隨著多項數(shù)據(jù)顯示美國通脹壓力緩解，美聯(lián)儲加息行動接近尾聲，美聯(lián)儲爭論的焦點正從需要將利率升至多高水平，轉(zhuǎn)向利率應(yīng)該維持多長時間。

上周公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國7月未季調(diào)CPI年率錄得3.2%，為2022年6月以來首次加速，但低于市場預(yù)期3.3%。7月季調(diào)后CPI月率錄得0.2%，與上個月持平。未季調(diào)7月核心CPI年率錄得4.7%，低于預(yù)期和前值的4.80%，創(chuàng)自2021年10月以來新低；7月核心CPI月率連續(xù)第二個月環(huán)比上漲0.2%，創(chuàng)下兩年多來的最小連續(xù)漲幅。

此外，消費者的年度通脹預(yù)期也意外下降。據(jù)紐約聯(lián)儲7月份對消費者的調(diào)查顯示，一年后預(yù)期通脹率為3.5%，是自2021年4月以來的最低水平；美國8月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值(71.2)超預(yù)期，一年期通脹預(yù)期(3.3%)低于市場預(yù)期。

對美聯(lián)儲而言，通脹的壓力在緩和，這會讓其有余地一段時間內(nèi)維持當(dāng)前的利率水平，但價格漲幅還遠(yuǎn)超聯(lián)儲的通脹目標(biāo)2%，這又讓美聯(lián)儲官員對宣告降通脹取得勝利猶豫不決。因此在美聯(lián)儲內(nèi)部，政策制定者對近期應(yīng)采取的措施意見分歧也越來越明顯，且焦點也逐漸從利率升至多高水平，轉(zhuǎn)向利率應(yīng)該維持多長時間。

從近期的發(fā)言來看，一部分官員正在淡化可能再次加息的重要性，并計劃將利率維持在限制性水平。美聯(lián)儲威廉姆斯表示，他認(rèn)為現(xiàn)在非常接近利率的峰值。真正的問題是，還需要將政策保持在限制性立場上多久。

美聯(lián)儲哈克認(rèn)為，只要近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲可能就處在可停止加息的節(jié)點，但利率需要在較高水平維持一段時間。

還有一部分官員認(rèn)為需要進(jìn)一步加息。美聯(lián)儲理事鮑曼強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲需要繼續(xù)加息，全面恢復(fù)價格穩(wěn)定?，F(xiàn)在通脹還太高、就業(yè)太火，預(yù)計聯(lián)儲還需要進(jìn)一步加息，才能讓通脹回落到正常水平。

美聯(lián)儲卡什卡利指出，通脹正在下降，美聯(lián)儲的工作取得了不錯進(jìn)展，但通脹仍高于政策制定者準(zhǔn)備容忍的水平。他還沒準(zhǔn)備好說加息已經(jīng)結(jié)束了，美聯(lián)儲離降息還有很長的路要走，可能還需要再加息。

SGH Macro Advisors首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，截至目前，官員們尚未澄清他們的計劃，部分原因是他們自己內(nèi)部也沒有統(tǒng)一。本月晚些時候的杰克遜霍爾年會可能將給美聯(lián)儲機(jī)會討論利率重心的轉(zhuǎn)變。

值得一提的是，正如美聯(lián)儲官員對2021年通脹快速上升感到驚訝一樣，他們也對迄今在通脹方面取得的進(jìn)展而沒有對就業(yè)市場或經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出造成明顯損害感到驚訝。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲衰退的可能性，但也可能帶來價格再度加快上漲的威脅。這也是美聯(lián)儲舉棋不定的原因之一。

周二（8月15日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月零售銷售月率錄得0.7%，超出市場預(yù)期，為2023年1月以來最大增幅，實現(xiàn)連續(xù)四個月增長；亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)計美國Q3 GDP增速為5.0%，此前預(yù)計為4.1%。

周四（8月17日）凌晨2:00，美聯(lián)儲將公布會議紀(jì)要，可能為未來加息方向和美元走勢提供重要線索。

FxPro資深市場分析師表示，在美元上行逆轉(zhuǎn)得到確認(rèn)之前，押注美元進(jìn)一步走強(qiáng)似乎為時過早，未來幾天將決定美元是決定突破近一年的下行趨勢，還是維持在其框架內(nèi)。