目前，市場對美元的短期和中期前景有一個傳統的說法。短期內，美元將繼續(xù)走強，因為特朗普表示重返白宮后會對一些國家征收關稅。但隨著時間的推移，美元的強勢將無法持續(xù)。
增收新稅會導致進口產品價格上漲，導致美國消費者的支出從進口中轉移到國內。但鑒于失業(yè)率創(chuàng)歷史新低，以及美國制造業(yè)擴大生產的能力有限，必須做出一些讓步。也就是說，美元必須升值，才能將部分支出轉移回供應更具彈性的進口產品。
此外，特朗普還承諾減稅，這意味著包括小費、社會保障金和其他未知領域的稅收進行進一步減免，只會進一步刺激美國的支出。鑒于美國家庭不成比例地消費國產商品，這將加劇對美國當地產品的需求。
在這種情況下，要將部分支出轉向外國供應，美元需要進一步升值。
不過，關稅會推高美國進口價格，導致通脹。即使一次性提高關稅只會導致一次性物價上漲，美聯儲也已經認識到，美國家庭對物價上漲的抵制。因此吸取教訓后，美聯儲對下一次通脹爆發(fā)的反應將比 2021-22 年更強烈。毫無疑問，新政府將面臨更緊張的局勢。
與此同時，歐洲央行和亞洲經濟體的貨幣將會出現貶值，歐洲經濟將陷入困境。不過對于中國來說，人民幣兌美元匯率有限下跌，比如10%，反而能促進中國對其他市場的出口。
然而，從中期來看，美元可能會回吐這些短期漲幅，甚至更多。撇開關稅和稅收政策不談，美元走強依賴于美國經濟的強勁，美國經濟的表現一直優(yōu)于歐洲和世界其他地區(qū)。對進口投入品征收關稅將給美國制造業(yè)帶來負面的供應沖擊，這與美元的強勁不相容。
此外，美聯儲為抑制通脹而采取的更高利率不利于投資。如果特朗普上臺后取消了《通脹削減法案》和拜登時期的其他投資補貼和稅收抵免措施，同樣也不利于增長。
最重要的是，經濟政策的不確定性對投資有強烈的負面影響，而特朗普就是一臺“不確定性的機器”。
