中秋國(guó)慶雙節(jié)長(zhǎng)假期間，國(guó)際原油期貨大幅下挫。WTI原油在上周四（9月28日）一度升至95美元，而截至本周五（10月6日）收盤(pán)，WTI原油錄得82.81美元/桶，布倫特原油也跌破了85美元關(guān)口，目前錄得84.43美元/桶。短短幾個(gè)交易日，原油期貨暴跌超10%，基本抹去了9月初沙特俄羅斯自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至年底措施后的油價(jià)漲幅，這讓市場(chǎng)相當(dāng)意外。

中信建投期貨分析師董丹丹指出，油價(jià)下跌有美元走強(qiáng)，投資者獲利了結(jié)的原因，有歐美國(guó)家會(huì)更長(zhǎng)時(shí)間維持高利率帶來(lái)的惡劣情緒對(duì)油價(jià)的潛在利空影響，但是一份來(lái)自美國(guó)能源部（EIA）的月報(bào)是油價(jià)拋售的開(kāi)始。

該月報(bào)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油產(chǎn)量在7月份升至1299萬(wàn)桶/日，月度環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，這是2019年11月以來(lái)的最高水平。此外，7月美國(guó)石油表需環(huán)比下降59.2萬(wàn)桶/日，是4月份以來(lái)的最低值。7月表需同比2022年有19.8萬(wàn)桶/日或1%的增幅。成品油中的汽油表需環(huán)比下滑了26.6萬(wàn)桶/日至901萬(wàn)桶/日，也是4月以來(lái)最低。

本周三（10月4日），EIA還公布了庫(kù)存數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周汽油庫(kù)存增加648.1萬(wàn)桶，增幅創(chuàng)下2022年1月以來(lái)新高，預(yù)期增加30萬(wàn)桶。EIA汽油需求四周均值創(chuàng)1998年以來(lái)季節(jié)性新低。

此外，假期期間，美國(guó)汽油裂解價(jià)差明顯下跌，從9月底的27美元/桶附近下降至10月5日的7.8美元/桶，跌幅高達(dá)71%。美國(guó)汽油表觀消費(fèi)量也出現(xiàn)明顯下跌，達(dá)到2023年初以來(lái)最低水平。

這些數(shù)據(jù)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于需求疲軟的擔(dān)憂，對(duì)于需求的擔(dān)憂超出此前的供應(yīng)偏緊預(yù)期，帶動(dòng)油價(jià)接連下挫。

另一方面，沙特、美國(guó)大型政治協(xié)議談判的傳聞也加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂。

據(jù)媒體報(bào)道，拜登高級(jí)顧問(wèn)悄悄訪問(wèn)了沙特，繼續(xù)就一項(xiàng)潛在的大型安全協(xié)議進(jìn)行談判。協(xié)議類似美國(guó)和日本簽署的軍事條約。根據(jù)此類協(xié)議，美沙雙方一旦在本土或者對(duì)方領(lǐng)土受到攻擊，都將向?qū)Ψ教峁┍匾能娛轮С?。美?guó)可能支持沙特民用核計(jì)劃，同時(shí)批準(zhǔn)向沙特出售先進(jìn)武器。作為交換，沙特和以色列將實(shí)現(xiàn)關(guān)系正?；?/p>

周五，媒體報(bào)道稱，沙特向美國(guó)白宮表達(dá)石油產(chǎn)出意向，稱沙特愿意增產(chǎn)石油，以促成“美沙共同防御協(xié)議”。沙特方面稱，如果油價(jià)偏高，沙特愿意在2024年年初采取行動(dòng)。但沙特代表同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了，石油生產(chǎn)行動(dòng)取決于市場(chǎng)條件。

沙美關(guān)系改善可能影響未來(lái)沙特、俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)的前景。如果相關(guān)協(xié)議最終達(dá)成，沙特和俄羅斯未來(lái)的進(jìn)一步聯(lián)合減產(chǎn)將面臨巨大的不確定性。

不過(guò)，盡管三方已經(jīng)就協(xié)議的輪廓達(dá)成了廣泛一致，但細(xì)節(jié)的討論頗為棘手，白宮需要爭(zhēng)取到國(guó)會(huì)的支持。短期來(lái)看，該協(xié)議通過(guò)的概率并不大。

俄羅斯方面，據(jù)最新消息，俄羅斯政府已經(jīng)解除柴油管道出口禁令，維持汽油出口禁令。此前俄羅斯對(duì)燃油出口限制提振了全球油價(jià)，如今放開(kāi)，勢(shì)必對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)造成不小影響。

總的來(lái)看，隨著供應(yīng)端減產(chǎn)帶給油價(jià)沖高做多的能量逐漸消耗，市場(chǎng)不再只關(guān)注供應(yīng)端減產(chǎn)，也開(kāi)始加大對(duì)需求端變化的擔(dān)憂。假期期間利空因素較多，疊加此前存在調(diào)整需求，油價(jià)因此出現(xiàn)急跌。

對(duì)于油市后市的走向，巴克萊的能源分析師認(rèn)為，油價(jià)的下跌太快、太猛烈了，最近油價(jià)的調(diào)整是一種過(guò)度反應(yīng)，在很大程度上是沒(méi)有根據(jù)的。巴克萊仍維持對(duì)2023年最后一個(gè)季度布倫特原油公允價(jià)值的預(yù)測(cè)，即每桶92美元。

Exinity集團(tuán)首席市場(chǎng)分析師表示，由于市場(chǎng)盯著日益黯淡的全球需求前景，擔(dān)心利率長(zhǎng)期走高的影響，使油價(jià)每桶100美元的呼吁更加遙不可及。不過(guò)，如果允許注意力轉(zhuǎn)移到預(yù)期的市場(chǎng)供不應(yīng)求上，油價(jià)仍有可能回升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，或許再加上歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)進(jìn)一步減產(chǎn)，可能會(huì)很好地幫助油價(jià)平抑近期的跌勢(shì)，并有可能重振每桶100美元的油價(jià)預(yù)期。

海通期貨分析師認(rèn)為，目前原油市場(chǎng)迎來(lái)了新的階段。一方面原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊局面短期仍難以緩解，供應(yīng)緊張仍是現(xiàn)階段客觀現(xiàn)實(shí)；另一方面，隨著油價(jià)進(jìn)入高價(jià)區(qū)之后，金融市場(chǎng)面臨的宏觀因素及原油市場(chǎng)另一側(cè)需求端的讓市場(chǎng)擔(dān)憂的表現(xiàn)影響在變大，需求側(cè)難以匹配油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)，這開(kāi)始逐漸拖累原油表現(xiàn)。預(yù)計(jì)接下來(lái)一個(gè)階段將面對(duì)多空因素交織的局面，油價(jià)短期內(nèi)的快速回落緩解了投資者對(duì)高油價(jià)副作用的擔(dān)憂，讓油價(jià)重修回到了85美元/桶以下的相對(duì)供需雙方都可接受的區(qū)域，油價(jià)在當(dāng)前位置企穩(wěn)概率較大。