周五(8月23日)亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，承壓于2500關(guān)口下方，目前交投于2485.67美元/盎司附近。金價周四下跌超過1%，失守2500關(guān)口，收報2484.57美元/盎司，受美元反彈和國債收益率上升的打壓，而交易商則期待美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上的講話提供更多有關(guān)降息的線索。

在黃金連續(xù)多日創(chuàng)下歷史新高之際，美聯(lián)儲7月下旬的會議紀要顯示，在降低通脹方面取得進展的情況下，政策制定者在很大程度上支持降低利率。

CME Fedwatch顯示，會議紀要鞏固了對9月寬松政策的押注，盡管交易員對降息25或50個基點存在分歧。

7月美聯(lián)儲會議紀要偏鴿派，明確表示美聯(lián)儲將在9月降息。這是美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾周五在杰克遜霍爾講話中所能透露的最多信息，因為美聯(lián)儲每次會議都會決定政策。這將使交易員對年底前四次降息的(過度)樂觀預期與美聯(lián)儲僅降息兩次或三次的可能性相矛盾。會議紀要的有趣之處在于，一些美聯(lián)儲官員認為，如果美聯(lián)儲發(fā)出信號并且市場已經(jīng)消化了降息預期，那么勞動力市場數(shù)據(jù)已經(jīng)惡化到足以讓他們支持降息的程度。絕大多數(shù)人認為9月降息是有可能的，所以這是板上釘釘?shù)氖?。但可以看到，截?2月，掉期定價顯示降息幅度約為95個基點，這意味著美聯(lián)儲將在今年剩下的三次會議上每次都降息，而且其中一次將是大幅降息。

知名經(jīng)濟學家Mohamed El-Erian表示，交易員夸大了年底前美聯(lián)儲大幅降息的可能性?！霸谖铱磥磉@是有問題的，市場預期的降息次數(shù)太多了，”劍橋大學皇后學院院長El-Erian周四表示。“他們的想法有點過頭”。 El-Erian認為，更現(xiàn)實的做法是押注美聯(lián)儲到年底前總計降息75基點。

堪薩斯城聯(lián)儲主席杰弗里施密德等人的評論非常樂觀。目前市場預測，美聯(lián)儲更有可能跳過11月的會議，以就降息達成一致，因此今年聯(lián)邦基金利率最終只會下調(diào)50個基點。不過，收益率的任何上升都是有吸引力的。對利率敏感的兩年期美國國債收益率回升至4%以上，這一水平可能會吸引投資者鎖定收益率，因為當數(shù)據(jù)開始預示經(jīng)濟衰退時，美聯(lián)儲緩慢降息的方法將會加快。

波士頓聯(lián)儲主席蘇珊·柯林斯也表達了部分觀點，她表示勞動力市場健康，并補充稱近期降息是合適的。最近，費城聯(lián)儲主席帕特里克·哈克贊同柯林斯關(guān)于寬松政策的觀點，但補充稱美聯(lián)儲應該有條不紊地降息。

盡管柯林斯和哈克的觀點暗示美聯(lián)儲將首次降息，但這種無收益金屬仍下跌。

美國初請失業(yè)金和企業(yè)活動數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟仍在逐步降溫

美國上周初請失業(yè)金人數(shù)有所上升，但似乎穩(wěn)定在與勞動力市場逐漸降溫相一致的水平附近，這應為美聯(lián)儲下月啟動降息創(chuàng)造條件。

由于企業(yè)調(diào)高價格的能力減弱，本月美國整體商業(yè)活動放緩，這進一步證明經(jīng)濟正在放緩，通脹正在下行，美聯(lián)儲官員應將更多注意力放在就業(yè)市場上。

由于目前普遍預期下月將降息，住房貸款利率已經(jīng)開始下降，這有助于推動上月成屋銷售的反彈幅度超過預期。

美國勞工部周四表示，在截至8月17日的一周內(nèi)，初請失業(yè)金人數(shù)增加了,000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為23.2萬人。經(jīng)濟學家此前預測最近一周的申請人數(shù)為23萬人。

最新數(shù)據(jù)應能繼續(xù)緩解人們對勞動力市場迅速惡化的擔憂，這種擔憂是在7月份就業(yè)增長大幅放緩后首次出現(xiàn)的，當時的失業(yè)率也升至4.3%的疫情后高位。

牛津經(jīng)濟研究院首席美國經(jīng)濟學家Nancy Vanden Houten在一份客戶報告中說，事實上，最新的申請數(shù)據(jù)涵蓋了勞工部本月就業(yè)報告的調(diào)查周，新申請數(shù)據(jù)的平緩表明 "8 月份失業(yè)率將小幅下降"。

她說："申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)在趨勢基礎上趨于平穩(wěn)，這與我們的觀點一致，即雖然勞動力市場正在走軟，但還沒有疲軟到需要在美聯(lián)儲9月會議上降息超過25個基點的程度。"

美聯(lián)儲官員表示，他們正在密切關(guān)注勞動力市場，并意識到等待降息時間過長可能會造成嚴重損害。

然而，裁員率仍處于歷史低位，勞動力市場放緩的主要原因是企業(yè)縮減了招聘規(guī)模，以及移民引發(fā)勞動力供應激增。

在截至8月10日的一周內(nèi)，作為雇傭情況晴雨表的續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加了4000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為186.3萬人。

商業(yè)活動報告還顯示，經(jīng)濟正在有序降溫。標普全球周四稱，跟蹤制造業(yè)和服務業(yè)的美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)產(chǎn)出指數(shù)本月降至54.1，為四個月低點，但仍處于過去兩年中測得的最高值的健康水平。此前 7 月份的終值為 54.3。

