去年開(kāi)始的美聯(lián)儲(chǔ)加息力度和次數(shù)讓世界為之一顫，前年撒出去的錢(qián)以無(wú)與倫比的速度回流，再疊加俄烏沖突，幾乎全球的資產(chǎn)都在變現(xiàn)美元。
在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的目的也在實(shí)現(xiàn)——降低通脹，主要是兩個(gè)目的，一個(gè)是油價(jià)要下來(lái)，另一個(gè)是非石油商品也要下來(lái)。
事情在沿著規(guī)定進(jìn)行的時(shí)候，意外發(fā)生了，非石油通脹降的時(shí)候，油價(jià)又漲上來(lái)了，正因如此，美聯(lián)儲(chǔ)的加息到現(xiàn)在還沒(méi)有結(jié)束的意思，然而年中時(shí)廣泛討論的降息目前也沒(méi)有了聲音。
那么美聯(lián)儲(chǔ)一時(shí)半兒有停止加息的跡象了么?我認(rèn)為沒(méi)有，最近美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫在接受采訪說(shuō)，美國(guó)近幾個(gè)月長(zhǎng)期債券收益率的飆升反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁，而不是財(cái)政赤字?jǐn)U大導(dǎo)致的政府借貸激增。
她說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表現(xiàn)出巨大的穩(wěn)健性，這表明利率可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平?！?/p>
兩方面分析：
1、為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高于預(yù)期?
當(dāng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在強(qiáng)力加息下，衰退的信號(hào)應(yīng)該很明顯，但竟然沒(méi)出現(xiàn)，原因很簡(jiǎn)單，市場(chǎng)錢(qián)多，看起來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息提高了利率，美元被回收了。
實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)一直在玩逆回購(gòu)，縮表至今少約1萬(wàn)億美元，逆回購(gòu)規(guī)模下降了約1萬(wàn)億美元，而美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債中儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的存款幾乎沒(méi)有發(fā)生什么變化。這意味著緊縮帶來(lái)的流動(dòng)性收緊幾乎完全來(lái)自貨幣市場(chǎng)的逆回購(gòu)。
說(shuō)明啥，整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還在通脹中，前期在不計(jì)后果加息下是下來(lái)了，但后來(lái)速度變慢了，甚至還有反彈跡象。
所以說(shuō)，美國(guó)這么加息沒(méi)有出現(xiàn)硬著陸的說(shuō)法肯定是不對(duì)的，因?yàn)楝F(xiàn)在還沒(méi)到時(shí)候，之前認(rèn)為是今年，如今可能要往后移了。
2、債券收益率飆升解讀
現(xiàn)在拜登政府認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)好，所以債券收益率才會(huì)拼命的漲，實(shí)際上是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)沒(méi)有停止加息的預(yù)期導(dǎo)致了這一結(jié)果。
注意兩個(gè)推動(dòng)因素是不一樣的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)相當(dāng)好是超預(yù)期通脹的外在表現(xiàn)，不代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)確定性好的概率增加。而美聯(lián)儲(chǔ)仍打算繼續(xù)加息意味著美元仍被看好，資本會(huì)選擇拿貨幣而不是債券，從而主動(dòng)性?huà)伿蹅?，壓低價(jià)格抬高收益率。
總之一句話(huà)，美聯(lián)儲(chǔ)加息不僅僅是今年，明年也可能繼續(xù)，有一個(gè)關(guān)鍵不改變，策略就不會(huì)變，油價(jià)不下來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不停手。
那么對(duì)于美國(guó)在全球收割資產(chǎn)又是什么影響呢，總結(jié)一句話(huà)——收了一遍麥子以后，讓你再長(zhǎng)長(zhǎng)，再收。
這就狠了，我給大家說(shuō)下資本流動(dòng)，你們就懂了。
首先，當(dāng)全球資產(chǎn)在第一次收割流向美國(guó)的時(shí)候，基本呈現(xiàn)的形式是金融資產(chǎn)，此時(shí)由于高利率的存在，這些錢(qián)大多是轉(zhuǎn)為了貨幣基金，部分變?yōu)榱舜婵睢?/p>
這個(gè)時(shí)候，包括美國(guó)在內(nèi)的大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)會(huì)逐步回落，甚至衰退，這種情況下高利率維持不了多久，而本來(lái)投資資產(chǎn)都是固收，利潤(rùn)不高，那么這些錢(qián)在美國(guó)的時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)。
有人疑問(wèn)，全球都是退，不在美國(guó)去哪兒呢?注意，這個(gè)時(shí)候資本最想干什么——找尋優(yōu)質(zhì)低價(jià)資產(chǎn)，那么本來(lái)優(yōu)質(zhì)卻被美聯(lián)儲(chǔ)割過(guò)一刀的就成為了香餑餑，而這些資產(chǎn)大部分不在美國(guó)。
這個(gè)操作華爾街最能干——抄底。
問(wèn)題來(lái)了，今時(shí)不同往日，美元再像以前以來(lái)來(lái)抄底，不保險(xiǎn)了，一方面是各國(guó)設(shè)置門(mén)檻，尤其是破產(chǎn)或?yàn)l臨破產(chǎn)的國(guó)家，另一方面現(xiàn)在大家對(duì)美元的信任度沒(méi)有以前那么高了。
這個(gè)美國(guó)心里也清楚，于是新招數(shù)來(lái)了，那就不降息，再割第二茬，較長(zhǎng)時(shí)間維持高利率。
最大的好處是，大量資本會(huì)在長(zhǎng)期駐扎美國(guó)市場(chǎng)，原本的金融投資會(huì)有部分流向?qū)嶓w，從而避免了因利率高而民間不貸款或貸款萎縮的現(xiàn)狀。本來(lái)貸款是6%的利率是吧，那我們5%甚至4%，這在一定程度能夠降低硬著陸的可能性。
所以說(shuō)，按照這個(gè)推論，我認(rèn)為，一時(shí)半兒美聯(lián)儲(chǔ)肯定不會(huì)降息，甚至明年加息，多次加息可能也有，當(dāng)然對(duì)世界來(lái)說(shuō)就難受了，幾乎是要將你手里的美元全部吸回來(lái)，加重一大批新興市場(chǎng)國(guó)家的外匯壓力，說(shuō)的更赤裸就是讓你手里沒(méi)有余糧。
