周四（9月14日）晚，歐洲央行將三大利率均上調(diào)25個基點(diǎn)，為連續(xù)第10次加息。此次加息后，存款便利利率達(dá)到4%，為二十二年來的最高水平，再融資利率達(dá)到4.50%，邊際貸款率達(dá)到4.75%。自去年7月結(jié)束長達(dá)八年的負(fù)利率時代以來，歐洲央行已累計加息450個基點(diǎn)，為有史以來最快的緊縮步伐。

然而，在超乎市場預(yù)期的加息后，歐元匯率不升反降。主因歐央行發(fā)布的政策聲明。

在政策聲明中，歐央行表示，歐元區(qū)的通貨膨脹將繼續(xù)下降，但預(yù)計仍將在一段過長的時間內(nèi)維持在一個過高的水平。管委會決心確保通脹回歸2%的目標(biāo)，因此作出了加息的決定。根據(jù)目前的評估，歐洲央行認(rèn)為利率已經(jīng)達(dá)到限制性水平，如果在足夠長的時間維持利率在當(dāng)前水平，將對通脹及時回歸目標(biāo)做出重大貢獻(xiàn)。

這樣的一份聲明點(diǎn)燃了市場對于歐洲央行已經(jīng)結(jié)束加息的預(yù)期。與此同時，由于近期歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，歐洲央行也順勢下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測，并略微調(diào)高了近端的通脹預(yù)測。

歐洲央行預(yù)計，2023年平均通脹率為5.6%，高于6月預(yù)期的5.4%；2024年平均通脹率為3.2%，高于先前預(yù)期的3.0%；該行還預(yù)計2025年通脹率為2.1%，6月時的預(yù)期值為2.2%。

經(jīng)濟(jì)方面，該行預(yù)計2023年GDP增速為0.7%，此前預(yù)計為0.9%；預(yù)計2024年GDP增速為1%，此前預(yù)計為1.5%；預(yù)計2025年GDP增速為1.5%，此前預(yù)計為1.6%。

疲弱的經(jīng)濟(jì)能夠解釋歐洲央行在此次加息之后對外明確釋放了將暫停進(jìn)一步加息的信號。相比于美國已經(jīng)大幅下降的通脹數(shù)字和較為穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長勢頭，歐元區(qū)明顯更為脆弱的經(jīng)濟(jì)和頑固的通脹無疑使得歐洲央行在制定下一步貨幣政策時受到更多因素的掣肘。

盡管歐央行行長拉加德在之后新聞發(fā)布會上的講話中提到，如果事實證明通脹比預(yù)期的更加棘手，可能會為進(jìn)一步加息敞開大門。但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲央行未來再加息的可能性已經(jīng)不大了。

荷蘭國際集團(tuán)（ING）宏觀研究部負(fù)責(zé)人表示，這是一次“鴿派”加息。雖然不能完全排除歐洲央行進(jìn)一步加息的可能性，但隨著經(jīng)濟(jì)疲軟的不斷加劇，將利率維持在目前水平、等待加息的影響完全顯現(xiàn)才是歐洲央行下一步更可能的政策選擇。接下來市場討論的焦點(diǎn)是“高利率水平”會持續(xù)多久。本次加息將是歐洲央行歷史上最激進(jìn)的連續(xù)加息周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

凱投宏觀首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，歐洲央行加息可能意味著其貨幣緊縮周期的結(jié)束，央行暗示利率可能已經(jīng)達(dá)到足以持續(xù)控制通脹的水平。但這并不意味著很快就會開始降息。鑒于潛在通脹的強(qiáng)勁程度，預(yù)計利率將在這一水平維持至少一年，盡管經(jīng)濟(jì)似乎正在走向衰退。

瑞銀全球財富管理首席歐元區(qū)和英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計這將是歐洲央行在這個周期中的最后一次加息，但這并不意味著緊縮貨幣政策的時代已經(jīng)結(jié)束。利率可能會在明年很長一段時間內(nèi)保持在這一水平。