讀數(shù)高于 50 表明私營部門有所擴張。服務業(yè)的小幅回升被制造業(yè)的放緩蓋過。

商品和服務的平均價格上漲速度為1月以來最慢，這與企業(yè)的報告相呼應，即客戶正在通過討價還價、縮減采購規(guī)模和購買價格更低的替代品來抵制高價

綜合采購經(jīng)理人指數(shù)幾乎保持不變，這意味著隨著第三季度的到來，經(jīng)濟活動依然保持穩(wěn)健。第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值年化增長率為2.8%，高于第一季度的1.4%。

"8月份穩(wěn)健的增長態(tài)勢表明，第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值年化增長率將超過2%，這將有助于緩解近期經(jīng)濟衰退的擔憂，"標普全球市場財智首席商業(yè)經(jīng)濟學家Chris Williamson說："同樣，出售價格增幅降至接近大流行前的平均水平，也預示著通脹的'正?；?，并增加了降低利率的理由。"

該調(diào)查對私營企業(yè)新接訂單的指標從 7 月份的 52.2 微升至 52.3。企業(yè)支付的投入物價指數(shù)為58.0，保持不變，但調(diào)查顯示收費價格指數(shù)從7月份的53.1下滑至52.8。

與此同時，7 月份美國成屋銷售增幅超過預期，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)四個月下降的局面，原因是供應改善和抵押貸款利率下降，為未來數(shù)月經(jīng)濟活動的反彈帶來了希望。

全美不動產(chǎn)協(xié)會(NAR)周四稱，上月成屋銷售增長1.3%，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后的年率為395萬套。接受路透調(diào)查的經(jīng)濟學家此前預測，成屋銷售將上升至393萬套。

成屋銷售在美國住房銷售中占很大比重，7月份的成屋銷售同比下降了2.5%?，F(xiàn)房價格中位數(shù)同比上漲 4.2%，達到 42.26 萬美元。上個月的庫存量上升了 0.8%，達到 133 萬套，而供應量則比一年前猛增了 19.8%。

鮑威爾講話重磅來襲

周五起將舉行全球央行年會“杰克遜霍爾研討會”，市場焦點將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)當日出席該會的演講。投資者正在為美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾的演講做準備。預計他將為2024年剩余時間的貨幣政策奠定基礎。

美東時間8月23日上午10:00(北京時間周五22:00)，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年會上就經(jīng)濟前景發(fā)表講話。分析表示，鮑威爾的演講將為美聯(lián)儲9月降息鋪平道路。

Kitco.com高級分析師Jim Wyckoff表示：“過去幾年央行官員在該會議上的聲明都會影響市場，鮑威爾爾的演講可能透露9月預期降息的規(guī)模?！?/p>

鮑威爾可能會反駁市場對美聯(lián)儲可能在未來會議上將政策利率下調(diào)50個基點的預期，并指出他們可能會以穩(wěn)定的速度放松政策。在這種情況下，美元和美國國債收益率可能會走高，黃金可能遭受打擊。

美銀美林認為，鮑威爾本次講話將圍繞“勞動力市場穩(wěn)定”。如果他在防止勞動力市場疲軟方面進行更堅決的表態(tài)，這將被視為一個重要的政策信號。

北歐斯安銀行的美國經(jīng)濟學家elisabeth Kopelman指出：“會議紀要是回顧性的，但證實了美聯(lián)儲主席鮑威爾在會議后發(fā)出的溫和信號。自7月會議以來，這些計劃本應得到疲軟數(shù)據(jù)的進一步支持，我們預計鮑威爾將在周五在杰克遜霍爾的講話中就此發(fā)出明確信號?！?/p>

對于鮑威爾的講話，高盛指出，市場可能會收到“降息信心”和“數(shù)據(jù)依賴”的信號，預計鮑威爾的信息和場外采訪將與過去幾周聽到的相近，即美聯(lián)儲現(xiàn)在接近降息，但寬松的程度將取決于即將到來的數(shù)據(jù)。

法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司首席市場策略師Daniel Morris表示：“不要期待杰克遜霍爾研討會有什么驚喜。在這之前已經(jīng)有足夠的溝通了。他們最不想做的就是沖擊市場?！?/p>

根據(jù)芝商所(CME Group)的“美聯(lián)儲觀察”工具，交易員目前預計下個月借貸成本下降的可能性為100%，但在預期降幅方面存在分歧。

XS.com高級市場分析師Rania Gule表示，美聯(lián)儲降息的預期可能會限制美元的復蘇，并為金價提供支撐。

如何交易黃金?

FXStreet分析師Christian Borjon Valencia指出，盡管金價失守2500美元/盎司，但黃金的上行趨勢仍然完好。

Valencia稱，盡管相對強弱指數(shù)(RSI)看漲，但指向下行，暗示在短期內(nèi)，賣方已經(jīng)占據(jù)上風。然而，交易者應該意識到，在中期，黃金是看漲的。

下行方面，假如金價日收盤價低于2483美元/盎司，可能引發(fā)更深的回調(diào)。賣家可能推動金價跌向5月20日高點2450美元/盎司。

Valencia表示，一旦跌破2450美元/盎司，黃金將進一步下跌，金價可能跌至50日簡單移動平均線(SMA)2398美元/盎司，然后測試100日移動平均線的下一個支撐位2377美元/盎司。

Valencia補充道，另一方面，如果買家將黃金推升至2500美元/盎司上方，則可能會再次測試歷史高位2531美元/盎司。