中秋國慶雙節(jié)長假期間，國際原油期貨大幅下挫。WTI原油在上周四（9月28日）一度升至95美元，而截至本周五（10月6日）收盤，WTI原油錄得82.81美元/桶，布倫特原油也跌破了85美元關口，目前錄得84.43美元/桶。短短幾個交易日，原油期貨暴跌超10%，基本抹去了9月初沙特俄羅斯自愿減產延長至年底措施后的油價漲幅，這讓市場相當意外。

中信建投期貨分析師董丹丹指出，油價下跌有美元走強，投資者獲利了結的原因，有歐美國家會更長時間維持高利率帶來的惡劣情緒對油價的潛在利空影響，但是一份來自美國能源部（EIA）的月報是油價拋售的開始。

該月報公布的數據顯示，美國原油產量在7月份升至1299萬桶/日，月度環(huán)比增長0.7%，這是2019年11月以來的最高水平。此外，7月美國石油表需環(huán)比下降59.2萬桶/日，是4月份以來的最低值。7月表需同比2022年有19.8萬桶/日或1%的增幅。成品油中的汽油表需環(huán)比下滑了26.6萬桶/日至901萬桶/日，也是4月以來最低。

本周三（10月4日），EIA還公布了庫存數據，數據顯示，美國上周汽油庫存增加648.1萬桶，增幅創(chuàng)下2022年1月以來新高，預期增加30萬桶。EIA汽油需求四周均值創(chuàng)1998年以來季節(jié)性新低。

此外，假期期間，美國汽油裂解價差明顯下跌，從9月底的27美元/桶附近下降至10月5日的7.8美元/桶，跌幅高達71%。美國汽油表觀消費量也出現明顯下跌，達到2023年初以來最低水平。

這些數據引發(fā)了市場對于需求疲軟的擔憂，對于需求的擔憂超出此前的供應偏緊預期，帶動油價接連下挫。

另一方面，沙特、美國大型政治協議談判的傳聞也加劇了市場擔憂。

據媒體報道，拜登高級顧問悄悄訪問了沙特，繼續(xù)就一項潛在的大型安全協議進行談判。協議類似美國和日本簽署的軍事條約。根據此類協議，美沙雙方一旦在本土或者對方領土受到攻擊，都將向對方提供必要的軍事支持。美國可能支持沙特民用核計劃，同時批準向沙特出售先進武器。作為交換，沙特和以色列將實現關系正常化。

周五，媒體報道稱，沙特向美國白宮表達石油產出意向，稱沙特愿意增產石油，以促成“美沙共同防御協議”。沙特方面稱，如果油價偏高，沙特愿意在2024年年初采取行動。但沙特代表同時也強調了，石油生產行動取決于市場條件。

沙美關系改善可能影響未來沙特、俄羅斯聯合減產的前景。如果相關協議最終達成，沙特和俄羅斯未來的進一步聯合減產將面臨巨大的不確定性。

不過，盡管三方已經就協議的輪廓達成了廣泛一致，但細節(jié)的討論頗為棘手，白宮需要爭取到國會的支持。短期來看，該協議通過的概率并不大。

俄羅斯方面，據最新消息，俄羅斯政府已經解除柴油管道出口禁令，維持汽油出口禁令。此前俄羅斯對燃油出口限制提振了全球油價，如今放開，勢必對市場供應造成不小影響。

總的來看，隨著供應端減產帶給油價沖高做多的能量逐漸消耗，市場不再只關注供應端減產，也開始加大對需求端變化的擔憂。假期期間利空因素較多，疊加此前存在調整需求，油價因此出現急跌。

對于油市后市的走向，巴克萊的能源分析師認為，油價的下跌太快、太猛烈了，最近油價的調整是一種過度反應，在很大程度上是沒有根據的。巴克萊仍維持對2023年最后一個季度布倫特原油公允價值的預測，即每桶92美元。

Exinity集團首席市場分析師表示，由于市場盯著日益黯淡的全球需求前景，擔心利率長期走高的影響，使油價每桶100美元的呼吁更加遙不可及。不過，如果允許注意力轉移到預期的市場供不應求上，油價仍有可能回升。中國經濟持續(xù)復蘇，或許再加上歐佩克及其減產同盟國進一步減產，可能會很好地幫助油價平抑近期的跌勢，并有可能重振每桶100美元的油價預期。

海通期貨分析師認為，目前原油市場迎來了新的階段。一方面原油市場供應偏緊局面短期仍難以緩解，供應緊張仍是現階段客觀現實；另一方面，隨著油價進入高價區(qū)之后，金融市場面臨的宏觀因素及原油市場另一側需求端的讓市場擔憂的表現影響在變大，需求側難以匹配油價的強勢，這開始逐漸拖累原油表現。預計接下來一個階段將面對多空因素交織的局面，油價短期內的快速回落緩解了投資者對高油價副作用的擔憂，讓油價重修回到了85美元/桶以下的相對供需雙方都可接受的區(qū)域，油價在當前位置企穩(wěn)概率較大。