析師警告稱，黃金投資者近期可能面臨一條艱難的道路，因為市場對美聯儲今年貨幣政策的預期與美聯儲繼續(xù)傳達的信息之間存在著很大差異。盡管美聯儲維持其激進的貨幣政策立場，但市場仍在努力適應通脹預期的下降。如果市場開始相信美聯儲的貨幣政策預估，黃金可能面臨一些新的拋壓。因此，不要認為金價目前的上漲將持續(xù)更長的時間。不過，他認為這不會改變對金價前景的基本樂觀看法。