中國(guó)巨大的貿(mào)易順差和不斷增強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力給人民幣帶來了升值壓力，這在一定程度有助于鼓勵(lì)消費(fèi)、抑制產(chǎn)能過剩。但實(shí)際上，更現(xiàn)實(shí)的人民幣價(jià)值將有助于中國(guó)減少結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)，并增強(qiáng)全球穩(wěn)定。

去年，中國(guó)的貿(mào)易順差超過8000億美元，占GDP的4.5%。與1985年的日本經(jīng)濟(jì)類似，高儲(chǔ)蓄率和不斷上升的競(jìng)爭(zhēng)力推動(dòng)了中國(guó)的貿(mào)易順差。這個(gè)數(shù)字有可能會(huì)更高。比如加強(qiáng)汽車和可再生能源技術(shù)的出口可能使中國(guó)的貿(mào)易順差翻一番。

事實(shí)上，就基礎(chǔ)設(shè)施、城市化率、教育、營(yíng)養(yǎng)和預(yù)期壽命水平而言，中國(guó)“算得上”是一個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。但名義人均GDP僅為美國(guó)的六分之一，歐洲和日本的三分之一。原因是貨幣貶值。去年，中國(guó)的名義GDP比美國(guó)低三分之一。

國(guó)際貨幣基金組織聲稱，按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模比美國(guó)大四分之一。中國(guó)的發(fā)展模式導(dǎo)致了人民幣的相對(duì)“廉價(jià)”。過去30年，人民幣兌美元的實(shí)際匯率基本保持不變。

原因是中國(guó)企業(yè)一直在為全球企業(yè)制造零部件和產(chǎn)品。由于跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)沒有太大的定價(jià)權(quán)。

不過現(xiàn)如今，中國(guó)公司正在走向獨(dú)立。經(jīng)過五年的努力，中國(guó)正在擁有自己具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司。這對(duì)匯率的影響是顯而易見的，它必須上升以反映中國(guó)更高水平的競(jìng)爭(zhēng)力和定價(jià)權(quán)。

當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體變得更具競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，貨幣升值可以讓它與消費(fèi)者分享利益，這有利于經(jīng)濟(jì)平衡。競(jìng)爭(zhēng)力的提升可以抵消出口成本的名義增長(zhǎng)。如果人民幣保持不變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將更加依賴出口。

人民幣升值可以幫助美國(guó)逐漸縮小泡沫。新興市場(chǎng)貨幣可能與人民幣同步升值，而歐元和日元的升值幅度可能只有人民幣的一半。人民幣升值的故事可以說實(shí)質(zhì)上是美元貶值的故事。這將削弱美國(guó)的購(gòu)買力，削弱其需求，全球經(jīng)濟(jì)將變得更加平衡。

中國(guó)的美國(guó)國(guó)債持有量正在下降。但哪里會(huì)有這么多的貿(mào)易順差呢?美國(guó)無力償還外債，只有當(dāng)它能借到更多的錢時(shí)，它才會(huì)還錢。把自己的積蓄存放在這樣一個(gè)虛構(gòu)的“安全港”是沒有道理的。

不如把錢花得開心。人民幣充分升值可以達(dá)到這個(gè)目的。