周四（9月14日）晚，歐洲央行將三大利率均上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，為連續(xù)第10次加息。此次加息后，存款便利利率達(dá)到4%，為二十二年來(lái)的最高水平，再融資利率達(dá)到4.50%，邊際貸款率達(dá)到4.75%。自去年7月結(jié)束長(zhǎng)達(dá)八年的負(fù)利率時(shí)代以來(lái)，歐洲央行已累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)，為有史以來(lái)最快的緊縮步伐。

然而，在超乎市場(chǎng)預(yù)期的加息后，歐元匯率不升反降。主因歐央行發(fā)布的政策聲明。

在政策聲明中，歐央行表示，歐元區(qū)的通貨膨脹將繼續(xù)下降，但預(yù)計(jì)仍將在一段過(guò)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)維持在一個(gè)過(guò)高的水平。管委會(huì)決心確保通脹回歸2%的目標(biāo)，因此作出了加息的決定。根據(jù)目前的評(píng)估，歐洲央行認(rèn)為利率已經(jīng)達(dá)到限制性水平，如果在足夠長(zhǎng)的時(shí)間維持利率在當(dāng)前水平，將對(duì)通脹及時(shí)回歸目標(biāo)做出重大貢獻(xiàn)。

這樣的一份聲明點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)于歐洲央行已經(jīng)結(jié)束加息的預(yù)期。與此同時(shí)，由于近期歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，歐洲央行也順勢(shì)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，并略微調(diào)高了近端的通脹預(yù)測(cè)。

歐洲央行預(yù)計(jì)，2023年平均通脹率為5.6%，高于6月預(yù)期的5.4%；2024年平均通脹率為3.2%，高于先前預(yù)期的3.0%；該行還預(yù)計(jì)2025年通脹率為2.1%，6月時(shí)的預(yù)期值為2.2%。

經(jīng)濟(jì)方面，該行預(yù)計(jì)2023年GDP增速為0.7%，此前預(yù)計(jì)為0.9%；預(yù)計(jì)2024年GDP增速為1%，此前預(yù)計(jì)為1.5%；預(yù)計(jì)2025年GDP增速為1.5%，此前預(yù)計(jì)為1.6%。

疲弱的經(jīng)濟(jì)能夠解釋歐洲央行在此次加息之后對(duì)外明確釋放了將暫停進(jìn)一步加息的信號(hào)。相比于美國(guó)已經(jīng)大幅下降的通脹數(shù)字和較為穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，歐元區(qū)明顯更為脆弱的經(jīng)濟(jì)和頑固的通脹無(wú)疑使得歐洲央行在制定下一步貨幣政策時(shí)受到更多因素的掣肘。

盡管歐央行行長(zhǎng)拉加德在之后新聞發(fā)布會(huì)上的講話中提到，如果事實(shí)證明通脹比預(yù)期的更加棘手，可能會(huì)為進(jìn)一步加息敞開(kāi)大門(mén)。但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲央行未來(lái)再加息的可能性已經(jīng)不大了。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）宏觀研究部負(fù)責(zé)人表示，這是一次“鴿派”加息。雖然不能完全排除歐洲央行進(jìn)一步加息的可能性，但隨著經(jīng)濟(jì)疲軟的不斷加劇，將利率維持在目前水平、等待加息的影響完全顯現(xiàn)才是歐洲央行下一步更可能的政策選擇。接下來(lái)市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)是“高利率水平”會(huì)持續(xù)多久。本次加息將是歐洲央行歷史上最激進(jìn)的連續(xù)加息周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

凱投宏觀首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，歐洲央行加息可能意味著其貨幣緊縮周期的結(jié)束，央行暗示利率可能已經(jīng)達(dá)到足以持續(xù)控制通脹的水平。但這并不意味著很快就會(huì)開(kāi)始降息。鑒于潛在通脹的強(qiáng)勁程度，預(yù)計(jì)利率將在這一水平維持至少一年，盡管經(jīng)濟(jì)似乎正在走向衰退。

瑞銀全球財(cái)富管理首席歐元區(qū)和英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)這將是歐洲央行在這個(gè)周期中的最后一次加息，但這并不意味著緊縮貨幣政策的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。利率可能會(huì)在明年很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持在這一水平。