美聯(lián)儲在周三還是選擇加息25個基點。這樣的結(jié)果雖然符合市場的預(yù)期，但是在美國銀行業(yè)的動蕩中還是過于冒險了。事已至此，美聯(lián)儲主席鮑威爾也只能硬著頭皮給市場承諾，會盡一切努力來平息硅谷銀行倒閉引發(fā)的恐慌。

美聯(lián)儲也的確去做了。根據(jù)其周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，美國金融機構(gòu)的未償借款總額為1639億美元，而此前一周的數(shù)額為1648億美元。也就是說，美國銀行嚴(yán)重依賴美聯(lián)儲來保持自己的流動性。

但是這樣的努力反而加劇了市場的不安情緒。就在鮑威爾發(fā)表講話不久之后，銀行股大跌，像第一共和這樣風(fēng)險大的銀行尤其嚴(yán)重。美國銀行業(yè)的危機源于美聯(lián)儲的加息，美聯(lián)儲也拿出了自己的誠意，但現(xiàn)在這場危機的嚴(yán)重程度遠沒有美聯(lián)儲安撫市場所說的那么簡單，美國的中小型銀行接下來還要面對幾個一環(huán)扣一環(huán)的大危機。

首先就是小銀行的存款外逃。存款問題在SVB破產(chǎn)之前就已經(jīng)表現(xiàn)出來了，雖然最后以聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)擔(dān)?？蛻舸婵罱Y(jié)束了，但在這個解決過程中卻存在很大的問題。

實際上，為了最小化類似2008年金融危機造成的影響，F(xiàn)DIC對問題銀行的保護最多不超過25萬美元，除非它是一家“系統(tǒng)重要性”銀行。也就是說，一般規(guī)模比較小的銀行將無法得到FDIC的完全擔(dān)保，比如硅谷銀行(SVB的規(guī)模在全美僅排名16)。

然而就是這樣的一家銀行，在它快撐不住的時候，F(xiàn)DIC突然站出來說其存在“系統(tǒng)性”風(fēng)險。結(jié)果就是，SVB破產(chǎn)了，但是這個銀行里所有客戶的存款都被保住了。也就是說，美國通過打破了原有的規(guī)則強行給市場建立了信心。

可問題在于，即便美國擁有非常雄厚的資本，但也承受不住給這么多的中小銀行擔(dān)保。美國財長耶倫在周三也透露，如果沒有國會的支持，財政部和FDIC不打算提前為儲戶提供全面擔(dān)保。話說到這大家也就明白了，SVB只是一個特殊事件，美聯(lián)儲其實根本沒法玩這么大。這么一來，這就會引發(fā)很多小銀行的資金外流。

還有一個受到影響的就是銀行的運行模式。在過去的十年里，就像中國大部分老百姓一樣，大家一般會把錢存在銀行里，雖然收益比較低，但是勝在安全性高。但是與此同時銀行也要賺錢，于是它們就通過購買國債這樣利率略高的長期資產(chǎn)來獲利。

但是我們知道，儲戶的行為也在發(fā)生變化，資金正逐漸從小銀行流向大銀行。此外，利率波動給銀行的投資組合造成了未變現(xiàn)損失。根據(jù)FDIC的數(shù)據(jù)，截止2022年底，整個行業(yè)的未變現(xiàn)損失總額為6200億美元。

造成這種現(xiàn)象的主因是美聯(lián)儲加息，以及在此影響下SVB破產(chǎn)導(dǎo)致人們對小銀行的不信任感。雖然美聯(lián)儲可以通過一些貸款或擔(dān)保方式阻止銀行擠兌，但除非美聯(lián)儲降息，不然他們無法阻止這些銀行的損失。這種盈利模式因此也走進了一個無法持續(xù)的“死胡同”。

這也引發(fā)了最嚴(yán)重的一個問題——信貸危機。拿美國的商業(yè)地產(chǎn)貸款來說，隨著美聯(lián)儲加息，利率不斷上升，中小銀行發(fā)放的商業(yè)地產(chǎn)貸款的估值可能會不斷降低，這意味著貸款背后的商業(yè)地產(chǎn)抵押品可能已經(jīng)貶值。

同時在銀行危機的影響下，銀行貸款已經(jīng)出現(xiàn)緊縮，規(guī)模較小的銀行可能會進一步退出貸款業(yè)務(wù)，之后誰會愿意承接這些放貸?我們無法預(yù)料的減少貸款會造成多大的影響。

這些問題都是是實實在在存在的，并且無法立刻得到解決，美聯(lián)儲接下來才是“命懸一線”。